Rick Rule cảnh báo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể phải in thêm tiền để cứu trợ thị trường

Nhà đầu tư kỳ cựu trong lĩnh vực tài nguyên này đã đưa ra nhận định trên trong cuộc phỏng vấn ngày 7 tháng 7 năm 2026 với David Lin của The David Lin Report, được ghi hình tại hội trường Hội nghị Rule ở Boca Raton, Florida. Rule là đồng sáng lập Battle Bank, chủ sở hữu Rule Investment Media và cựu CEO của Sprott US.

"Nếu phải nghĩ về một điều thực sự khiến tôi lo sợ, thì đó chính là điều này," Rule nói với Lin.

Sự không khớp về thanh khoản bên trong các quỹ ETF trái phiếu rác

Rule giải thích rằng các quỹ ETF tín dụng lợi suất cao và tín dụng dưới chuẩn nắm giữ tổng tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đô la, phần lớn thuộc sở hữu của các nhà đầu tư cá nhân không hiểu rõ rủi ro tín dụng tiềm ẩn. Ông cho biết, các cổ phiếu ETF được giao dịch tự do, nhưng nhiều trái phiếu bên trong chúng thì không.

Theo Rule, một số trái phiếu trong số đó chỉ được giao dịch một lần mỗi sáu tuần. Ông cho biết, nếu các yêu cầu rút vốn buộc nhà quản lý quỹ phải bán số nợ đó ngay lập tức, giá bán sẽ phản ánh tình trạng khó khăn của người bán chứ không phải thị trường chung.

Rule liên hệ rủi ro đó trực tiếp với lãi suất. Lãi suất cao hơn khiến những người vay đang gặp khó khăn khó có thể tiếp tục trả nợ, và các khoản tín dụng vốn đã gặp khó khăn ở mức lãi suất hiện tại sẽ càng khó khăn hơn nếu lãi suất tiếp tục tăng, ông nói.

Tại sao Fed có ít dư địa hơn so với năm 2008

Ông Rule so sánh tình hình hiện tại với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, khi chính phủ liên bang can thiệp để hỗ trợ các tổ chức tài chính lớn. Ông cho biết điểm khác biệt hiện nay là quy mô nợ đằng sau cam kết đó.

Nợ công chiếm khoảng 40% GDP vào năm 2008, ông Rule cho biết. Ông ước tính con số hiện tại vào khoảng 120%, chưa tính đến các nghĩa vụ an sinh xã hội chưa được tài trợ. Điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có ít khả năng can thiệp hơn mà không phải dựa vào việc in tiền, điều mà ông Rule cho rằng sẽ gây ra hậu quả lạm phát.

Rule chỉ ra diễn biến trên thị trường trái phiếu như một bằng chứng cho thấy thị trường đã phản ánh hạn chế đó vào giá cả. Ông cho biết, chính phủ đã mua trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài hơn trong khi phát hành thêm nợ ngắn hạn để tài trợ cho các giao dịch mua này, nhưng lợi suất trái phiếu dài hạn vẫn tiếp tục tăng. Ông mô tả điều đó là do các nhà đầu tư yêu cầu bù đắp cho cả thời gian và rủi ro.

Triển vọng ảm đạm cho nửa cuối năm 2026

Rule dự báo nửa cuối năm 2026 sẽ chứng kiến sự suy yếu trên các thị trường, với lý do áp lực buộc Fed phải cắt giảm lãi suất giảm bớt và đồng USD mạnh lên do đó. Ông cho biết các mặt hàng định giá bằng USD, bao gồm vàng, có khả năng sẽ giảm giá trên cơ sở đó.

Ông cũng chỉ ra cuộc xung đột gần đây ở Vùng Vịnh và đợt tăng giá dầu sau đó, lập luận rằng điều này đã rút thanh khoản khỏi nền kinh tế rộng lớn hơn theo cách có thể thể hiện dưới dạng suy yếu kinh tế vào cuối năm. Rule cho biết ông dự đoán giá đồng và dầu sẽ phản ánh áp lực này.

Bất chấp sự thận trọng trong ngắn hạn đối với giá vàng, Rule cho biết cổ phiếu các công ty khai thác vàng đang được định giá hợp lý so với giá kim loại này, đây là lần thứ tư trong sự nghiệp của ông, và ông dự đoán giá vàng danh nghĩa sẽ tăng đáng kể trong vòng một thập kỷ tới. Ông cho biết sẽ tăng cường đầu tư vào cổ phiếu dầu khí trong sáu tháng tới, bao gồm các nhà sản xuất Canada – lĩnh vực mà ông tự tin có đủ hiểu biết để xử lý rủi ro chính trị liên quan đến lập trường chính sách năng lượng của Thủ tướng Mark Carney.

Bên trong Hội nghị Rule

Rule cho biết công ty của ông đã thẩm định kỹ lưỡng từng đơn vị triển lãm trước hội nghị kéo dài bốn ngày, chấp nhận 68 công ty và từ chối 135 công ty. Ông cho biết mục tiêu là giúp người tham dự phân bổ thời gian hiệu quả và hoàn tiền nếu họ cảm thấy sự kiện không mang lại giá trị.

Ông lưu ý rằng các cổ phiếu tài nguyên quy mô nhỏ đã giảm khoảng 40% trước thềm hội nghị, khiến định giá của cả các công ty mạnh lẫn yếu đều bị thu hẹp. Rule cho biết đợt bán tháo này đã tạo ra cơ hội đầu tư trên sàn triển lãm mà nếu không có sự kiện này thì sẽ không tồn tại.

"Thời điểm thích hợp để thưởng thức món khai vị là khi họ đang phát chúng," Rule khẳng định.

Về các thương vụ sáp nhập, Rule dẫn chứng giao dịch trị giá 4,2 tỷ USD giữa BHP và Wheaton Precious Metals như một minh chứng cho thấy các công ty thu phí bản quyền và streaming vẫn giữ được lợi thế về chi phí vốn thấp ngay cả khi lãi suất tăng, một xu hướng mà ông cho rằng báo hiệu sẽ có nhiều thương vụ lớn hơn trong tương lai thay vì đã qua đi trong ngành này.

Rule cho biết ông đánh giá các công ty dựa trên ba tiêu chí trước khi đưa chúng vào bảng xếp hạng của mình: đội ngũ quản lý có thành tích liên quan đến dự án cụ thể, quy mô đủ lớn và câu trả lời rõ ràng về cách công ty dự định tạo ra giá trị gia tăng.