Liệu chiến lược có phải là nguyên nhân chính khiến Bitcoin bị bán tháo hiện nay? Những lời trêu chọc kiểu “bán cả quả thận” dồn dập khi Saylor vi phạm chính quy tắc của mình

Câu nói về "thận" lại được nhắc đến

Trong nhiều năm, câu châm ngôn của Michael Saylor là tín hiệu “không bao giờ bán” mạnh mẽ nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Trong một bài đăng trên X vào tháng 2 năm 2025, khi giá bitcoin trượt xuống dưới 85.000 USD, Chủ tịch điều hành của Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) đã nói với những người theo dõi:

"Nếu cần, hãy bán một quả thận, nhưng hãy giữ Bitcoin."

Câu nói đó nay đang được dùng để chỉ trích chính ông, khi Ram Ahluwalia, CEO của công ty tư vấn đầu tư Lumida Wealth, bổ sung: "Michael Saylor đã nói… hãy bán quả thận của bạn… nhưng đừng bán Bitcoin. Chính ông ấy đang bán Bitcoin."

Ahluwalia lập luận rằng Strategy đã chuyển từ vị thế người mua Bitcoin ở mức biên sang người bán Bitcoin ở mức biên, và sự đảo chiều này đang gây ra tác động tiêu cực trên toàn thị trường tiền điện tử. Ki Young Ju, nhà sáng lập kiêm CEO của công ty phân tích blockchain Cryptoquant, cũng tham gia bình luận với bài đăng của riêng mình: "Giờ thì bán Bitcoin đi và mua lại quả thận của bạn."

Những lời châm biếm này xuất hiện sau khi Strategy tiết lộ rằng họ đã bán 3.588 Bitcoin với giá khoảng 216 triệu USD trong khoảng thời gian từ ngày 29 tháng 6 đến ngày 5 tháng 7 để tài trợ cho cổ tức trên các chứng khoán ưu đãi và tái thiết lập dự trữ USD lên mức 2,55 tỷ USD.

Saylor đã từ bỏ quan điểm "không bao giờ bán" của mình từ tháng 5, khi ông thừa nhận trong một cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh rằng công ty có thể sẽ bán một phần Bitcoin để trang trải các nghĩa vụ tài chính. Sau nhiều ngày im lặng, Saylor đã phá vỡ sự im lặng về vụ bán này bằng cách bảo vệ chiến lược dài hạn của công ty.

Khái niệm mà Ahluwalia đề cập có ý nghĩa quan trọng đối với giá cả. Người mua biên là người tham gia có nhu cầu ổn định, người này định hình giá ở rìa thị trường. Strategy đã mua hàng tỷ USD bitcoin trong suốt năm 2024 và 2025, hấp thụ nguồn cung tuần này qua tuần khác. Khi mức giá đó lại trở thành nguồn cung mới, người định giá biên sẽ thay đổi và, theo lời Ahluwalia, toàn bộ thị trường sẽ cảm nhận được sự rút lui này.

Các con số củng cố lập luận này khi Strategy vẫn là tổ chức nắm giữ bitcoin lớn nhất với 843.775 BTC, chiếm hơn 4% trong tổng số 21 triệu đồng coin sẽ tồn tại, được mua với giá trung bình $74.476. Chương trình chuyển đổi bitcoin thành tiền mặt mới của công ty cho phép bán tối đa 1,25 tỷ USD để bổ sung dự trữ, chi trả cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu, có nghĩa là đợt bán ra tuần trước có thể không phải là đợt cuối cùng.

Hậu quả hay sự điều chỉnh lành mạnh?

Giá Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong ngày thứ Hai là $61.246 sau khi thông tin được công bố, nhưng nhanh chóng phục hồi lên trên $64.000 trong vài giờ sau đó. Hơn nữa, không phải tất cả các nhà phân tích tổ chức đều coi đợt bán này là tín hiệu tiêu cực. Grayscale Research cho biết đợt bán ra này đã giúp tăng dự trữ USD của Strategy lên mức đủ để chi trả cổ tức trong khoảng 17 tháng và lưu ý rằng nhà đầu tư đang phản ứng tích cực, với cổ phiếu ưu đãi STRC của công ty phục hồi sau tin tức.

Điều này dẫn đến hai quan điểm trái chiều xoay quanh cùng 3.588 đồng Bitcoin. Ahluwalia nhận thấy một sự chuyển dịch cấu trúc, trong đó “con cá voi” lớn nhất thị trường đã đổi phe (và giá phải tìm kiếm một điểm cân bằng mới mà không có lực mua từ phía nó), trong khi Grayscale coi đây là biện pháp quản lý rủi ro: một đợt bán nhỏ hôm nay để ngăn chặn một đợt bán tháo thảm khốc vào ngày mai.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo có lẽ phụ thuộc vào việc Strategy có tiếp tục bán ra hay không. Mức trần 1,25 tỷ USD của chương trình chuyển đổi thành tiền mặt cho phép công ty có dư địa để bán ra với khối lượng gấp gần sáu lần so với tuần trước, trong khi việc quay trở lại tích lũy sẽ khôi phục lực mua mà Ahluwalia cho rằng thị trường đang thiếu. Cho đến khi một trong hai kịch bản đó xảy ra, những câu đùa về “thận” có lẽ sẽ không dừng lại.