Thẩm phán bang Minnesota ngăn chặn lệnh cấm thị trường dự đoán nhưng cho rằng một số hợp đồng không phải là hợp đồng hoán đổi

Lệnh cấm rộng rãi dựa trên tiêu chí hợp đồng hoán đổi hẹp hơn

Lệnh dài 44 trang của Thẩm phán Tòa án Quận Hoa Kỳ Katherine Menendez ngăn cản các quan chức Minnesota thi hành Mục 609.7615 của Bộ luật Minnesota đối với các thực thể đã đăng ký với CFTC với tư cách là các thị trường hợp đồng được chỉ định cho đến khi tòa án đưa ra quyết định cuối cùng về nội dung vụ việc.

Lệnh cấm này được ban hành vài ngày trước khi đạo luật dự kiến có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8. Dự luật SF 3432 của Minnesota, được Thống đốc Tim Walz ký ban hành vào ngày 26 tháng 5 với tên gọi Chương 118, quy định việc thành lập hoặc vận hành các thị trường dự đoán thuộc phạm vi điều chỉnh, hỗ trợ hoạt động của chúng, cung cấp một số dữ liệu hoặc dịch vụ thanh toán, hoặc quảng cáo các sản phẩm thúc đẩy các giao dịch bị cấm là tội hình sự.

Trước đó, vào ngày 18 tháng 5, Thống đốc Walz đã ký ban hành lệnh cấm thị trường dự đoán thông qua Dự luật SF 4760, khiến CFTC phải khởi kiện ngay ngày hôm sau và Kalshi nộp đơn vào ngày 28 tháng 5. Dự luật SF 3432 sau đó đã bãi bỏ các quy định đó và thay thế bằng nội dung hiện được quy định tại Điều 609.7615, đây chính là điều luật mà Thẩm phán Menendez đã ra lệnh tạm hoãn thi hành. Minnesota là bang đầu tiên trực tiếp hình sự hóa các thị trường dự đoán, thay vì xử lý chúng thông qua các luật cờ bạc hiện hành.

Trước đó, Kalshi đã khởi kiện để ngăn chặn lệnh cấm này, trong khi CFTC và Polymarket U.S. cũng nộp đơn khiếu nại liên quan. Cả ba bên đều lập luận rằng Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act) trao cho CFTC thẩm quyền độc quyền đối với các hợp đồng hoán đổi đủ điều kiện được giao dịch trên các thị trường hợp đồng do liên bang chỉ định, khiến Minnesota không thể hình sự hóa các giao dịch đó theo luật tiểu bang. Thẩm phán Menendez nhận định các nguyên đơn có khả năng thắng kiện dựa trên lập luận “loại trừ rõ ràng” này đối với ít nhất một phần đáng kể các hợp đồng đang được tranh chấp, bằng cách áp dụng cách giải thích rộng rãi về định nghĩa “hợp đồng hoán đổi” ở giai đoạn ban hành lệnh cấm tạm thời.

Thẩm phán Menendez đã chỉ ra các hợp đồng liên quan đến cuộc bầu cử Thượng viện Hoa Kỳ, đội vô địch World Cup và việc mở lại lưu thông qua eo biển Hormuz là những ví dụ có khả năng đáp ứng định nghĩa liên bang về hợp đồng hoán đổi – tùy thuộc vào việc hợp đồng sự kiện đó có liên quan đến hậu quả tài chính, kinh tế hoặc thương mại tiềm tàng hay không. Vì Kalshi và Polymarket US cung cấp các giao dịch này trên các thị trường đã đăng ký với CFTC, tòa án kết luận rằng thẩm quyền liên bang đối với các giao dịch này có khả năng là độc quyền.

Thẩm phán Menendez bác bỏ quan điểm cho rằng mọi hợp đồng được niêm yết trên sàn giao dịch đăng ký liên bang đều nhất thiết nhận được sự bảo vệ như nhau. Một thị trường của Kalshi về việc cặp đôi nào sẽ chiến thắng mùa thứ tám của chương trình “Love Island USA”, cùng với các hợp đồng liên quan đến những lời phát biểu của bình luận viên trong các chương trình phát sóng World Cup, dường như thiếu các hậu quả tài chính, kinh tế hoặc thương mại cần thiết để được coi là hợp đồng hoán đổi. Thẩm phán cũng đặt câu hỏi liệu một hợp đồng về việc một đội dẫn trước 20 điểm trong một trận đấu có đáp ứng định nghĩa của liên bang hay không.

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã xác nhận tại phiên điều trần ngày 2 tháng 7 rằng thách thức của họ mang tính hình thức, một lập trường yêu cầu nguyên đơn phải chứng minh không có trường hợp nào mà luật đó có hiệu lực. Thẩm phán Menendez đã viết trong một chú thích rằng điều luật “có thể không bị loại trừ trong tất cả các trường hợp áp dụng”, nhưng nhận định luật tiểu bang “có khả năng bị loại trừ ở nhiều khía cạnh”, và kết luận rằng việc tạm thời cấm thi hành sẽ duy trì hiện trạng trong khi vấn đề tiếp tục được làm rõ.

Thẩm phán cũng cho biết cả hai bên đều coi tranh chấp này như một vấn đề “tất cả hoặc không gì cả”, mặc dù các nền tảng này cung cấp nhiều hợp đồng có khả năng thuộc thẩm quyền của CFTC và nhiều hợp đồng khác có thể không thuộc thẩm quyền này. Một lệnh cấm áp dụng cho từng hợp đồng sẽ khó thực thi trước ngày 1 tháng 8, trong khi việc từ chối hoàn toàn biện pháp cứu trợ sẽ khiến các nền tảng này phải đối mặt với nguy cơ bị truy tố về tội hình sự. Do đó, tòa án đã ngăn chặn việc thi hành toàn bộ đạo luật này đối với các thị trường hợp đồng được chỉ định đã đăng ký với CFTC trong khi các vụ kiện vẫn đang diễn ra, đồng thời cảnh báo rằng bất kỳ lệnh cấm vĩnh viễn nào cũng có thể “hẹp hơn nhiều” vì các nguyên đơn chưa chứng minh được rằng mọi hợp đồng sự kiện mà họ niêm yết đều đủ điều kiện là hợp đồng hoán đổi. Lệnh này cũng chưa đưa ra quyết định về các lập luận của nguyên đơn liên quan đến nguyên tắc "ngăn chặn ngầm" và Tu chính án Thứ nhất.

Ban đầu, CFTC yêu cầu tòa án ra phán quyết trước ngày 17 tháng 7, và sau đó thông báo với tòa rằng họ sẽ coi đơn yêu cầu của mình như bị từ chối ngầm và sẽ xin biện pháp cứu trợ tạm thời từ Tòa phúc thẩm Khu vực Thứ Tám nếu không có phán quyết hoặc lệnh hoãn nào được ban hành trước ngày 28 tháng 7. Kalshi và Polymarket US cho biết họ cũng sẽ làm tương tự. Thẩm phán Menendez đã ra phán quyết vào ngày trước khi thời hạn đó hết hiệu lực.

Kalshi thông báo với tòa án rằng tính đến ngày 26 tháng 5, họ có hơn 90.000 người dùng đã được xác minh tại Minnesota, với hàng triệu đô la trong các vị thế chưa thanh toán. Thẩm phán Menendez nhận định rằng, nếu không có lệnh cấm, Kalshi và Polymarket US sẽ phải đối mặt với sự lựa chọn giữa việc rút khỏi Minnesota và hủy bỏ các giao dịch, hoặc tiếp tục hoạt động dưới nguy cơ bị truy tố về tội hình sự. Do quyền miễn trừ chủ quyền sẽ ngăn cản các nền tảng này đòi bồi thường thiệt hại từ bang, tòa án đã coi những tổn thất đó là không thể khắc phục được chứ không chỉ đơn thuần là thiệt hại tài chính.

Tổng chưởng lý bang Minnesota, Keith Ellison, cho biết bang này tôn trọng nhưng không đồng ý với phán quyết và sẽ tiếp tục bảo vệ luật, đồng thời mô tả các nền tảng này là các hoạt động cờ bạc bóc lột.

Các phán quyết liên bang về vấn đề này vẫn còn trái chiều: Tòa phúc thẩm Khu vực Thứ ba đã bảo vệ Kalshi tại New Jersey vào tháng 4, trong khi một tòa án bang Washington đã cấp lệnh cấm tạm thời cho bang này chống lại Kalshi vào tháng 7 sau khi bác bỏ lập luận về sự ưu tiên của luật liên bang. Massachusetts, Michigan và Nevada cũng đã giành được các lệnh hạn chế hoạt động của Kalshi, và hơn 40 bang đã phản đối quan điểm của CFTC rằng các hợp đồng sự kiện thể thao thuộc phạm vi giám sát độc quyền của liên bang.