Phí dịch vụ “Parlay Maker” của Kalshi đã mang về 26 triệu USD chỉ trong bốn tuần

Phí đối với người tạo cược, chi phí cho người đặt cược

Theo báo cáo của Daniel O'Boyle từ Ingame, phí người tạo cược parlay của Kalshi hiện thường xuyên vượt mức 1 triệu USD mỗi ngày vào cuối tuần. Vào ngày 12 tháng 9, thị trường dự đoán đã thu về 1,7 triệu USD từ nguồn thu này, con số này cao hơn cả doanh thu phí trung bình hàng ngày từ cả người đặt cược và người tạo cược cộng lại trong tháng 8 năm 2025 — cách đây hơn một năm. Các cược xiên hiện chiếm phần lớn doanh thu từ phí người tạo lệnh của Kalshi, với tổng phí người tạo lệnh vượt quá $2,5 triệu vào ngày giữa tháng 9 đó. Các con số này không bao gồm các khoản hoàn lại và phần thưởng thanh khoản mà Kalshi trả cho các nhà tạo lập thị trường đáp ứng các yêu cầu của họ.

Khi phí giao dịch kết hợp lần đầu tiên xuất hiện vào tháng 8, các báo cáo đều dẫn nguồn từ bài đăng của một nhà giao dịch trên X chứ không phải từ chính Kalshi, và bảng phí của sàn giao dịch này không liệt kê bất kỳ chuỗi giao dịch kết hợp nào cũng như không có thông báo về các thay đổi dự kiến. API công khai của Kalshi hiện ghi nhận một loại phí mới, được áp dụng cho ba loạt cược kết hợp từ 09:01 đến 09:05 UTC vào ngày 20 tháng 8.

Bảng phí trực tuyến sau đó đã bổ sung một dòng dành cho các combo, ngoại trừ các cược xiên NFL không có mối tương quan, với phí nhà tạo lập bằng 50% phí người nhận. Phiên bản PDF có thể tải xuống vẫn ghi ngày 7 tháng 7 và không đề cập đến các cược kết hợp. Công thức phí người tạo duy nhất được nêu trong đó tính bằng một phần tư mức phí người nhận, tức là bằng một nửa so với mức phí mà người tạo cược kết hợp phải trả hiện nay.

Doanh thu bổ sung này đã đẩy tổng phí thu được của Kalshi trở lại mức đỉnh điểm trong thời gian diễn ra World Cup. Trong bảy ngày kết thúc vào ngày 15 tháng 9, sàn giao dịch này thu về trung bình 12,3 triệu USD phí mỗi ngày, so với 12,9 triệu USD trong tuần kết thúc vào ngày 7 tháng 7. Nếu không tính phí của người đặt cược cược kết hợp, con số gần đây sẽ chỉ dưới 11 triệu USD.

Cách thức hoạt động của cược xiên trên Kalshi

Kalshi định giá các cược xiên thông qua hệ thống yêu cầu báo giá, trong đó các nhà giao dịch yêu cầu giá cho một tổ hợp cược, và các nhà tạo lập thị trường sẽ trả lời trong vòng vài giây với một mức giá đề xuất. Người đặt cược thường phải trả nhiều hơn xác suất thực tế, và đây chính là lý do khiến việc tạo lập thị trường miễn phí cho cược xiên trở nên sinh lời. Phân tích được trích dẫn cho thấy chi phí đang được chia đều giữa các nhà tạo lập thị trường và người đặt cược cược xiên.

Đối với các tổ hợp không liên quan và không thuộc NFL, nơi giá công bằng có thể được tính toán từ các lựa chọn riêng lẻ, mức chênh lệch giá trung bình hàng ngày mà các nhà tạo lập thị trường áp dụng là khoảng 0,55% trong hai tuần trước khi áp dụng phí và khoảng 3,1% từ ngày 20/8 đến 16/9, theo dữ liệu mà Ingame công bố kèm theo báo cáo của mình. Các nhà tạo lập thị trường cũng đã thu về $24 triệu lợi nhuận sau khi trừ phí kể từ khi có thay đổi này, con số này thấp hơn so với bất kỳ giai đoạn bốn tuần nào trong ba giai đoạn trước đó.

Tất cả những điều này không làm giảm nhu cầu. Kalshi lần đầu tiên đạt khối lượng cược parlay hàng ngày vượt mốc 1 tỷ USD vào ngày 29/8, sau đó phá vỡ kỷ lục này thêm ba lần nữa, đạt 1,49 tỷ USD vào ngày 13/9, ngày Chủ nhật NFL đầu tiên của mùa giải. Con số này tính cả hai bên của mỗi giao dịch, và các nhà cái đã đặt phần lớn tiền vào các cược xiên có tỷ lệ cược cao. Chỉ riêng phía người đặt cược, đã có số tiền kỷ lục 68,4 triệu USD được đặt vào các cược xiên trong ngày đó, chiếm hơn 11% tổng khối lượng đặt cược của Kalshi. Kể từ khi cược xiên được ra mắt vào tháng 9 năm 2025, người đặt cược đã thua lỗ hơn 380 triệu USD trước khi trừ phí và 620 triệu USD sau khi trừ phí.

Các cược xiên NFL không tương quan vẫn được miễn phí nhà tạo lập, điều này giúp sản phẩm nổi bật nhất của Kalshi trở thành lựa chọn rẻ nhất cho các nhà tạo lập thị trường trong mùa bóng đá, khi sản phẩm này cạnh tranh trực tiếp nhất với các nhà cái thể thao. Nó cũng cạnh tranh với Polymarket US, nền tảng đã mở tính năng cược xiên cho tất cả người dùng ứng dụng vào cùng ngày mà mức phí của Kalshi có hiệu lực, theo Ingame. Bảng phí của Polymarket US, được điều chỉnh vào ngày 17 tháng 9, trả lại hoa hồng cho các nhà tạo lập thị trường trên toàn sàn giao dịch thay vì tính phí cho họ.