Grayscale chỉ ra 3 loại token tiền điện tử có thể hưởng lợi từ các quy định mới của SEC

Grayscale xác định ba đối tượng có thể được hưởng lợi

Hoạt động trên blockchain công khai có thể mở rộng theo các quy định gây quỹ được đề xuất của Mỹ, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, đã viết trong một bài phân tích ngày 19 tháng 8, trong đó xác định Ethereum, Solana và BNB Chain là những bên có khả năng được hưởng lợi. Đánh giá của Grayscale về Quy định về Tài sản Tiền điện tử (Regulation Crypto Assets) liên kết đề xuất này với sự chú ý ngày càng rộng rãi của các nhà đầu tư đối với các blockchain hỗ trợ phát hành token, stablecoin và tài chính phi tập trung.

"Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đề xuất Quy định về Tài sản Kỹ thuật số (Reg Crypto), một bộ quy tắc nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc huy động vốn dựa trên token," ông Pandl cho biết, tóm tắt những tác động tiềm năng của đề xuất này đối với các mạng blockchain công khai. Ông bổ sung:

"Trường hợp sử dụng blockchain này trước đây đã bị cản trở bởi sự mơ hồ về mặt quy định, nhưng các hướng dẫn mới có thể giúp khai thác và tạo ra giá trị cho các mạng lưới cơ sở như Ethereum, Solana và BNB Chain."

Phân tích này bao gồm cả các mạng lưới và các token gốc của chúng, đồng thời trình bày bất kỳ lợi ích tiềm năng nào dưới dạng có điều kiện chứ không phải là chắc chắn. Các nền tảng hợp đồng thông minh như Ethereum cung cấp cơ sở hạ tầng cho tài sản kỹ thuật số và các ứng dụng phi tập trung, mở rộng phạm vi ứng dụng của tiền điện tử vượt ra ngoài thanh toán và lưu trữ giá trị.

Đề xuất của SEC tạo ra hai con đường chào bán

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã đề xuất Quy định về Tài sản Tiền điện tử vào ngày 18 tháng 8 nhằm thiết lập các ngoại lệ được điều chỉnh cho một số hợp đồng đầu tư liên quan đến tài sản tiền điện tử. Một lộ trình sẽ cho phép các nhà phát hành đủ điều kiện huy động tối đa $5 triệu trong vòng bốn năm, trong khi lộ trình thứ hai cho phép các đợt chào bán đạt $75 triệu trong mỗi khoảng thời gian 12 tháng. Lộ trình chào bán tiền điện tử trị giá $75 triệu được đề xuất sẽ đi kèm với các nghĩa vụ công bố thông tin và báo cáo mở rộng.

Các nhà phát hành đủ điều kiện sẽ cần cung cấp cho nhà đầu tư các thông tin giải thích bằng văn bản, trong khi các công ty sử dụng miễn trừ lớn hơn cũng phải nộp báo cáo tài chính và báo cáo định kỳ. Theo đề xuất Quy định về Tài sản Tiền điện tử của SEC, cả hai phương án này vẫn phải tuân thủ các quy định liên bang về chống gian lận và chống thao túng.

Quy định miễn trừ có điều kiện được đề xuất này dựa trên cách giải thích của SEC về tài sản tiền điện tử và hợp đồng đầu tư vào tháng 3. Trong các điều kiện cụ thể, một tài sản tiền điện tử có thể không còn được coi là hợp đồng đầu tư và do đó nằm ngoài các yêu cầu về chứng khoán liên bang tương ứng.

Các quan chức SEC đã đề xuất các miễn trừ phù hợp như một cách để giảm bớt động cơ khiến các nhà phát triển blockchain và nhà phát hành token hoạt động bên ngoài Hoa Kỳ. Nỗ lực của SEC nhằm đưa các nhà phát hành tiền điện tử trở lại thị trường Hoa Kỳ phản ánh một sự chuyển hướng chính sách rộng hơn hướng tới việc tạo ra các lộ trình trong nước rõ ràng cho các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số, đồng thời vẫn duy trì các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư.

Việc huy động vốn bằng token khác với cổ phiếu được token hóa

Hệ thống được đề xuất liên quan đến các tài sản tiền điện tử mới phát hành được sử dụng để tài trợ cho các dự án blockchain, chứ không phải là các biểu diễn kỹ thuật số của cổ phiếu hiện có của các công ty đại chúng. Các token này có thể cung cấp quyền truy cập vào các mạng lưới, ứng dụng hoặc dịch vụ, đồng thời huy động vốn cho sự phát triển của chúng.

Khác với các token huy động vốn mới phát hành, cổ phiếu được token hóa có thể sử dụng nhiều cấu trúc sở hữu khác nhau để đại diện cho cổ phiếu của các công ty niêm yết hiện có hoặc các quyền lợi liên quan đến cơ sở hạ tầng blockchain. Cấu trúc này quyết định quyền sở hữu của nhà đầu tư cũng như các yêu cầu công bố thông tin và quy định về chứng khoán áp dụng.

Riêng biệt, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang phối hợp giám sát thị trường chứng khoán và thị trường phái sinh. Sáng kiến hài hòa quy định giữa SEC và CFTC nhằm thiết lập ranh giới thẩm quyền rõ ràng hơn và giảm bớt các yêu cầu trùng lặp đối với các nền tảng hoạt động trên cả hai thị trường, trong khi SEC đang phát triển riêng khung quy định về huy động vốn thông qua token.

Giải thích về việc việc phát hành nhiều hơn có thể ảnh hưởng như thế nào đến các mạng lưới và tài sản gốc của chúng, Pandl viết:

"Nếu các quy định mới có thể thúc đẩy hoạt động phát hành nhiều hơn, điều đó sẽ thu hút thêm các nhà phát hành và nhà đầu tư Mỹ tham gia vào chuỗi khối và có khả năng mang lại giá trị cho các blockchain cơ bản và các token gốc của chúng, bao gồm ETH, SOL và BNB."

Các nhà đầu tư đánh giá ETH, SOL hoặc BNB vẫn sẽ phải đối mặt với rủi ro giao dịch và đầu tư tiền điện tử bất kể kết quả của đề xuất này ra sao. Hoạt động mạng lưới gia tăng sẽ không đảm bảo giá token cao hơn, trong khi các yêu cầu cuối cùng có thể thay đổi sau khi tiếp thu ý kiến công chúng và quá trình xem xét của SEC.

Quy định về Tài sản Tiền điện tử vẫn chỉ là một đề xuất và không thể hỗ trợ các đợt chào bán tuân thủ cho đến khi SEC hoàn tất quy trình ban hành quy định. Tác động cuối cùng của nó sẽ phụ thuộc vào các tiêu chuẩn đủ điều kiện cuối cùng, sự tham gia của các nhà phát hành, nhu cầu của nhà đầu tư và các blockchain được chọn cho các đợt chào bán token mới.