Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong: 'Đã đến lúc xem xét lại' các quy định về nhà đầu tư đủ điều kiện của Mỹ

Armstrong nhắm vào rào cản 'nhà đầu tư được công nhận'

Trong một bài đăng trên X, Armstrong cho rằng "đã đến lúc xem xét lại các luật về nhà đầu tư được công nhận ở Mỹ", đồng thời lưu ý rằng khung pháp lý đã có từ hàng thập kỷ nay là một rào cản bảo vệ những người giàu có mà gây bất lợi cho tất cả những người khác. Nhà đồng sáng lập Coinbase lập luận rằng hệ thống hiện tại thực chất dành riêng lợi nhuận giai đoạn đầu cho những người đã giàu có, đồng thời bổ sung:

"Các công ty duy trì trạng thái tư nhân lâu hơn, nơi chỉ có nhà đầu tư được công nhận (hay còn gọi là những người giàu có!) mới có thể đầu tư. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ có thể tham gia sau khi IPO, khi phần lớn lợi nhuận đã được thu về."

Theo quy định hiện hành của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), một cá nhân thường chỉ đủ điều kiện là nhà đầu tư được công nhận khi có thu nhập hàng năm trên 200.000 USD, hoặc 300.000 USD nếu tính chung, hoặc tài sản ròng vượt quá 1 triệu USD (không bao gồm nơi cư trú chính). Những ngưỡng này hạn chế quyền tiếp cận các đợt phát hành riêng lẻ, các giao dịch mạo hiểm và nhiều đợt bán token ban đầu, chính xác là giai đoạn mang lại lợi nhuận cao nhất.

Kiểm tra kiến thức tài chính thay vì kiểm tra tài sản

Armstrong đề xuất thay thế tiêu chuẩn dựa trên tài sản bằng tiêu chuẩn dựa trên năng lực, đề xuất một bài kiểm tra kiến thức tài chính mà nếu vượt qua, người đó sẽ đủ điều kiện được công nhận dựa trên năng lực thay vì số dư ngân hàng hoặc thu nhập. Ngoài ra, ông còn đề xuất bãi bỏ hoàn toàn quy định này trong khi vẫn duy trì các yêu cầu công bố thông tin và thực thi chống gian lận để trừng phạt những kẻ vi phạm.

Ý tưởng này không phải là không có tiền lệ, vì vào năm 2025, Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua một dự luật

ủng hộ con đường dựa trên kỳ thi để đạt được tư cách được công nhận, cho phép các nhà đầu tư đủ điều kiện bằng cách chứng minh kiến thức thay vì tài sản. Các nhà lập pháp và các nhóm ngành đã tranh luận trong nhiều năm rằng các bài kiểm tra thu nhập và tài sản ròng là một thước đo thô sơ về mức độ am hiểu, khiến những người có kiến thức tài chính nhưng thu nhập khiêm tốn bị loại trừ, trong khi những người mới giàu có lại được chấp nhận.

Lập luận này càng trở nên cấp thiết khi các công ty lớn trì hoãn việc niêm yết công khai, với đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) kỷ lục của SpaceX gần đây đã mang lại lợi nhuận khổng lồ cho những nhà đầu tư tư nhân ban đầu trước khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể chạm tay vào cổ phiếu (một động thái mà Armstrong và những người khác cho rằng đang trở thành tiêu chuẩn chứ không phải ngoại lệ).

Sự thúc đẩy quen thuộc từ Coinbase

Lời chỉ trích về nhà đầu tư được công nhận phù hợp với quan điểm rộng hơn của Armstrong, người đã nhiều lần thúc giục Washington đưa ra các quy định rõ ràng và thân thiện hơn. Trong bối cảnh này, Bitcoin.com News đã từng đưa tin rằng các lãnh đạo của Coinbase đã gặp gỡ các nhà lập pháp Mỹ trong quá khứ để thảo luận về một đề xuất quy định về tiền điện tử, trong khi chính Armstrong từng cho biết rằng càng có nhiều quy định về tiền điện tử, thì càng tốt cho Coinbase (do mô hình tuân thủ nghiêm ngặt của công ty).

Ông cũng thể hiện thái độ lạc quan về triển vọng chính sách, cho biết Mỹ đang tiến gần đến sự rõ ràng về quy định mà mọi người mong đợi từ lâu. Việc nới lỏng các quy định về chứng nhận sẽ mang lại lợi ích trực tiếp cho Coinbase, công ty đã mở rộng sang các lĩnh vực như chứng khoán token hóa, hợp đồng phái sinh và sản phẩm trên chuỗi, những lĩnh vực có thể tiếp cận một đối tượng rộng lớn hơn nếu nhóm nhà đầu tư được mở rộng.

Tuy nhiên, các nhà phê bình phản bác rằng các ngưỡng này tồn tại để bảo vệ nhà đầu tư thiếu kinh nghiệm khỏi các sản phẩm thiếu thanh khoản, rủi ro cao và đôi khi lừa đảo. Thị trường tư nhân có mức độ công bố thông tin thấp hơn nhiều so với thị trường công khai, và các nhà bảo vệ người tiêu dùng cảnh báo rằng việc mở cửa ồ ạt có thể khiến nhà đầu tư cá nhân phải chịu những khoản lỗ mà họ không thể gánh vác.

Quan điểm của Armstrong trong vấn đề này là cố gắng giải quyết lo ngại đó bằng cách kết hợp việc mở rộng quyền truy cập với việc tiếp tục thực thi chống gian lận, mặc dù liệu sự cân bằng đó có làm hài lòng các cơ quan quản lý hay không vẫn còn phải chờ xem.

Mặt khác, những người ủng hộ cải cách lập luận rằng hiện trạng chính là một rủi ro, đẩy các nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ hướng tới các tài sản trên thị trường công khai mang tính đầu cơ cao nhất, trong khi sự tăng trưởng ổn định hơn từ các khoản đầu tư tư nhân ban đầu lại nằm ngoài tầm với. Họ cho rằng một bài kiểm tra dựa trên kiến thức sẽ mở rộng quyền tiếp cận mà không từ bỏ việc bảo vệ người tiêu dùng.