Nợ công Mỹ lên tới 40 nghìn tỷ USD đang gây ra nguy cơ xoáy nợ, đe dọa thị trường toàn cầu, CEO cảnh báo

Nợ công của Mỹ tạo ra vòng lặp phản hồi tốn kém

Chi phí lãi suất liên bang tăng cao có thể làm gia tăng áp lực lên thị trường tài chính ngay cả khi không có suy thoái kinh tế hay tình huống khẩn cấp mới, CEO Nigel Green của Devere Group cảnh báo vào ngày 24/8. Ông lập luận rằng việc vay vốn để tài trợ cho các chi phí lãi suất hiện tại sẽ tạo ra các nghĩa vụ tài chính lớn hơn trong tương lai khi các khoản nợ cũ có lãi suất thấp đáo hạn và được tái cấp vốn với lãi suất cao hơn.

Green giải thích:

"Đây là vấn đề toán học, không phải cảm tính. Lãi suất đang tích lũy nhanh hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế tạo ra doanh thu để trả nợ, do đó mỗi đô la vay để trang trải hóa đơn lãi suất năm ngoái sẽ tạo ra hóa đơn lãi suất lớn hơn trong năm nay, bất kể ai ngồi trong Nhà Trắng hay Cục Dự trữ Liên bang quyết định điều gì tiếp theo."

Số liệu chính thức của Bộ Tài chính cho thấy tổng nợ công còn tồn đọng vào ngày 20 tháng 8 là khoảng 40,03 nghìn tỷ đô la. Khoảng 32,28 nghìn tỷ đô la do công chúng nắm giữ, bao gồm các nhà đầu tư và tổ chức, trong khi khoảng 7,75 nghìn tỷ đô la là các khoản nắm giữ nội bộ chính phủ liên quan đến các tài khoản liên bang và quỹ ủy thác.

CBO Nâng Dự báo Thâm hụt Ngân sách Năm 2026

Triển vọng tài chính liên bang đã xấu đi kể từ khi Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) công bố báo cáo cơ sở vào tháng 2. Cơ quan này hiện dự báo thâm hụt ngân sách năm tài chính 2026 là $2,1 nghìn tỷ, cao hơn $200 tỷ so với mức $1,9 nghìn tỷ được dự báo vào ngày 11 tháng 2, sau khi điều chỉnh giảm dự báo thu ngân sách do thu từ thuế quan sụt giảm.

CBO cho biết vào ngày 20 tháng 8 rằng những thay đổi trong chính sách thương mại tính đến ngày 31 tháng 7 sẽ làm tăng thêm 0,9 nghìn tỷ USD vào mức thâm hụt dự báo trong giai đoạn từ năm 2027 đến năm 2036. Báo cáo cơ sở tháng 2 của CBO dự báo nợ do công chúng nắm giữ sẽ tăng từ 101% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong năm nay lên 120% vào năm 2036, với thâm hụt hàng năm đạt 3,1 nghìn tỷ USD — những con số mà cơ quan này vẫn chưa điều chỉnh lại.

Trong báo cáo ngày 11 tháng 6, Văn phòng Trách nhiệm Chính phủ Hoa Kỳ (GAO) dự báo rằng nợ do công chúng nắm giữ sẽ đạt 123% GDP vào năm 2036 và 251% vào năm 2056 theo các chính sách thu chi hiện tại.

Lãi suất chuẩn cao hơn cũng ảnh hưởng đến các hộ gia đình thông qua các khoản thế chấp và các hình thức tín dụng dài hạn khác. Theo Freddie Mac, lãi suất thế chấp cố định trung bình trong 30 năm là 6,65% tính đến ngày 20 tháng 8, so với mức thấp kỷ lục 2,65% vào tháng 1 năm 2021. Lãi suất thế chấp không đi theo từng điểm của lợi suất trái phiếu kho bạc, nhưng cả hai đều phản ứng với kỳ vọng lạm phát, chính sách tiền tệ và nhu cầu của nhà đầu tư đối với nợ dài hạn.

Các nhà đầu tư nước ngoài chia sẻ rủi ro thị trường trái phiếu kho bạc

Các nhà đầu tư quốc tế vẫn phải đối mặt với những biến động của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ thông qua việc nắm giữ lượng lớn trái phiếu Kho bạc và các tài sản định giá bằng đô la khác. Dữ liệu từ Treasury International Capital công bố ngày 17/8 cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đã thực hiện mua ròng 207,1 tỷ USD trái phiếu dài hạn của Mỹ trong tháng 6. Bộ Tài chính cảnh báo rằng các thỏa thuận lưu ký khiến dữ liệu không thể xác định chính xác 100% chủ sở hữu cuối cùng của từng quốc gia.

Các biện pháp can thiệp gần đây của Bộ Tài chính cho thấy áp lực mà các trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài đang phải đối mặt khi nhu cầu vay vốn gia tăng. Bộ này đã tăng quy mô một số hoạt động mua lại đối với các khoản nợ kỳ hạn từ 10 đến 30 năm từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD mỗi đợt, có hiệu lực từ ngày 9/9 đến ngày 4/11. Các hoạt động mua lại này có thể hỗ trợ thanh khoản và giảm áp lực lên lợi suất trong ngắn hạn, nhưng chúng không xóa nợ cũng như không phải là chính sách nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang.

Lợi suất cao gây áp lực lên cổ phiếu và trái phiếu

Vòng lặp phản hồi của nợ này vượt ra ngoài phạm vi tài chính chính phủ, khi lãi suất trái phiếu Kho bạc thiết lập mức cơ sở cho các khoản vay thế chấp, vay doanh nghiệp và trái phiếu doanh nghiệp. Mốc nợ $40 nghìn tỷ đã làm gia tăng lo ngại rằng chi phí tái cấp vốn cao hơn có thể làm tăng chi phí lãi vay, làm thâm hụt ngân sách mở rộng và đòi hỏi phải phát hành thêm trái phiếu Kho bạc. Việc vay mới của chính phủ cũng phải cạnh tranh với trái phiếu doanh nghiệp để thu hút vốn từ nhà đầu tư.

Tỷ lệ chiết khấu cao có thể làm giảm giá trị hiện tại mà các nhà đầu tư gán cho các công ty có lợi nhuận dự kiến nằm xa hơn trong tương lai. Những biến động gần đây trên thị trường bitcoin, chứng khoán, vàng và trái phiếu đã cho thấy cách thay đổi lãi suất dài hạn có thể ảnh hưởng đồng thời đến nhiều loại tài sản. Green cảnh báo:

"Các danh mục đầu tư được xây dựng dựa trên lợi suất thấp và ổn định hiện đang mang theo rủi ro mà phần lớn nhà đầu tư chưa đánh giá lại."

Bitcoin tham gia vào cuộc tranh luận về nợ

Một số nhà đầu tư đang phản ứng với những lo ngại về tài chính và tiền tệ bằng cách xem xét các tài sản khan hiếm bên cạnh các khoản đầu tư truyền thống trong danh mục đầu tư. Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, cảnh báo rằng nợ của Mỹ có thể đạt từ 55 nghìn tỷ đến 60 nghìn tỷ USD trong vòng một thập kỷ. Ông ủng hộ vàng và phân bổ một phần nhỏ cho bitcoin, đồng thời khuyến nghị giảm tiếp xúc với các tài sản nợ, mặc dù dự báo của ông chỉ là đánh giá cá nhân chứ không phải dự báo chính thức của chính phủ.

Tính khan hiếm được lập trình sẵn của bitcoin củng cố lập luận về sự mất giá tiền tệ trong dài hạn, nhưng hiệu suất ngắn hạn của nó vẫn rất biến động. Nguồn cung cố định 21 triệu đồng BTC giúp nó khác biệt so với các loại tiền tệ do chính phủ phát hành. Tuy nhiên, thành tích của nó trong các đợt lạm phát vẫn còn trái chiều, khiến tài sản này trở nên hợp lý hơn như một công cụ phòng ngừa sự khan hiếm dài hạn hơn là một nơi trú ẩn an toàn đáng tin cậy trong ngắn hạn.