Ray Dalio ủng hộ Bitcoin trong bối cảnh nợ công của Mỹ có thể tăng vọt lên 60 nghìn tỷ USD

Dalio ủng hộ Bitcoin khi rủi ro nợ gia tăng

Ray Dalio, nhà sáng lập Bridgewater Associates, cho biết nợ công gia tăng, nhu cầu đối với trái phiếu chính phủ suy yếu và chính sách nới lỏng tiền tệ có thể làm suy yếu giá trị tiền tệ đồng thời hỗ trợ các tài sản khan hiếm. Trong một bài phân tích trên LinkedIn ngày 21/8, ông khẳng định:

"Tôi kỳ vọng các loại tiền tệ không do chính phủ phát hành như vàng và bitcoin sẽ có hiệu suất tương đối tốt."

Vai trò tiềm năng của Bitcoin phần nào dựa trên cơ chế phát hành được xác định trước và nguồn cung tối đa là 21 triệu đồng. Các đặc tính lưu trữ giá trị của nó bao gồm tính khan hiếm, tính di động, khả năng tự quản lý và khả năng chống lại sự mất giá tiền tệ, mặc dù sự biến động mạnh khiến nó không thể mang lại sự ổn định ngắn hạn nhất quán.

Sự ủng hộ của Dalio vẫn mang tính thận trọng chứ không phải vô điều kiện, phản ánh sự ưa chuộng liên tục của ông đối với vàng như một tài sản tiền tệ đã được thiết lập vững chắc hơn. Vào tháng 5, ông lập luận rằng mối tương quan giữa bitcoin với cổ phiếu công nghệ làm suy yếu sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn khi các nhà đầu tư bán các khoản đầu tư biến động để bù đắp lỗ ở những nơi khác.

Nợ công của Mỹ có thể đạt 60 nghìn tỷ USD

Tình hình tài chính liên bang đã phản ánh một số áp lực được nêu bật trong khung phân tích chu kỳ nợ của Dalio, bao gồm thâm hụt ngân sách dai dẳng và chi phí lãi suất gia tăng. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự báo thâm hụt ngân sách năm tài chính 2026 là 1,9 nghìn tỷ USD, với chi tiêu liên bang đạt 7,4 nghìn tỷ USD, thu ngân sách 5,6 nghìn tỷ USD và nợ công do công chúng nắm giữ sẽ đạt 120% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vào năm 2036.

Việc tích lũy nợ của Mỹ vẫn diễn ra với tốc độ nhanh chóng, củng cố lập luận rằng các tài sản khan hiếm có thể cung cấp sự bảo vệ trước sự mất giá tiền tệ dài hạn. Tổng nợ công chưa thanh toán đã đạt 40,05 nghìn tỷ USD tính đến cuối ngày 18/8, lần đầu tiên vượt mốc 40 nghìn tỷ USD, theo số liệu của Bộ Tài chính công bố ngày 19/8.

Tốc độ tăng nợ đã rất nhanh ngay trước cột mốc này, với mức tăng gần 1 nghìn tỷ USD chỉ trong vòng 5 tháng. Dalio cho biết các dự báo hiện tại cho thấy sẽ có một đợt tăng đáng kể nữa trong thập kỷ tới, do thâm hụt ngân sách đòi hỏi phải tiếp tục vay nợ và chi phí lãi vay chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong thu ngân sách liên bang. Nhà đầu tư này viết:

"Sau khi tính đến dự luật điều chỉnh ngân sách vừa được thông qua, hầu hết các nhà đánh giá độc lập về tình hình này đều dự báo rằng nợ trong 10 năm tới sẽ đạt mức 55-60 nghìn tỷ USD."

Dalio dự đoán một cuộc khủng hoảng nợ toàn diện có thể xảy ra trong ba năm, sớm muộn khoảng hai năm, nếu chính sách tài khóa của nước này không thay đổi. Ông đã nêu rõ mốc thời gian này cùng với dự báo về nợ trong phần tóm tắt cuốn sách của mình, "How Countries Go Broke: The Big Cycle."

Việc mua lại trái phiếu kho bạc làm gia tăng lo ngại về chu kỳ nợ

Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã gửi thêm một tín hiệu khi mở rộng các đợt mua lại để hỗ trợ thanh khoản dài hạn vào ngày 19 tháng 8. Bộ này đã tăng quy mô mua tối đa đối với một số chứng khoán kỳ hạn từ 10 đến 30 năm từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD cho mỗi đợt giao dịch, có hiệu lực từ ngày 9/9 đến ngày 4/11.

Việc mở rộng này đã làm dấy lên cuộc thảo luận về giao dịch giảm giá, theo đó các nhà đầu tư giảm rủi ro đối với tiền tệ và trái phiếu trong khi ưa chuộng các tài sản khan hiếm. Bitcoin tăng giá khi thông báo mua lại của Bộ Tài chính thu hút sự chú ý đến sự suy yếu của đồng đô la, mặc dù việc mua lại của Bộ Tài chính không phải là nới lỏng định lượng của Cục Dự trữ Liên bang và bản thân nó không tạo ra tiền.

Những điểm Bitcoin còn thiếu so với vàng theo quan điểm của Dalio

Dalio cũng nhận diện các rủi ro có thể hạn chế vai trò tiền tệ của Bitcoin dù nó có nguồn cung cố định và mạng lưới không biên giới. Ông đã chỉ ra những điểm yếu tiềm ẩn trong mã nguồn của Bitcoin, sự kiểm soát của chính phủ, tính minh bạch trong giao dịch, và khả năng các ngân hàng trung ương vẫn không sẵn lòng coi nó là tài sản dự trữ.

Quan điểm hiện tại của ông thể hiện một sự thay đổi so với năm 2020, khi ông đặt câu hỏi về tính hữu dụng của Bitcoin như một phương tiện thanh toán và cảnh báo rằng các chính phủ có thể hạn chế nó nếu nó trở thành mối đe dọa đối với các đồng tiền chủ quyền. Tuy nhiên, Dalio thừa nhận rằng ông có thể sai về Bitcoin và mời những người ủng hộ giải đáp những lo ngại của ông.

Nhà sáng lập Bridgewater Associates cuối cùng ủng hộ việc đa dạng hóa rộng rãi, đồng thời giảm tỷ trọng các tài sản nợ và phân bổ một phần vốn vào các loại tiền tệ phi chính phủ. Ông khuyên:

"Như một lời khuyên chung, tôi đề nghị đa dạng hóa tốt trong các loại tài sản và các quốc gia có báo cáo thu nhập và bảng cân đối kế toán vững mạnh, đồng thời không gặp phải những xung đột chính trị nội bộ nghiêm trọng hay xung đột địa chính trị bên ngoài; giảm tỷ trọng các tài sản nợ như trái phiếu, và tăng tỷ trọng vàng cùng một ít bitcoin."

"Việc đầu tư một tỷ lệ nhỏ — có thể là 10-15% — vào vàng có thể giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư, và tôi cho rằng điều này cũng sẽ giúp tăng lợi nhuận," ông kết luận.