Grayscale nhận định có 3 yếu tố thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin tăng cao hơn trong dài hạn

Grayscale cho rằng việc áp dụng Bitcoin có thể tồn tại lâu hơn thị trường giảm giá

Việc áp dụng Bitcoin có thể tiếp tục tăng ngay cả khi giá ngắn hạn vẫn biến động, ông Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, cho biết vào ngày 12/8, đồng thời chỉ ra ba yếu tố thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin trong trung và dài hạn. Pandl chỉ ra thâm hụt ngân sách chính phủ, việc áp dụng blockchain và những thay đổi theo thế hệ trong việc xây dựng danh mục đầu tư là những xu hướng cơ cấu vượt ra ngoài một chu kỳ thị trường đơn lẻ.

Ông khẳng định:

"Bất kể diễn biến giá ngắn hạn ra sao, chúng tôi nhận thấy một số lý do chính khiến việc áp dụng bitcoin có thể tiếp tục tăng trong trung và dài hạn."

Yếu tố tài khóa dựa trên quan điểm rằng thâm hụt ngân sách kéo dài và nợ công ngày càng gia tăng có thể làm tăng sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các tài sản có nguồn cung hạn chế. Theo Dữ liệu Tài chính của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, tính đến ngày 12 tháng 8, tổng nợ công chưa thanh toán của Hoa Kỳ đạt 39,91 nghìn tỷ USD, bao gồm 32,18 nghìn tỷ USD do công chúng nắm giữ và 7,73 nghìn tỷ USD do các cơ quan chính phủ nắm giữ.

Những lo ngại mà Grayscale nêu ra không có nghĩa là nợ cao hơn sẽ tự động tạo ra nhu cầu về bitcoin, nhưng các dự báo của chính phủ liên bang cho thấy áp lực tài chính cơ bản vẫn còn rất lớn. Văn phòng Ngân sách Quốc hội dự báo thâm hụt ngân sách năm tài chính 2026 sẽ là 1,9 nghìn tỷ USD và tăng lên 3,1 nghìn tỷ USD vào năm 2036, trong khi nợ do công chúng nắm giữ sẽ tăng từ 101% lên 120% tổng sản phẩm quốc nội.

Cơ sở hạ tầng blockchain đang thâm nhập vào lĩnh vực tài chính được quản lý

Lập luận thứ hai của Grayscale tập trung vào cơ sở hạ tầng hơn là giá bitcoin, khi các stablecoin và tài sản được token hóa đưa công nghệ blockchain vào các thị trường tài chính đã được thiết lập. Thị trường tài sản được token hóa đã vượt quá 34 tỷ USD vào tháng 5, so với con số dưới 3 tỷ USD vào khoảng giữa năm 2024, trong đó các sản phẩm Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa chiếm khoảng 16 tỷ USD.

Các cơ quan quản lý cũng đang xác định cách thức các chứng khoán truyền thống có thể hoạt động thông qua các mạng lưới tiền điện tử, từ đó giảm bớt một số rào cản cấu trúc giữa các hệ thống blockchain và thị trường truyền thống. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã mô tả chứng khoán được token hóa là các chứng khoán được đại diện bởi tài sản tiền điện tử, trong đó hồ sơ sở hữu được duy trì toàn bộ hoặc một phần thông qua các mạng lưới tiền điện tử, đồng thời nêu rõ các cấu trúc do nhà phát hành tài trợ, cấu trúc lưu ký và cấu trúc tổng hợp.

Các đồng tiền ổn định (stablecoin) đang được áp dụng một khung pháp lý song song, có thể yêu cầu các tổ chức tài chính phát triển thêm các năng lực tuân thủ và vận hành liên quan đến blockchain. Đề xuất tháng 4 của Bộ Tài chính về việc thực thi các yêu cầu của Đạo luật GENIUS đối với các đồng tiền ổn định dùng cho thanh toán sẽ coi các nhà phát hành được phép là các tổ chức tài chính theo mục đích của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và yêu cầu các chương trình chống rửa tiền và tuân thủ các biện pháp trừng phạt.

Sự thay đổi thế hệ đang định hình lại cách xây dựng danh mục đầu tư

Yếu tố thứ ba của Grayscale là sự thay đổi thế hệ trong việc xây dựng danh mục đầu tư, với các nhà đầu tư trẻ thể hiện sự sẵn sàng cao hơn trong việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số và các khoản đầu tư thay thế bên cạnh cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản truyền thống khác. Công ty dự đoán xu hướng này sẽ ảnh hưởng đến các tổ chức và nền tảng quản lý tài sản khi họ điều chỉnh sản phẩm và mô hình danh mục đầu tư cho các nhà đầu tư cảm thấy thoải mái hơn khi phân bổ vốn vào bitcoin.

Sự chuyển dịch này đã bắt đầu thể hiện trong các kế hoạch phân bổ của các tổ chức, chứ không chỉ dừng lại ở việc cung cấp sản phẩm. Một cuộc khảo sát vào tháng 1 với 351 nhà đầu tư tổ chức cho thấy 73% có kế hoạch tăng tỷ trọng phân bổ vào tài sản kỹ thuật số vào năm 2026, với các yếu tố hỗ trợ việc tăng tỷ trọng bao gồm quy định rõ ràng hơn, các sản phẩm được quản lý chặt chẽ hơn và hạ tầng mạnh mẽ hơn.

Các công ty tài chính truyền thống cũng đang mở rộng các kênh để thực hiện việc phân bổ đó. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) đã giới thiệu Chỉ số Áp dụng Ngân hàng Bitcoin vào tháng 7, trong đó mức độ áp dụng tổng thể đạt 32%, với Fidelity ở mức 71%, BNY ở mức 46% và Goldman Sachs ở mức 45%.

Ông Pandl cho biết:

"Thị trường Bitcoin đang trong xu hướng giảm giá không làm thay đổi kỳ vọng của chúng tôi về việc mức độ chấp nhận Bitcoin sẽ tăng lên theo thời gian. Chúng tôi tin rằng sự chấp nhận này sẽ được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng cao đối với các tài sản khan hiếm, việc áp dụng công nghệ blockchain ngày càng rộng rãi và sự thay đổi thế hệ trong việc xây dựng danh mục đầu tư."

Các quỹ ETF và Kho bạc doanh nghiệp mở rộng các kênh áp dụng

Các sản phẩm giao dịch trên sàn (ETP) cho phép nhà đầu tư tiếp cận bitcoin thông qua cơ sở hạ tầng môi giới mà họ đã sử dụng, tạo ra một cơ chế cho sự chuyển dịch danh mục đầu tư mà Grayscale dự báo. Trong một quỹ ETF bitcoin giao ngay, các bên tham gia được ủy quyền tạo lập và mua lại cổ phần quỹ trong khi quỹ nắm giữ bitcoin thông qua các thỏa thuận lưu ký, giúp duy trì giá cổ phần phù hợp với giá trị của tài sản cơ sở.

Việc các doanh nghiệp áp dụng bitcoin mở ra một con đường khác khi các công ty ghi nhận bitcoin trực tiếp vào bảng cân đối kế toán và tự quyết định cách tài trợ cũng như bảo đảm cho các tài sản này. Các công ty có thể tài trợ cho các giao dịch mua bằng tiền mặt, nợ hoặc vốn chủ sở hữu, đồng thời sử dụng các đơn vị lưu ký được cấp phép hoặc kho lạnh đa chữ ký, khiến chính sách lưu ký trở thành quyết định rủi ro cấp hội đồng quản trị khi các giao dịch không thể đảo ngược.

Tổng thể, ba yếu tố trong luận điểm của Grayscale là riêng biệt: áp lực tài chính có thể hỗ trợ nhu cầu đối với các tài sản khan hiếm, việc áp dụng blockchain có thể làm cho cơ sở hạ tầng tiền điện tử trở nên phổ biến hơn trong lĩnh vực tài chính, và sự thay đổi thế hệ có thể làm tăng tỷ trọng bitcoin trong các danh mục đầu tư. Lập luận về việc áp dụng rộng rãi hơn dựa trên việc các xu hướng này sẽ tiếp tục tồn tại vượt ra ngoài chu kỳ thị trường hiện tại.