Dự báo Bitcoin đạt 100.000 USD có thể là quá thấp sau đợt “short squeeze” kỷ lục

Mức thanh lý vị thế bán khống kỷ lục làm thay đổi triển vọng của Bitcoin

Sự phục hồi mạnh mẽ của Bitcoin đã làm dấy lên khả năng dự báo giá 100.000 USD vào cuối năm của Geoffrey Kendrick có thể quá thận trọng, nhà phân tích của Standard Chartered viết trong báo cáo nghiên cứu được công bố trực tiếp vào ngày 21/8. Kendrick là Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số toàn cầu tại Ngân hàng Standard Chartered. Ông cho biết giá tăng đã buộc các nhà giao dịch phải đóng các vị thế bán khống đồng thời khuyến khích nhu cầu mới từ các nhà đầu tư dài hạn.

Quy mô của đợt đảo chiều này khiến Kendrick mô tả tuần vừa qua là sự kiện thanh lý vị thế bán khống Bitcoin lớn nhất trong lịch sử ghi nhận. Biểu đồ 90 ngày kèm theo từ Coinglass cho thấy tổng giá trị thanh lý vị thế bán khống BTC đã tiệm cận 1,44 tỷ USD trong đợt tăng giá từ ngày 19 đến 21/8, đây là mức tổng hàng ngày cao nhất được ghi nhận trong khoảng thời gian đó. Kendrick lưu ý rằng dữ liệu của Coinglass từ tháng 6/2021 trở về trước đã xếp sự kiện này là đợt thanh lý vị thế bán khống BTC lớn nhất trong bộ dữ liệu.

Trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của Standard Chartered đã liên hệ mức thanh lý vị thế bán khống kỷ lục này với rủi ro tăng giá ngày càng cao đối với mục tiêu cuối năm của ông, đồng thời khẳng định:

"Lần đầu tiên trong năm nay, có nguy cơ dự báo cuối năm của tôi (ở mức 100.000 USD) là quá thấp."

Rủi ro tăng giá này phần nào phản ánh cách thức việc đóng vị thế bắt buộc có thể đẩy nhanh đà tăng của thị trường vốn đã đang đi lên. Thanh lý vị thế bán khống xảy ra khi các sàn giao dịch tự động đóng các vị thế bán khống có đòn bẩy sau khi giá tăng khiến mức ký quỹ của chúng giảm xuống dưới mức yêu cầu duy trì. Những giao dịch mua bắt buộc này có thể khuếch đại đà tăng bằng cách bổ sung nhu cầu vào thị trường vốn đã đang đi lên. Một chuỗi thanh lý có thể hình thành khi một đợt mua bắt buộc đẩy giá bitcoin tiến gần đến một nhóm mức thanh lý khác, từ đó kích hoạt thêm các vụ đóng vị thế và tạo ra lực mua tiếp theo.

Dòng vốn vào ETF thúc đẩy nhu cầu ngoài đợt short squeeze

Nhu cầu từ các tổ chức cũng tăng mạnh khi các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) bitcoin giao ngay tại Mỹ quay trở lại trạng thái dòng vốn ròng dương trong đợt tăng giá này. Kendrick ước tính các quỹ này đã thu hút khoảng $1,5 tỷ tính đến đầu ngày 21/8. Dữ liệu cập nhật về ETF bitcoin giao ngay của Mỹ cho thấy 1,61 tỷ USD trong bốn phiên giao dịch đầu tiên của tuần. Phiên cuối cùng đã thu về khoảng 307,5 triệu USD vào ngày 21/8, nâng tổng số tiền trong 5 ngày lên khoảng 1,92 tỷ USD.

Phiên giao dịch mạnh nhất trong giai đoạn này diễn ra vào ngày 20/8, khi các quỹ thu hút được 606,29 triệu USD. Quỹ IBIT của Blackrock chiếm $502,99 triệu, tương đương khoảng 83% tổng số tiền trong ngày. Ngày 19/8 đóng góp $517,19 triệu sau khi có mức tăng nhỏ hơn vào các ngày 17 và 18/8.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay nắm giữ Bitcoin thông qua các cấu trúc quỹ được quản lý, cho phép nhà đầu tư tiếp cận biến động giá thông qua tài khoản môi giới mà không cần sở hữu hoặc bảo quản tài sản trực tiếp. Việc phát hành và mua lại cổ phiếu kết nối nhu cầu của quỹ với các giao dịch mua bán Bitcoin cơ sở. Dòng vốn vào liên tục có thể buộc các quỹ hoặc các bên tham gia được ủy quyền phải mua Bitcoin, trong khi việc mua lại có thể tạo ra áp lực bán.

Chuyên gia phân tích của Standard Chartered mô tả bitcoin là một “hàng hóa Giffen” đối với các nhà đầu tư dài hạn, giải thích rằng “mọi người muốn mua nhiều hơn khi giá tăng”. Ông liên hệ mô hình đó với dòng vốn đổ vào ETF đang hồi sinh và kỳ vọng giá tăng sẽ thu hút thêm sự chú ý và vốn vào tài sản này.

Điều gì đã kích hoạt đợt tăng giá kéo dài ba ngày của Bitcoin

Đợt tăng giá này đã được thúc đẩy mạnh mẽ sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng kế hoạch mua lại trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài nhằm hỗ trợ thanh khoản. Thông báo ngày 19/8 của Bộ Tài chính đã tăng gấp đôi quy mô mua tối đa từ 2 tỷ USD lên ít nhất 4 tỷ USD cho mỗi đợt giao dịch, bắt đầu từ ngày 9/9 và kéo dài đến ngày 4/11.

Tổng thống Donald Trump đã cung cấp động lực thứ hai vào ngày 19/8, khi tập hợp các lãnh đạo ngành tiền điện tử, các nhà lãnh đạo thị trường tài chính và các cơ quan quản lý liên bang tại một sự kiện về tiền điện tử tại Nhà Trắng. Brian Armstrong, Giám đốc điều hành sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase (Nasdaq: COIN), đã kêu gọi các thượng nghị sĩ tại cuộc họp thúc đẩy dự luật CLARITY. Tổng thống đã trực tiếp thúc giục các nhà lập pháp, nói với những người tham dự: “Chúng ta cần Quốc hội thực hiện bước tiếp theo bằng cách thông qua Đạo luật CLARITY.” Bitcoin đã vượt mốc 70.000 USD cùng ngày và leo lên 71.834 USD, lần đầu tiên vượt qua mức này kể từ đầu tháng 6.

Kendrick đánh giá sự can thiệp này là tích cực đối với câu chuyện về vai trò “kho lưu trữ giá trị” của Bitcoin, đồng thời lập luận rằng tài sản này cho phép các nhà đầu tư giữ tài sản ngoài sự kiểm soát của chính quyền trung ương. Bitcoin đạt mức 79.500 USD vào ngày 21 tháng 8, mức cao nhất kể từ tháng 5, trong khi các nhà giao dịch đặt cược vào sự sụt giảm của đồng tiền này đã mất 3 tỷ USD chỉ trong vòng 24 giờ, mức thua lỗ lớn nhất từ phía bán khống kể từ năm 2021.

Con số 1,44 tỷ USD trên biểu đồ chỉ bao gồm các vị thế Bitcoin chứ không bao gồm thị trường phái sinh tiền điện tử rộng lớn hơn. Tổng giá trị thanh lý vị thế bán khống trên các thị trường tiền điện tử đã vượt quá 1,22 tỷ USD trong một khoảng thời gian 24 giờ riêng biệt, và dữ liệu từ Coinglass được trích dẫn vào ngày 21/8 cho thấy giá trị thanh lý vị thế bán khống Bitcoin đạt 764 triệu USD trong 24 giờ.

Những gì Bitcoin cần để đạt mốc 126.000 USD

Bitcoin đã thiết lập mức cao kỷ lục vào ngày 6 tháng 10 năm 2025 và kể từ đó chưa bao giờ quay trở lại mức đó. Phân tích của Kendrick kết luận:

"Khi nhà đầu tư nhớ lại tốc độ tăng giá nhanh chóng lên mức đỉnh, và chúng ta vượt qua mốc ngày 6 tháng 10 (12 tháng sau mức cao nhất mọi thời đại), việc giá vượt mức cao nhất mọi thời đại (126.000 USD) trước cuối năm có thể xảy ra."

Ngoài khả năng giá vượt mức kỷ lục, Kendrick còn chỉ ra khối lượng hợp đồng tương lai mở (open interest) tương đối thấp, chỉ số đo lường số lượng hợp đồng phái sinh đang lưu hành. Ông cho biết thị trường tiền điện tử đã tụt hậu so với xu hướng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) vào đầu năm, tạo ra cơ hội cho sự tham gia trở lại khi giá tăng. Khối lượng hợp đồng mở cao hơn sẽ cho thấy hoạt động phái sinh sôi động hơn nhưng không xác định được xu hướng giá.

Standard Chartered đã hạ mục tiêu giá cuối năm xuống 100.000 USD từ mức 150.000 USD vào tháng 2, một sự điều chỉnh mà Kendrick cho là do tình hình kinh tế vĩ mô yếu kém và dự báo về việc các quỹ sẽ bán ra. Ông viết vào thời điểm đó rằng các nhà đầu tư ETF “hiện tại có xu hướng bán ra nhiều hơn là mua vào khi giá giảm”, trái ngược với mô hình mua vào mà ông mô tả hiện nay. Dự báo dài hạn của ngân hàng này cho thấy bitcoin sẽ tăng từ mức 100.000 USD trong năm nay lên 500.000 USD vào năm 2030, trong khi ether sẽ đạt mức 40.000 USD trong cùng khoảng thời gian đó.