DEX Papertrade Perp thu 118 triệu USD/24 giờ, đòn bẩy 1.000 lần

Đòn bẩy 1.000x của Papertrade đẩy rủi ro giao dịch lên mức cực đoan

Tính đến thời điểm viết bài vào thứ Bảy, ngày 10 tháng 10 năm 2026, số liệu thống kê thu thập từ paperdash.xyz và defillama.com cho thấy tổng giá trị bị khóa (TVL) là $118 triệu vào lúc 11 giờ sáng theo giờ miền Đông. Về cơ bản, Papertrade.xyz tự mô tả mình là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn tổng hợp công bằng, hoàn toàn trên chuỗi, được xây dựng trên lớp HyperEVM của Hyperliquid.

Sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn cho phép người dùng đặt cược vào việc giá của một tài sản như BTC hoặc ETH sẽ tăng hay giảm mà không cần phải sở hữu thực tế tài sản đó. Khác với các hợp đồng tương lai thông thường, các loại giao dịch này không có ngày đáo hạn. Papertrade cung cấp tính năng giao dịch có đòn bẩy, cho phép người tham gia mở các vị thế lớn hơn đáng kể so với số vốn thực tế mà họ sở hữu.

Sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid cũng cung cấp các tính năng tương tự, nhưng giới hạn đòn bẩy đối với các tài sản như BTC thường dao động từ 20x đến 40x – mức trần thận trọng hơn đáng kể so với mức 1.000x mà Papertrade cung cấp. Ví dụ, một nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy 40x có thể chịu được biến động giá 2,5%, trong khi vị thế có đòn bẩy 20x có thể chịu được 5%. Điều này an toàn hơn nhiều so với đòn bẩy 1.000x, vốn có thể xóa sổ toàn bộ vị thế của nhà giao dịch chỉ với biến động giá 0,1% theo hướng bất lợi.

Không có phí tài trợ, không có sổ lệnh và mô hình giao dịch giống như sòng bạc

Papertrade không có trượt giá, không có phí tài trợ, không có chênh lệch giá và không có các khoản phí giao dịch danh nghĩa thông thường. Hơn nữa, các vị thế không được khớp trên sổ lệnh hay với các nhà giao dịch khác. Thay vào đó, mỗi giao dịch là một hợp đồng hoán đổi tổng hợp giữa người dùng và một nhóm thanh khoản chung của giao thức. Mặc dù điều này nghe có vẻ hấp dẫn đối với một số người, nhưng ứng dụng này đã bị mô tả như một sòng bạc. Trong một báo cáo gần đây, tác giả David Christopher của Bankless đã sử dụng chính thuật ngữ đó để mô tả nền tảng này, ông nói:

“Papertrade về bản chất là một sòng bạc, nơi các nhà giao dịch thua lỗ dần dần trở thành chủ sở hữu của lợi nhuận tương lai của sòng bạc.”

11 tỷ USD giá trị hợp đồng mở chỉ được hỗ trợ bởi 54 triệu USD

Điều này không ngăn cản dòng tiền đổ vào, thậm chí còn có tác dụng ngược lại. Tại thời điểm ra mắt, dữ liệu cho thấy hơn $14 triệu tiền gửi USDC, và con số này đã tăng lên $118 triệu kể từ đó. Thống kê của Papertrade cho thấy hoạt động đòn bẩy cực cao với lượng vốn thực tế rất mỏng manh phía sau. Tổng giá trị hợp đồng mở (Open interest) vào lúc 11:45 sáng theo giờ miền Đông vào thứ Bảy là khoảng $11 tỷ trên 2.349 vị thế, nhưng chỉ có $54 triệu làm vốn đảm bảo cho các vị thế đó.

Theo quy định của Papertrade, các nhà giao dịch thắng lợi có thể không nhận được toàn bộ lợi nhuận ngay lập tức nếu quỹ chung thiếu vốn. Khoản ký quỹ ban đầu của họ sẽ được hoàn trả, nhưng phần lợi nhuận chưa được thanh toán sẽ được đưa vào danh sách chờ. Tuy nhiên, nếu thị trường rơi vào tình trạng hỗn loạn trong một sự kiện “thiên nga đen”, cơ chế này có thể làm trầm trọng thêm hậu quả tài chính hoặc giúp giảm nhẹ tác động. Bên cạnh đó, các nhà giao dịch bị lỗ sẽ nhận được token PAPER như một phần thưởng cho khoản lỗ của họ.

Token PAPER, Quần 2.000 Đô la và Những Câu Hỏi Về Tính Bền Vững

Các nhà giao dịch thua lỗ càng nhiều, thì càng có nhiều tiền để trả cho những người thắng cuộc, và càng có nhiều token PAPER được tạo ra. Những token đó cuối cùng có thể tạo ra thu nhập, nhưng chỉ khi nền tảng này tiếp tục hoạt động thành công. Papertrade được thành lập bởi hai nhà giao dịch tiền điện tử có biệt danh là Jez và Blurr. Cả hai đều có kinh nghiệm trong hệ sinh thái Hyperliquid, mặc dù họ hoạt động dưới danh tính ẩn danh một phần.

Các nhà sáng lập cũng thu hút sự chú ý bằng việc bán 100 cặp quần giấy đặt may riêng với giá 2.000 USD mỗi cặp. Những bộ quần áo này được làm từ vải Ý cao cấp và đã bán hết trong khoảng 40 phút, mang lại doanh thu 200.000 USD. Một số người mua dường như thực sự quan tâm đến sản phẩm, trong khi những người khác suy đoán rằng việc sở hữu một chiếc quần có thể mang lại những lợi ích bổ sung trong tương lai.

Chiếc quần này đã trở thành một chủ đề đùa cợt trong cộng đồng tiền điện tử vào cuối tuần qua, nhưng nó cũng minh họa mức độ chú ý mà dự án đã thu hút ngay cả trước khi giao dịch chính thức bắt đầu. Điều mà nhiều người đang tự hỏi hiện nay là liệu tất cả sự chú ý này có xứng đáng hay không, liệu dự án có thực sự bền vững hay không, và liệu cuối cùng nó có chỉ là một sòng bạc trá hình dưới vỏ bọc của một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) vĩnh viễn hay không.