Các nhà nghiên cứu của Cryptoquant cảnh báo đợt tăng giá của Bitcoin trong tháng 4 phản ánh mô hình nhu cầu trong thị trường gấu năm 2022

Điểm chính:

• Dữ liệu từ Cryptoquant cho thấy đợt tăng giá của Bitcoin trong tháng 4 năm 2026 từ $66.000 lên $79.000 hoàn toàn được thúc đẩy bởi nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn, trong khi không có sự hỗ trợ nào từ thị trường giao ngay.
• Chỉ số Cryptoquant Bull Score của Bitcoin đã giảm từ 50 xuống 40 vào cuối tháng, báo hiệu các yếu tố cơ bản trên chuỗi đang xấu đi sau đợt tăng giá mang tính đầu cơ.
• Các nhà nghiên cứu của Cryptoquant cảnh báo rằng mô hình nhu cầu hiện tại phản ánh sự khởi đầu của thị trường gấu năm 2022, khiến mức kháng cự $79K có nguy cơ bị từ chối thêm.

Dữ liệu cho thấy các nhà giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin đã đẩy BTC lên mức 79.000 USD trong khi nhu cầu giao ngay vẫn ở mức âm

Theo báo cáo mới nhất của Cryptoquant, chỉ số nhu cầu thực tế của Bitcoin – theo dõi sự thay đổi trong 30 ngày của hoạt động mua spot trên chuỗi – vẫn ở mức âm trong suốt đợt tăng giá của tháng 4. Nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn mở rộng trong cùng khoảng thời gian này khi các nhà giao dịch đầu cơ đẩy giá lên cao thông qua đòn bẩy thay vì tích lũy coin trực tiếp.

Các nhà nghiên cứu của Cryptoquant mô tả khoảng cách giữa hoạt động hợp đồng tương lai gia tăng và nhu cầu giao ngay suy giảm là một trong những tín hiệu trên chuỗi rõ ràng nhất cho thấy sự tăng giá mang tính chất đầu cơ. Khi nhu cầu giao ngay giảm trong khi giá tăng, người mua biên của thị trường đang nắm giữ hợp đồng phái sinh, chứ không phải Bitcoin thực tế.

Phân tích theo giai đoạn của nhà phân tích về dữ liệu nhu cầu khiến động thái này khó có thể bác bỏ. Mỗi giai đoạn của đợt tăng giá tháng 4 đều cho thấy nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn tăng cao cùng với nhu cầu giao ngay thực tế âm. Đây không phải là trường hợp người mua giao ngay chậm trễ và đang bắt kịp. Nhu cầu giao ngay đã chủ động thu hẹp khi hoạt động hợp đồng tương lai tăng lên.

Các chiến lược gia thị trường của Cryptoquant lưu ý rằng các đợt tăng giá có cấu trúc này thường tự giới hạn. Nếu không có nhu cầu giao ngay mới để hấp thụ mức giá cao, việc thanh lý vị thế hợp đồng tương lai sẽ trở thành động lực chính dẫn đến đợt giảm giá tiếp theo.

Sự tương đồng lịch sử mà các nhà nghiên cứu của Cryptoquant đưa ra là trực tiếp và đáng được xem xét nghiêm túc. Dấu hiệu nhu cầu tương tự đã xuất hiện khi thị trường gấu năm 2022 bắt đầu, khi nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn mở rộng một cách độc lập trong khi nhu cầu giao ngay rõ ràng vẫn tiếp tục co lại. Cấu trúc đó đã dẫn đến đợt giảm giá kéo dài nhiều tháng. Cryptoquant áp dụng phân tích nhu cầu trên chuỗi một cách nhất quán qua các chu kỳ và xác định mô hình này là một chỉ báo sớm đáng tin cậy về sự mong manh của giá.

Bitcoin đã bắt đầu điều chỉnh từ đỉnh tháng 4. Giá giảm từ $79.000 xuống $75.000 sau khi đạt đỉnh của đợt tăng giá, một diễn biến phù hợp với cách các đợt tăng giá do hợp đồng tương lai dẫn dắt thường kết thúc khi vị thế đầu cơ bắt đầu được giải phóng. Tính đến ngày 2 tháng 5, BTC đang giao dịch ở mức trên $78.000 sau khi cố gắng một lần nữa chạm mốc $80.000.

Chỉ số Bull Score của Cryptoquant đã giảm từ 50 xuống 40 trong tháng 4, quay trở lại dưới ngưỡng trung lập và trở lại vùng giảm giá. Chỉ số này đã chạm mức 50, vùng trung lập, vào giữa tháng 4 trước khi trượt xuống 40 vào cuối tháng mặc dù giá đã tăng 20% trong giai đoạn đó. Cryptoquant mô tả điểm số 40 là điều kiện "đang trở nên giảm giá", đặt thị trường vào một phạm vi lịch sử thường liên quan đến sự suy yếu giá tiếp diễn.

Chỉ số Bull Score là chỉ số tổng hợp do Cryptoquant xây dựng từ nhiều chỉ báo trên chuỗi và thị trường, được quy đổi từ 0 đến 100. Điểm số trên 50 phản ánh điều kiện tăng giá. Điểm số dưới 50 phản ánh điều kiện giảm giá. Diễn biến thị trường cũng trùng hợp với xung đột Mỹ-Iran và những biến động địa chính trị. Hôm qua, ông Trump tuyên bố xung đột đã kết thúc, điều này đã mang lại một đợt tăng giá khác cho bitcoin cùng với thị trường chứng khoán.

Các nhà phân tích của Cryptoquant kết luận rằng nếu không có sự đảo chiều trong nhu cầu từ vùng tiêu cực sang tích cực, bất kỳ nỗ lực nào nhằm quay trở lại mức đỉnh cục bộ $79.000 sẽ thiếu sự hỗ trợ trên chuỗi cần thiết để tạo ra một đợt bứt phá bền vững.

Dữ liệu này không đảm bảo sự lặp lại của đợt suy thoái kéo dài năm 2022, nhưng Cryptoquant nhấn mạnh rằng cấu trúc nhu cầu hiện tại phù hợp với hồ sơ lịch sử về sự mong manh của giá, chứ không phải là giai đoạn tích lũy.