Bộ Tài chính tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kỳ hạn dài trong bối cảnh Bitcoin và chứng khoán Mỹ tăng giá

Giới hạn cao hơn này áp dụng cho các đợt mua lại nhằm hỗ trợ thanh khoản trong các phân khúc trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10-20 năm và 20-30 năm. Bộ quy tắc mới của Bộ Tài chính Mỹ có hiệu lực từ ngày 9/9 và kéo dài đến hết quý phát hành trái phiếu hiện tại, kết thúc vào ngày 4/11.

Bộ Tài chính cho biết sự thay đổi này phản ánh mức độ tham gia mạnh mẽ và ổn định trong các đợt phát hành trái phiếu kỳ hạn dài. Các nhà đầu tư trên thị trường đã nộp một lượng lớn các đề nghị mua chất lượng cao, tạo cơ sở để Bộ Tài chính tăng mức mua dự kiến.

Lịch mua lại cập nhật sẽ được công bố sau. Bộ Tài chính dự kiến sẽ cung cấp thêm thông tin chi tiết về quy mô các đợt phát hành trong tương lai tại buổi công bố Tái cấp vốn Hàng quý tiếp theo vào ngày 4 tháng 11. Tin tức mới nhất này được đưa ra trong bối cảnh trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài, không chỉ ở Mỹ, đang phát đi những tín hiệu cảnh báo chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ qua.

Bộ Tài chính nhắm đến các trái phiếu cũ

Chương trình này được thiết kế nhằm giúp các chứng khoán Kho bạc cũ dễ giao dịch hơn. Những trái phiếu này, được gọi là chứng khoán “off-the-run”, được phát hành trước các trái phiếu chuẩn mới nhất và có thể kém thanh khoản hơn, nghĩa là khó mua hoặc bán mà không ảnh hưởng đến giá.

Bộ Tài chính Mỹ đã nối lại các đợt mua lại định kỳ vào tháng 5 năm 2024 sau một thời gian dài tạm dừng. Các hoạt động quản lý tiền mặt của Bộ chủ yếu nhắm vào các trái phiếu ngắn hạn và giúp điều tiết những biến động trong số dư tiền mặt của chính phủ. Các hoạt động hỗ trợ thanh khoản nhằm cải thiện giao dịch trên thị trường thứ cấp dọc theo đường cong lợi suất của Kho bạc.

Bộ Tài chính có thể mua lại các chứng khoán cũ từ các đại lý và các bên tham gia thị trường khác, sau đó hủy bỏ chúng. Bộ tiếp tục phát hành nợ mới để tài trợ cho chính phủ liên bang, do đó các hoạt động này điều chỉnh cấu trúc nợ và hỗ trợ hoạt động của thị trường thay vì dẫn đến việc giảm tổng nợ lưu hành một cách rộng rãi.

Bộ Tài chính không mua trái phiếu chuẩn mới phát hành, các chứng khoán đặc biệt khan hiếm trên thị trường repo, hoặc trái phiếu được sử dụng để giao dịch trong các hợp đồng tương lai Kho bạc. Bộ Tài chính cũng vẫn là một nhà mua nhạy cảm với giá và có thể mua ít hơn mức tối đa đã công bố khi các đề nghị được đưa ra không hấp dẫn.

Lãi suất tăng cao dẫn đến phản ứng nhanh chóng

Việc mở rộng này diễn ra sau khi lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn dài tăng mạnh. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm gần đây đã vượt mức 5,33%, mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng khi các nhà đầu tư cân nhắc việc chính phủ vay nợ nặng nề, những lo ngại về tài chính và cơ sở người mua đang thay đổi. Xung đột quân sự ở Trung Đông chỉ làm tình hình trở nên tồi tệ hơn.

Lãi suất dài hạn cao hơn không chỉ ảnh hưởng đến các nhà đầu tư trái phiếu. Chúng có thể đẩy lãi suất thế chấp tại Mỹ và chi phí vay của doanh nghiệp lên cao, đồng thời làm giảm giá trị lợi nhuận trong tương lai tính theo đồng USD hiện tại. Áp lực này có thể đè nặng đặc biệt lên các cổ phiếu công nghệ và các cổ phiếu tăng trưởng khác.

Phản ứng ban đầu của thị trường diễn ra ngay lập tức. Lãi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm khoảng 6 điểm cơ bản xuống còn khoảng 4,647%, trong khi lãi suất kỳ hạn 30 năm giảm khoảng 9 điểm cơ bản xuống còn khoảng 5,196%.

Các nhà quan sát thị trường nhanh chóng mô tả các đợt mua vào quy mô lớn này là “QE thu nhỏ” (mini QE), một thuật ngữ phản ánh thời điểm đưa ra quyết định: Bộ Tài chính Mỹ đã tăng cường nhu cầu đối với trái phiếu kỳ hạn dài khi lãi suất đang tiến gần đến mức cao nhất trong nhiều thập kỷ. Cách mô tả này cũng phản ánh tiềm năng của các đợt mua lại nhằm giảm lượng trái phiếu kỳ hạn dài mà các nhà đầu tư tư nhân phải hấp thụ.

“Bộ Tài chính Hoa Kỳ đang tăng quy mô các hoạt động mua lại để hỗ trợ thanh khoản đối với các chứng khoán có kỳ hạn dài và lãi suất danh nghĩa lên ít nhất gấp đôi; quy mô tối đa hiện tại là 2 tỷ USD cho mỗi đợt mua lại sẽ được nâng lên ít nhất 4 tỷ USD cho mỗi đợt,” tài khoản X do tạp chí tài chính Zerohedge quản lý đã viết vào thứ Tư.

Tài khoản này bổ sung:

"Lợi suất và tỷ giá USDJPY lao dốc. Vậy là cuộc tranh luận về việc liệu các đợt mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính có phải là 'Mini QE' hay không đã được giải quyết một lần và mãi mãi."

Chứng khoán và Bitcoin cùng tham gia đà tăng

Thị trường chứng khoán Mỹ giao dịch ở mức cao hơn cùng với sự sụt giảm của lãi suất. Tuy nhiên, chỉ số Nasdaq Composite đứng ở mức 26.251,49, giảm 38,22 điểm. Chỉ số Tổng hợp Sàn Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE Composite) ở mức 24.779,71, tăng 150,57 điểm vào lúc 10 giờ sáng theo giờ EDT vào sáng thứ Tư.

Chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 145,50 điểm lên 53.488,90. Chỉ số S&P 500 tăng thêm 28,12 điểm, đạt mức 7.719,88. Lãi suất thấp hơn thường làm giảm áp lực lên định giá cổ phiếu và mang lại sự thuyên giảm ngắn hạn cho các cổ phiếu nhạy cảm với chi phí vay và lãi suất chiết khấu.

Bitcoin cũng được giao dịch trong khoảng $65.000 sau khi lấy lại vùng giá này trong một khoảng thời gian ngắn tại thời điểm viết bài. Đợt tăng này diễn ra sau khi Bitcoin bảo vệ thành công vùng giá từ 62.000 đến 63.000 USD và trùng với thời điểm các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn vào gần đây.

Việc đóng các vị thế bán khống trên thị trường phái sinh cũng đã thúc đẩy đà phục hồi của BTC, từ đó đẩy nhanh đợt tăng giá nhẹ. Hành động của Bộ Tài chính Mỹ không phải là yếu tố duy nhất đằng sau đợt tăng giá này, nhưng lợi suất thấp hơn có thể hỗ trợ bitcoin bằng cách làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản an toàn hơn được định giá bằng đô la. Bitcoin vẫn phải đối mặt với ngưỡng kháng cự trong khoảng từ 65.600 đến 66.000 USD, nơi mà gần đây đã xuất hiện những người bán. Giá càng tăng cao, ngưỡng kháng cự càng mạnh.

Tháng 11 là Thử thách Tiếp theo

Bộ Tài chính sẽ quyết định vào ngày 4 tháng 11 liệu sẽ duy trì, mở rộng hay giảm khả năng mua lại trái phiếu kỳ hạn dài ở mức cao hơn. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem chất lượng cung trên thị trường trái phiếu có vẫn mạnh mẽ hay không, liệu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm có tiếp tục giảm hay không, và liệu sự cải thiện của thị trường chứng khoán Mỹ và bitcoin có được duy trì hay không.