UAE ngừng giao dịch thương mại với Iran trong bối cảnh cuộc khủng hoảng eo biển Hormuz gây chấn động thị trường toàn cầu

Sự suy yếu của chỉ số chứng khoán Mỹ vào thứ Hai tiếp tục sang ngày hôm sau, với thiệt hại vào thứ Ba tập trung vào lĩnh vực công nghệ khi thời gian đáo hạn được định giá lại. Chỉ số S&P 500 mất khoảng 0,6% đến 0,7%, đóng cửa ở mức gần 7.690 đến 7.700, trong khi chỉ số Nasdaq Composite giảm hơn 1,2%. Chỉ số Dow Jones Industrial Average tương đối ổn định, giảm khoảng 0,15% đến 0,22% xuống mức khoảng 53.300 điểm.

Làn sóng bán tháo cổ phiếu bán dẫn tác động mạnh đến cổ phiếu công nghệ

Chỉ số bán dẫn PHLX được theo dõi sát sao đã giảm khoảng 5%, và một số tên tuổi nổi tiếng trong lĩnh vực bộ nhớ và chip đã giảm từ 7% đến 9%. Đó là điều xảy ra khi thị trường ngừng coi chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) như một giao dịch một chiều và bắt đầu đặt câu hỏi về giá trị của các dòng tiền tương lai ở mức lãi suất cao hơn nhiều.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài không chỉ khiến bảng tính trông kém hấp dẫn hơn. Chúng buộc nhà đầu tư phải xem xét lại mức định giá cao đã trả cho các doanh nghiệp có dòng tiền thu về bị đẩy lùi nhiều năm về sau. Các giao dịch AI quá đông đúc khiến việc đánh giá lại này biến thành đợt bán tháo bắt buộc.

Sự điều chỉnh này diễn ra sau một đợt tăng mạnh mẽ vào năm 2026. Chỉ số S&P 500 vẫn tăng hơn 13% trong năm, nhưng đã giảm khoảng 0,7% đến 1% so với mức kỷ lục vào giữa tháng 8, gần 7.799 điểm. Ngành năng lượng vẫn giữ vững vì giá dầu thô vẫn ở mức cao. Các ngành công nghệ, dịch vụ viễn thông và hàng tiêu dùng thiết yếu không được hưởng lợi từ yếu tố này trong tuần này.

Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn cảnh báo về định giá

Thị trường trái phiếu là nơi các tín hiệu cảnh báo liên tục nhấp nháy vào thứ Ba, và các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm đã theo dõi những tín hiệu này ngày càng mạnh lên trong vài tuần qua. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 4,70% đến 4,74%, gần mức cao nhất trong nhiều tháng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã chạm mức khoảng 5,32% đến 5,33% trong một thời gian ngắn – mức cao nhất kể từ năm 2007 – trước khi giảm nhẹ về mức 5,28% đến 5,30% vào cuối phiên.

Đây không phải là một chi tiết kỹ thuật nhỏ. Lợi suất trái phiếu Kho bạc là mức lãi suất mà nhà đầu tư yêu cầu để cho Chính phủ Mỹ vay, và phần kỳ hạn dài định hình xu hướng cho các khoản vay thế chấp, tài chính doanh nghiệp và định giá tài sản. Khi mức lãi suất này tăng, người vay cuối cùng sẽ cảm nhận được tác động, trong khi cổ phiếu và các tài sản khác phải cạnh tranh với thị trường trái phiếu đang mang lại thu nhập cao hơn.

Các nhà giao dịch đang cân nhắc cùng một tình huống khó xử: chi phí năng lượng tăng cao, thâm hụt ngân sách liên bang lớn và gánh nặng nợ ngày càng tăng. Thâm hụt ngân sách lớn trong tháng 7 gây thêm áp lực lên các trái phiếu kỳ hạn dài. Lợi suất kỳ hạn ngắn, vốn phản ánh sát hơn kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang, vẫn duy trì trong khoảng từ 4% thấp đến trung bình và biến động ít hơn nhiều.

Sự gián đoạn tại eo biển Hormuz khiến giá dầu tiếp tục biến động

Giá dầu vẫn là tâm điểm trong tuần này vì hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz vẫn chưa trở lại bình thường. Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) được giao dịch ở mức khoảng 84–85 USD/thùng, trong khi dầu thô Brent tiếp tục dao động trên mức 90 USD. Thông thường, khoảng 20% lượng dầu giao dịch toàn cầu đi qua eo biển hẹp này, do đó mọi sự gián đoạn đều nhanh chóng trở thành vấn đề lạm phát toàn cầu.

Biên bản ghi nhớ 60 ngày giữa Mỹ và Iran nhằm khôi phục hoạt động vận chuyển tự do đã hết hạn mà không đạt được thỏa thuận bền vững. Lưu lượng tàu thuyền vẫn giảm mạnh vào một số thời điểm, và các sự cố mới tiếp tục khiến yếu tố địa chính trị được phản ánh trong giá dầu thô. Thị trường không định giá một điểm nghẽn lý thuyết. Thị trường đang định giá những thùng dầu có thể không được vận chuyển khi người mua cần. Ngoài ra, biên lợi nhuận lọc dầu diesel của Mỹ (chỉ số crack spread) đã đạt mức cao kỷ lục mọi thời đại, vượt 102 USD/thùng.

"Dầu diesel đang phản ánh rõ ràng hơn cả WTI hay Brent về áp lực vật lý trong hệ thống năng lượng toàn cầu," tài khoản Endgame Macro trên X viết trong tuần này. "Các chỉ số giá dầu thô đang bị kìm hãm bởi nhu cầu toàn cầu yếu, kỳ vọng về sự bình thường hóa trong tương lai, các tuyến xuất khẩu thay thế ở Vùng Vịnh và việc tiếp tục giải phóng dầu từ các kho dự trữ chiến lược."

Tài khoản này bổ sung:

"Dầu diesel có ít 'van xả áp' hơn. Nó phải được tinh chế từ loại dầu thô phù hợp, qua các nhà máy lọc dầu đang hoạt động, vận chuyển qua các tuyến đường biển bị gián đoạn và phân phối đến các thị trường vận tải đường bộ, nông nghiệp, sản xuất và sưởi ấm. Điểm nghẽn này hiện đang bộc lộ một cách dữ dội."

Áp lực đó lan tỏa xa hơn nhiều so với giá xăng dầu tại trạm bơm. Giá dầu cao hơn làm tăng chi phí vận tải và nguyên liệu đầu vào, sau đó phản ánh vào giá cả mà các hộ gia đình và doanh nghiệp phải trả. Điều này cũng khiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có ít dư địa hơn để nới lỏng chính sách tiền tệ, ngay cả khi các lĩnh vực khác của nền kinh tế có dấu hiệu hạ nhiệt. Đó là lý do tại sao cổ phiếu năng lượng thu hút được nhà đầu tư trong khi phần lớn thị trường không có phản ứng tích cực.

UAE cắt đứt một mối liên kết thương mại quan trọng với Iran

UAE sau đó đã làm trầm trọng thêm tình hình, tuyên bố đã ngừng toàn bộ hoạt động thương mại, trao đổi thương mại và giao dịch tài chính với Iran cho đến khi có thông báo mới. Bà Afra Al Hameli thuộc Bộ Ngoại giao UAE cho rằng động thái này liên quan đến các diễn biến leo thang trong khu vực đang đe dọa hòa bình và an ninh.

Đây không chỉ là một tiêu đề ngoại giao. Việc đóng cửa kênh này có thể khiến Iran gặp khó khăn hơn trong việc tiếp cận ngoại tệ, nhập khẩu và tham gia vào các mạng lưới thương mại quốc tế, trong bối cảnh các biện pháp trừng phạt và xung đột vẫn đang gây áp lực.

UAE giải thích rằng nước này vẫn cam kết đối thoại, hợp tác khu vực và tính toàn vẹn của hệ thống tài chính quốc tế. Tuy nhiên, việc ngừng giao dịch này vạch ra ranh giới rõ ràng hơn về rủi ro thương mại và cho thấy các quốc gia Vùng Vịnh đang tính toán lại chi phí kinh doanh trong bối cảnh cuộc đối đầu vẫn tiếp diễn.

Vàng và tiền điện tử thất bại trong bài kiểm tra căng thẳng

Vàng và bạc không đáp ứng được kỳ vọng về "nơi trú ẩn an toàn" mà nhiều nhà đầu tư mong đợi trong bối cảnh thị trường hoảng loạn. Giá vàng giao ngay dao động quanh mức $4.300/ounce, trong khi bạc ở mức $63-$64. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng cao đã làm giảm lợi nhuận tiềm năng từ việc nắm giữ kim loại quý, và áp lực lãi suất này đã lấn át một phần nhu cầu tìm kiếm sự bảo toàn giá trị.

Bitcoin giao dịch quanh mức $64.200 đến $65.000 và ethereum gần $1.900. Tiền điện tử có diễn biến trái chiều hoặc tăng nhẹ theo một số chỉ số, nhưng vẫn bị kẹt trong một phạm vi nhất định. Bitcoin chưa tạo ra được đợt tăng giá bền vững nhờ vai trò là tài sản trú ẩn an toàn trước các rủi ro địa chính trị và vẫn còn cách xa mức kỷ lục tháng 10/2025, chỉ trên 126.000 USD. Tuy nhiên, bitcoin và tiền điện tử đã tách biệt rõ rệt so với thị trường chứng khoán, một sự phân tách bất thường khiến các mối tương quan thị trường thông thường không còn được duy trì.

Thị trường chuẩn bị cho thử thách tiếp theo

Động thái tiếp theo phụ thuộc rất nhiều vào việc liệu các cuộc đàm phán về eo biển Hormuz có thể đưa ra một thỏa thuận bền vững hay không. Việc UAE cắt đứt quan hệ với Iran thêm một biến số nữa: áp lực mạnh hơn lên Tehran và sự phân tách nhanh hơn trong thương mại và tài chính theo các ranh giới địa chính trị. Câu chuyện về chính sách tiền tệ nới lỏng đã nhường chỗ cho một câu hỏi hóc búa hơn: ai sẽ gánh chịu chi phí khi lãi suất, giá dầu và rủi ro khu vực cùng tăng lên?