За словами засновника та генерального директора Cryptoquant, поточний бичачий цикл біткойна може принести прибутковість у три-п’ять разів, після чого відбудеться помірний спад. У своєму прогнозі він пов’язує зменшення ринкових екстремумів із зростанням інституційного інвестування та розширенням капітальної бази.
У цьому циклі біткойн може принести прибуток у 3–5 разів, оскільки волатильність знижується
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Генеральний директор Cryptoquant очікує менш значного зростання біткойна та більш помірного ведмежого ринку.
- Його аналіз вказує на більшу прибутковість власників та приплив свіжого капіталу.
- Інституційна власність може змінити історичні цінові цикли біткойна.
Потенціал прибутковості біткойна супроводжується іншим компромісом
За словами Кі Янг Джу, засновника та генерального директора Cryptoquant — аналітичної платформи у сфері криптовалют — інвестори в біткойн можуть зіткнутися з меншими прибутками за циклом та меншими збитками у міру розширення інституційного володіння. У своєму прогнозі щодо циклу біткойна, опублікованому 22 вересня на X, він стверджував, що розширення ринку зменшує екстремальні коливання, пов’язані з попередніми спекулятивними бумами.
Джу заявив:
«Я очікую, що цей бичачий цикл біткойна принесе 3–5-кратне зростання, а не чергове 10-кратне й більше параболічне зростання, за яким послідує м’якший ведмежий ринок».
«Коли ринок біткойна був меншим і на ньому домінували роздрібні інвестори, спекулятивні кошти спричиняли вибухові зростання та обвали на 80%. Сьогодні значно більший ринок та зростання інституційної власності пом’якшують обидві крайності. Ті самі сили, що обмежують зростання, також пом’якшують падіння», — пояснив він.
Прогноз Джу узгоджується з історичним аналізом Fidelity Digital Assets, який зафіксував зниження волатильності біткойна у травні 2024 року. Фінансовий гігант пояснив, що капітал, який надходить на більший ринок, повинен мати менший вплив на ціну. Його дослідження зафіксувало зниження волатильності з часом, водночас відокремлюючи історичні кореляції від доказів того, що певний ціновий результат обов’язково має настати.
Прибутковість власників підтверджує прогноз Джу
Оцінка Джу ґрунтується на індексі прибутковості, який, за його словами, демонструє менш екстремальні піки та дедалі стійкіші мінімуми циклу. Індекс прибутку та збитків (PnL) відстежує сукупну прибутковість власників. Він також звернув увагу на намічаючийся розворот у його 365-денній ковзній середній — це показник, що змінюється повільніше, згладжує короткострокові коливання та зазвичай реагує лише після того, як ринкові умови починають змінюватися.
На графіку ціна біткойна (сірий колір) порівнюється з 365-денною ковзною середньою індексу (фіолетовий колір). Останні піки прибутковості нижчі за попередні максимуми циклу, що підтверджує аргумент Джу про те, що ринкові екстремуми стають менш різкими. Однак фіолетова лінія залишається нижче нуля і все ще знижується на правому краю графіка.
Аналітик повідомив, що біткойн залишався вище середньої вартості придбання власників у ланцюжку блоків навіть на мінімумах цього циклу. Він послався на співвідношення ринкової вартості до реалізованої вартості, яке порівнює ринкову капіталізацію з оцінкою, заснованою на останніх рухах монет у ланцюжку блоків, і яке залишається вище одиниці. На його думку, деякі інвестори покрили збитки, тоді як база власників у цілому залишалася вище своєї оціночної вартості придбання.
За даними Glassnode, історично низька волатильність біткойна тісніше пов’язана з пропозицією довгострокових власників, ніж із розміром ринку. У аналізі від 8 вересня пропозиція довгострокових власників була визначена як найсильніша пояснювальна змінна серед досліджуваних, що пояснює майже 19% дисперсії волатильності без тренду. Ринкова капіталізація пояснювала приблизно 3%, що ілюструє: розмір ринку сам по собі не дає повного пояснення цінової стабільності.
Інституційний попит може змінити цикли біткойна
Джу визначив зростання реалізованої капіталізації, припинення продажів з боку давніх великих власників та значні бичачі позиції на ф’ючерсному ринку як підтверджуючі сигнали. Він інтерпретував зростання реалізованої капіталізації як надходження свіжого капіталу на ринок і повідомив, що великі ф’ючерсні трейдери відкривали довгі позиції поблизу мінімуму.
Його останній аргумент є продовженням попереднього прогнозу, згідно з яким міжнародний інституційний попит та доступ до ETF можуть визначити пік циклу біткойна. У серпні Джу звернув увагу на ринки, де регульований доступ до інвестицій залишався обмеженим. Він очікував ширшої доступності фондів, глибшої ліквідності стейблкоінів та фінансової інфраструктури, що використовує токенізовані активи, для підтримки участі за межами США.
Останні дані про гаманці дають інше уявлення про зміни у власності: дві групи дрібних власників скоротилися на 69 494 адреси ще до відновлення біткойна вище 85 000 доларів. Santiment пов’язав скорочення у липні-серпні з капітуляцією. Ці цифри описують зміни в категоріях балансів адрес, а не свідчать про те, що така сама кількість індивідуальних інвесторів покинула ринок біткойна.
Джу зазначив:
«Відмова від 10-кратної параболи також означає відмову від 80-відсоткового обвалу, і саме це приваблює терплячий капітал з довгостроковою перспективою замість спекулятивних коштів».
Нижча волатильність — швидкість і масштаб цінових коливань — є центральним елементом довгострокової аргументації Джу щодо поширення біткойна. Його ширша теза виходить за межі прибутковості: більша стабільність зрештою може зробити біткойн більш практичним для використання як гроші.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
