Сейлор: Інвесторам, які дотримуються стратегії, слід утримувати акції MSTR протягом 7–10 років

Чотири роки — це мінімум, а не максимум

Звертаючись до інвесторів цього тижня, Сейлор чітко визначив, як довго акціонери повинні бути готові утримувати акції. Він зазначив, що власникам MSTR необхідний щонайменше чотирирічний часовий горизонт, а для повної реалізації стратегії краще — від семи до десяти років. Ці зауваження пролунали на тлі того, як Strategy переживає період волатильності, який випробував навіть найтерплячіших її прихильників.

Сейлор не прикрашав ситуацію в короткостроковій перспективі та безпосередньо звернувся до розчарування інвесторів. Він зазначив, що розуміє, як важко було акціонерам, але компанія має бути готовою до складних років, оскільки реалізує багатодесятирічний план накопичення біткойнів. Цей коментар пролунав на тлі того, що Strategy, яка давно відома своєю політикою «ніколи не продавати» біткойни, вже чотири рази цього року відійшла від цього підходу.

Крім того, варто зазначити, що, як нещодавно повідомило видання Bitcoin.com News, лише за останні вісім місяців компанія зазнала збитків від біткойнів на суму понад 102 мільйони доларів, продаючи монети нижче середньої ціни придбання, щоб профінансувати виплату дивідендів та зобов’язання з викупу акцій, пов’язані з її лінійкою привілейованих акцій.

Резерв у 4,8 млрд доларів, але викуп акцій поки що не проводиться

Наразі Strategy має у своєму розпорядженні 4,8 млрд доларів готівки — резерв, який, за словами Сейлора, призначений насамперед для покриття виплат дивідендів за STRC, привілейованими акціями компанії типу «Stretch». Ці кошти також надають Strategy гнучкість для купівлі більшої кількості біткойнів, викупу акцій MSTR або привілейованих акцій, або погашення боргу, залежно від ринкових умов.

Незважаючи на тиск інвесторів щодо викупу акцій на тлі низької динаміки MSTR цього року, Сейлор чітко дав зрозуміти, що викуп акцій наразі не є пріоритетом. Він зазначив, що викуп стане ймовірним лише в тому випадку, якщо акції MSTR торгуватимуться зі значним дисконтом до NAV (скорочення від «чистої вартості активів»). Раніше компанія затвердила ліміт у розмірі до 1 млрд доларів на такий випадок, але цього року умови для його реалізації ще не були виконані.

На даний момент Сейлор стверджує, що його пріоритетом є «виправлення кредитних показників», маючи на увазі підтримку торгівлі STRC та іншими привілейованими інструментами Strategy на рівні, близькому до номінальної вартості, а не витрачання грошових коштів на викуп акцій.

Баланс, що стоїть за цим повідомленням

Станом на сьогодні в балансі Strategy перебуває 840 447 BTC, придбаних за загальну суму приблизно 63,36 млрд доларів за середньою ціною 75 385 доларів за біткойн (це є прямим джерелом нереалізованих збитків, що тиснуть на акції, і, частково, причиною того, що Strategy почала продавати невеликі партії біткоїнів цього року).

Проте компанія наполягає, що загальна кампанія накопичення не змінює курсу, а генеральний директор Фонг Ле відкинув думку, що нещодавні продажі свідчать про відступ, зазначивши, що з початку року компанія придбала приблизно 175 000 BTC проти приблизно 7 000 BTC, що були продані. Під час недавнього виступу в ЗМІ Ле також заявив, що Strategy відновить купівлю біткойнів пізніше цього року.

У перспективі повідомлення Сейлора, ймовірно, буде сприйняте як заклик до акціонерів розглядати MSTR не стільки як індикатор ціни біткойна, скільки як довгострокову ставку на структуру капіталу компанії, яка неодноразово доводила свою здатність витримувати падіння курсу без вимушеного продажу своєї основної позиції в біткойнах.