План Сінгапуру передбачає заборону на стягнення відсотків за стабільними монетами, що регулюються MAS

MAS пропонує заборону на виплату відсотків та посилення заходів захисту емітентів

1 вересня Валютне управління Сінгапуру (MAS) запропонувало законодавчі зміни, які заборонять виплату відсотків за стабільними монетами, що регулюються MAS, та запровадять більш суворі фінансові гарантії. Запропоновані поправки до Закону про платіжні послуги 2019 року визначать, як емітенти можуть отримати право на нагляд з боку MAS та які токени можуть використовувати позначення «стабільна монета, що регулюється MAS».

Лише емітенти, що мають ліцензію в рамках механізму «одновалютних стейблкоінів», зможуть називати себе ліцензованими емітентами стейблкоінів, що регулюються MAS. Токени, які не підпадають під дію цього механізму, й надалі класифікуватимуться як цифрові платіжні токени та підлягатимуть чинним у Сінгапурі правилам захисту споживачів щодо таких активів.

«Запропоновані MAS законодавчі поправки забезпечать впровадження системи регулювання стейблкоінів, що сприятиме відповідальним фінансовим інноваціям. Ця система забезпечить чіткі регуляторні рамки для стейблкоінів, які відповідають високим стандартам стабільності вартості та управління», — заявив заступник керуючого директора MAS з питань фінансового нагляду Хо Херн Шін, додавши:

«Це важливо, оскільки токенізація активів набирає обертів. Надійні та добре регульовані стейблкоїни можуть слугувати надійним розрахунковим активом на токенізованих фінансових ринках, водночас зменшуючи ризики для користувачів та фінансової системи в цілому».

Консультації щодо стейблкоінів також мають на меті зібрати відгуки щодо вимог до капіталу, стабільності вартості, викупу за номіналом та розкриття інформації для емітентів. Пропоновані вдосконалення включають стрес-тестування, планування відновлення, механізми упорядкованого припинення діяльності та захист коштів клієнтів, отриманих до емісії стейблкоінів.

Іноземні стейблкоіни можуть відповідати вимогам за обмеженими механізмами

Початкова система Сінгапуру застосовується до одновалютних стейблкоінів, випущених на внутрішньому ринку та прив’язаних до сінгапурського долара або валюти Групи 10 (G10). До переліку G10 входять долар США, євро, ієна, фунт стерлінгів, швейцарський франк, канадський долар, австралійський долар, новозеландський долар, норвезька крона та шведська крона. Рамкова система, прийнята у 2023 році, встановлювала вимоги щодо резервних активів, мінімального капіталу, своєчасного викупу та розкриття інформації для емітентів, що відповідають критеріям.

Нові пропозиції розширять цю структуру, дозволивши стабільним монетам, випущеним спільно сінгапурськими та іноземними суб’єктами, відповідати вимогам за умови достатнього зниження пов’язаних з ними ризиків. MAS також розглядає можливість визнання обмеженої кількості стабільних монет, випущених за кордоном, що перебувають під наглядом у рамках регуляторних систем, які Сінгапур визнає порівнянними.

Ці пропозиції щодо транскордонних операцій з’являються паралельно з окремою роботою MAS над токенізованими розрахунками, які центральний банк тестує спільно з представниками галузі. Раніше MAS остаточно визначив особливості режиму щодо резервного забезпечення та надійності викупу під час підготовки законопроекту, а також проводив випробування регульованих стейблкоінів і токенізованих банківських зобов’язань.

Визнання залишатиметься вибірковим, а не автоматичним, і не поширюватиметься на всі стейблкоіни, що регулюються зарубіжними органами. Стейблкоіни, випущені за кордоном та такі, що відповідають вимогам, зможуть підтримувати транскордонні оптові транзакції, тоді як спільно випущені токени зможуть мати позначку «регулюється MAS», якщо їхні операційні та регуляторні ризики відповідатимуть стандартам органу.

Заборона на виплату відсотків унеможливить виплати емітентами власникам

Запропонована заборона не дозволить емітентам виплачувати відсотки за стабільні монети, що регулюються MAS, — це одне з кількох вдосконалень, які MAS запропонувало разом із поправками до законодавства про ліцензування.

Обмеження щодо доходів, що виплачуються емітентами, стали важливим питанням політики в інших юрисдикціях, які розробляють правила щодо стейблкоїнів. Економічний аналіз Білого дому щодо обмежень дохідності стейблкоїнів розглядав, чи захищатимуть такі правила банківське кредитування шляхом обмеження конкуренції з боку цифрових токенів, що приносять відсотки.

Стабільні монети, як правило, мають на меті підтримувати фіксовану вартість за допомогою резервів, застави, механізмів викупу або відповідних ринкових стимулів. Їхні структури значно різняться, причому моделі прибуткових стабільних монет несуть інші ризики, ніж платіжні токени, забезпечені готівкою та ліквідними активами.

MAS приймає коментарі громадськості щодо запропонованого законодавства та пов’язаних з ним політичних позицій до 16 жовтня. Консультація залишається відкритою, що означає: заборона на відсотки, механізми визнання за кордоном та розширені запобіжні заходи є пропозиціями, а не правилами, що наразі діють.