Компанія Grayscale заявляє, що регулювання криптовалют у США може розвиватися й без закону CLARITY

Grayscale бачить прогрес у регулюванні, що виходить за межі CLARITY

Криптобізнеси можуть отримати чіткіші правила залучення коштів та торгівлі, навіть якщо Конгрес не ухвалить цього року комплексне законодавство щодо ринку. Керівник відділу досліджень Grayscale Зак Пандл виклав цю оцінку в аналізі від 10 вересня, вказавши на події, що впливають на стейблкоіни, випуск токенів, токенізовані цінні папери та безстрокові ф’ючерси. Управлінець криптоактивами розглядає ці ініціативи як прогрес, незалежний від долі закону CLARITY.

За словами Grayscale:

«CLARITY більше не є єдиним джерелом регуляторних орієнтирів. Нормативно-правова база США стає чіткішою щодо стейблкоінів, випуску токенів, токенізованих цінних паперів та безстрокових ф’ючерсів навіть без ухвалення закону CLARITY».

Найближчою перешкодою для законопроекту є голосування 15 вересня щодо закриття дебатів над пропозицією про продовження розгляду — це процедурний крок, який вимагає 60 голосів, а не рішення про остаточне ухвалення. У Grayscale стверджують, що невдалий результат голосування зменшить шанси на прийняття закону цього року, хоча законодавці матимуть можливість повернутися до розгляду цього питання під час сесії після виборів.

«Закон CLARITY залишається важливим, оскільки лише Конгрес може встановити всеосяжний і стійкий розподіл повноважень між SEC та CFTC. Але невдача у 2026 році не зупинить регуляторний прогрес, який уже триває», — додав керівник дослідницького відділу Grayscale.

Закон про стейблкоіни встановлює окрему нормативно-правову базу

Федеральне законодавство вже врегулювало питання платіжних стейблкоінів — одного з сегментів крипторинку, який, на думку Grayscale, набуває дедалі чіткіших обрисів. 18 липня 2025 року президент Дональд Трамп підписав закон GENIUS Act, який встановлює регуляторну базу для їх емісії. Це законодавче досягнення не пов’язане з ширшими питаннями ринкової структури, які Конгрес розглядає в рамках ініціативи CLARITY.

Згідно із законом, захист споживачів у сфері платіжних стейблкоінів забезпечується через вимоги, що регулюють активи, які емітенти утримують та розкривають. Згідно з інформацією Білого дому, його положення передбачають повне резервне забезпечення та щомісячне публічне розкриття інформації про склад резервів. Закон також забороняє введення в оману твердженнями про те, що ці токени застраховані на федеральному рівні, забезпечені урядом США або є законним платіжним засобом.

Ці запобіжні заходи стосуються категорії цифрових активів, призначених для підтримання еталонної вартості під час платежів та переказів. Стейблкоіни зазвичай прив’язані до таких валют, як долар, хоча їхні структури та ризики відрізняються. Їхня нормативно-правова база регулює питання емісії та забезпечення, тоді як ініціатива CLARITY спрямована на вирішення ширших питань щодо нагляду за криптовалютними ринками та посередниками.

Пропозиції SEC спрямовані на залучення коштів та токенізацію

Криптопроєкти, що шукають капітал, можуть отримати нові винятки відповідно до запропонованої Комісією з цінних паперів та бірж (SEC) рамки залучення коштів. Запропонований 18 серпня Регламент щодо криптоактивів дозволить кваліфіковані розміщення на суму до 5 мільйонів доларів протягом чотирьох років або 75 мільйонів доларів за 12-місячний період. Емітенти повинні будуть надавати розкриту інформацію та дотримуватися положень щодо боротьби з шахрайством та маніпуляціями.

Ця пропозиція також визначає, за яких умов інвестиційний контракт, що стосується криптоактиву, може перестати підпадати під регулювання у сфері цінних паперів. Її умовна «безпечна гавань» базується на тому, що емітент виконує або остаточно припиняє основні управлінські заходи, обіцяні покупцям. Пільги щодо залучення коштів та «безпечна гавань» залишаються на стадії пропозиції, а термін подання коментарів від громадськості закінчується 20 жовтня.

Інші ініціативи, які розглядає Grayscale, стосуються того, як реєструється право власності на цінні папери та де можна торгувати цифровими активами. Запропоновані правила щодо агентів з переведення дозволять враховувати записи про право власності в блокчейні, тоді як інноваційне виключення, що наразі розглядається, могло б підтримати певні операції з цінними паперами в ланцюгу. Пандл також визначає шляхи регулювання безстрокових ф’ючерсів, які CFTC відкрила через Kalshi та Coinbase, описуючи можливі продукти, пов’язані з такими платформами, як Hyperliquid, як потенційний напрямок розвитку.

У аналізі підкреслюється:

«CLARITY забезпечив би найповнішу нормативно-правову базу для криптовалютних ринків США, але його ухвалення не є вирішальним — криптовалютна політика вже розвивається і забезпечує більшу ясність у кількох інших напрямках».