Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) щойно відкрила для розробників програмного забезпечення «задні двері» в регуляторній сфері, дозволивши деяким з них реалізовувати похідні фінансові інструменти, стягувати торгові комісії та уникнути реєстрації в якості брокерів. 17 вересня Відділ учасників ринку цього відомства поширив дію умовного звільнення від регуляторних заходів на постачальників «пасивного програмного забезпечення», взявши за основу механізм, який спочатку був наданий компанії Phantom Technologies у березні, та розширивши його на значно ширше коло суб’єктів.
CFTC надає розробникам криптогаманців новий лазівку в законодавстві
АВТОР
ПОДІЛИТИСЯ
Основні висновки
- Лист співробітників CFTC № 26-25 надає постачальникам пасивного програмного забезпечення ширші пільги з 17 вересня.
- Механізм Phantom від 17 березня тепер поширюється на більшу кількість розробників, які забезпечують доступ користувачів до регульованих ринків.
- Пільги CFTC діятимуть доти, доки офіційні правила чи настанови не замінять цю тимчасову позицію персоналу.
Однак є один нюанс. Програмне забезпечення має залишатися у межах своїх повноважень. Воно може підключати користувачів до зареєстрованих ринків та передавати їхні замовлення, але не може утримувати кошти клієнтів, вирішувати, куди спрямовувати угоди, або вказувати людям, що купувати та продавати. Цей крок з’явився одразу після того, як Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) дала «зелене світло» торгівлі токенізованими акціями через автоматизованих маркет-мейкерів та пули ліквідності на ланцюгу.
Регуляторні рамки, які щойно визначила CFTC, є напрочуд простими. Програмне забезпечення може допомагати користувачам знаходити угоди з деривативами, відображати їх, надсилати замовлення та навіть стягувати комісію — і все це без необхідності перетворення його розробника на брокера.
Тест CFTC «Dumb Pipe»
Простими словами, CFTC проводить межу між будівництвом дороги та керуванням автомобілем. Гаманець, розширення для браузера або веб-сайт можуть відображати ринкові дані та контракти, дозволяти користувачам подавати ордери безпосередньо зареєстрованим ф'ючерсним комісіонерам, брокерам-посередникам або призначеним контрактним ринкам, а також стягувати комісію за транзакції. Вони також можуть просувати ці продукти. Згідно з позицією персоналу, жодна з цих дій сама по собі не зобов’язує розробника реєструватися як брокер-посередник.
Це важливе розмежування для сучасних криптогаманців. По суті, гаманець із самостійним зберіганням теоретично може розміщувати регульовані контракти на події або інші похідні інструменти, що регулюються CFTC, поряд із криптовалютними активами користувача та отримувати винагороду, коли клієнти торгують ними. Користувач як і раніше має справу безпосередньо з зареєстрованим учасником ринку, тоді як гаманець виступає в ролі інтерфейсу.
Угода Phantom охоплює набагато ширшу аудиторію
Ця схема не є новою. 17 березня компанія Phantom Technologies отримала суттєво подібне звільнення від вимог завдяки Листу персоналу CFTC № 26-09. Цей лист стосувався програмного забезпечення самоуправляємого гаманця Phantom та його зв’язків із зареєстрованими ринками деривативів.
Через шість місяців Лист персоналу № 26-25 розширює цю концепцію за межі однієї компанії та робить позицію персоналу широко доступною для пасивних постачальників програмного забезпечення, що перебувають у подібній ситуації. Іншими словами, розробникам більше не потрібно вивчати лист Phantom і гадати, чи може та сама логіка застосовуватися до них.
Регуляторні обмеження все ще існують
Існує чимало обмежень. Розробники не можуть зберігати активи, що забезпечують позиції по деривативах, генерувати явні торгові сигнали, самостійно вирішувати питання маршрутизації або виконання операцій, а також направляти клієнтів на незареєстровані торгові майданчики. Користувачі також повинні реєструватися безпосередньо у зареєстрованих учасників ринку, тоді як постачальники, на яких поширюється дія цих вимог, повинні дотримуватися вимог щодо розкриття інформації, ведення обліку та маркетингу.
Крім того, це не означає раптової легалізації офшорних криптовалютних платформ з безстроковими контрактами або надання «вільного проходу» кожному протоколу деривативів у сфері децентралізованих фінансів (DeFi). Полегшення стосується саме програмного забезпечення, що з’єднує користувачів із зареєстрованими на CFTC майданчиками та посередниками.
«Запасний вихід» є тимчасовим
Є ще один нюанс. Це не нове правило CFTC, і Конгрес не переписав Закон про товарні біржі. Це позиція персоналу про відмову від вжиття заходів, що означає: підрозділ заявляє, що не рекомендуватиме застосування санкцій, якщо розробники дотримуватимуться встановлених меж.
Ця пільга діятиме доти, доки офіційні правила або рекомендації Комісії не визначать, як реєстрація брокера-посередника застосовується до постачальників програмного забезпечення. Попередня пільга для Phantom мала такий самий термін дії.
Отже, сьогодні розробники мають ширшу смугу руху, але розмітка не є постійною. Регулятор товарних ринків та бірж фактично вказав розробникам програмного забезпечення, де вони можуть рухатися без брокерської ліцензії, залишивши за Комісією право вирішувати, куди врешті-решт веде ця дорога.
Цю статтю перекладено з англійської мови за допомогою штучного інтелекту. Оригінальна англомовна версія є авторитетним джерелом; автоматичні переклади можуть містити неточності, особливо в юридичній та нормативній термінології.
