SEC відкриває можливість для торгівлі акціями Уолл-стріт на блокчейні

Уолл-стріт проходить тестовий запуск в блокчейні

Американські акції тепер можуть увійти в сферу, яка зазвичай асоціюється з торгівлею криптовалютами. 17 вересня Комісія з цінних паперів та бірж (SEC) затвердила тимчасове «виняткове дозвіл на інновації», що дозволяє обмежену торгівлю токенізованими акціями NMS через автоматизованих маркет-мейкерів та пули ліквідності в блокчейні.

SEC не просто дозволяє все без обмежень. Вона встановлює обмеження для експерименту, збирає дані та спостерігає за подальшим розвитком подій у сфері токенізованих активів реального світу (RWA).

Акції зустрічаються з пулом ліквідності

Згідно з цим винятком, відповідні майданчики для торгівлі токенізованими цінними паперами (TSV) отримують тимчасове звільнення від побоювань, що їхня діяльність може зробити їх «біржею» відповідно до Закону про біржі цінних паперів 1934 року.

Це означає, що токенізовані акції можуть торгуватися через автоматизованих маркет-мейкерів та пули ліквідності — механізми, більш відомі у сфері децентралізованих фінансів (DeFi). Замість того, щоб повністю покладатися на традиційну біржову структуру, програмне забезпечення та пули капіталу можуть сприяти здійсненню торгів.

Однак є певний підступ. TSV повинні відповідати умовам, що стосуються публічних оголошень, прозорості транзакцій, координації призупинення торгів, ведення обліку та технологічних заходів безпеки. Обмеження щодо символів та ліміти обсягів, пов’язані з рівнями «limit up» та «limit down», також допомагають утримати експеримент у межах.

SEC хоче бачити підтвердження

Регулятор також вимагає детального обліку того, що відбувається на цих ринках. Інформація про транзакції, номіновані в доларах США, має бути публічно доступною з регулярною періодичністю, включаючи ціну, обсяг, час та адресу пулу ліквідності. Також мають розкриватися розмір пулу на кінець дня та щоденний обсяг торгів.

Фактично, американський регулятор цінних паперів перетворює цей експеримент на регуляторну лабораторію. Замість того, щоб розробляти постійні правила, не побачивши, як працює механізм, регулятори мають змогу спостерігати за реальними торгами та вивчати отримані дані. Член SEC Марк Уєда описав цей підхід як спосіб «відповідально експериментувати, навчатися та адаптувати старі заходи захисту до нових умов».

Постачальники ліквідності отримують власні умови

Ця винятка також передбачає індивідуальні пільги для певних постачальників ліквідності, які вкладають власний капітал у ці ринки, за умови, що вони дотримуються вимог щодо розкриття інформації та ведення обліку.

Цікаво, що Уєда навів як приклади продуктів або моделей, які скористалися повноваженнями SEC щодо надання винятків, перш ніж стати звичними елементами сучасної фінансової системи, фонди грошового ринку, індексні фонди та біржові фонди.

Експеримент передує правилам

Зараз SEC просить громадськість надати відгуки, підкріплені показниками, прикладами з практики, аналізом інцидентів та досвідом, отриманим у реальних або тестових середовищах. З іншого боку, все, що відбувається всередині цих токенізованих ринків, може вплинути на постійні правила, які зрештою будуть їх регулювати.

Уолл-стріт десятиліттями переходила від паперових сертифікатів до електронної торгівлі. Тепер SEC дозволяє контрольованій частині цього ринку перейти до пулів ліквідності ще до того, як буде навіть написано остаточний збірник правил.