Пірс із SEC попереджає, що криптовалютні сховища можуть підпадати під дію законодавства про цінні папери

Гестер Пірс заявляє, що 4 заходи контролю за кредитуванням можуть підвести продукти на блокчейні під дію правил SEC

За словами члена Комісії з цінних паперів та бірж (SEC) Гестер Пірс, криптосховища та стратегії децентралізованого кредитування можуть підпадати під дію законодавства США про цінні папери, якщо менеджери контролюють інвестиційні рішення, процентні ставки або параметри ризику.

У своїй заяві від 22 липня Пірс наголосила, що технологія блокчейну не змінює правовий характер базової фінансової діяльності.

«Перенесення діяльності, що підпадає під дію федерального законодавства про цінні папери, в блокчейн не виводить цю діяльність за межі сфери дії законів, які застосовує Комісія», — зазначила вона.

Її коментарі не йдуть так далеко, щоб оголосити всі сховища або протоколи кредитування цінними паперами. Натомість Пірс зазначила, що кожен продукт має оцінюватися відповідно до його структури, принципів функціонування та рівня людського втручання.

Рішення керівництва можуть спричинити нагляд з боку SEC

Крипто-сховища зазвичай використовують смарт-контракти для розподілу депонованих активів між стейкінгом, кредитуванням або іншими стратегіями отримання доходу. Деякі з них функціонують за фіксованими, автоматизованими правилами. Інші дозволяють розробникам, кураторам або менеджерам обирати інвестиції та перерозподіляти кошти користувачів.

Друга модель може викликати більш серйозні питання щодо регулювання.

За словами Пірс, криптосховище може кваліфікуватися як інвестиційний контракт, якщо користувачі очікують прибутку від управлінських зусиль його операторів. Продукти, що містять цінні папери, також можуть підпадати під дію правил, що регулюють діяльність інвестиційних компаній. Водночас ті, хто управляє криптосховищами, можуть зіткнутися з вимогами, що висуваються до інвестиційних радників.

Кредитування в ланцюжку блокчейну несе подібні ризики. Рішення, що стосуються підтримуваних активів, процентних ставок, співвідношення суми кредиту до вартості застави та порогів ліквідації, можуть вивести стратегію в межі регулювання цінних паперів. Деякі кредити також можуть нагадувати векселі, що класифікуються як цінні папери.

Проте Пірс наголосила, що результат залежатиме від конкретних фактів та обставин.

Галузь DeFi вітає запрошення до співпраці

Пірс запросила розробників та учасників ринку звертатися до SEC щодо структур, що відповідають вимогам. Вона також запитала, чи слід змінити існуючі нормативні акти, щоб підтримати інновації, водночас зберігаючи захист інвесторів та впорядкованість ринків.

Реакція з боку частини галузі децентралізованих фінансів була загалом позитивною.

Фаустін Флере, глобальна керівниця відділу зв’язків з громадськістю у протоколі кредитування Morpho, назвала цю заяву конструктивним сигналом, що визнає різноманітність моделей сховищ. Вона зазначила, що це може сприяти створенню більш збалансованої нормативно-правової бази.

Міхеїл Дідебулідзе, співзасновник платформи для отримання доходу VS1 Finance, зазначив, що регулювання слід розглядати як основу для ончейн-фінансів, а не як перешкоду.

Генеральний директор IXS Finance Джуліан Кван висловив подібну думку, стверджуючи, що наступний етап розвитку ринку буде сприятливим для платформ, здатних забезпечувати дохід у блокчейні у формі, яку можуть підтримати інвестори, банки та регулятори.

Послання Пірс було, зрештою, застережливим, але відкритим: криптосховища є перспективними, але смарт-контракти не є юридичним захистом.