Кінець судовим позовам: голова SEC Пол Аткінс відмовляється від судових позовів на користь стратегії «ACT»

Ключові висновки:

• 20 квітня 2026 року голова SEC Пол Аткінс офіційно замінив епоху «регулювання шляхом примусу» новою стратегією «ACT», що базується на трьох стовпах.
• Ця зміна має на меті повернути криптокомпанії на американську землю після років відтоку в офшори, спричиненого непрозорістю регулювання за попереднього керівництва.
• Щоб пожвавити IPO у 2026 році, SEC націлилася на високі витрати, зловмисні судові позови та «мілітаризацію» корпоративного управління.

Інтерв'ю Пола Аткінса для CNBC: Кінець «помилковій» війні проти цифрових активів

З’явившись у програмі Squawk Box на каналі CNBC майже через рік після вступу на посаду, голова Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) Пол Аткінс виглядав як людина, яка нарешті знайшла ключі від будинку, що роками був зачинений зсередини. Він пообіцяв «новий день» у відомстві, і якщо його план є якимось показником, SEC обмінює свої боксерські рукавички, орієнтовані на судові позови, на більш витончений набір інструментів, призначених для реального сприяння функціонуванню ринків.

Аткінс узагальнив своє бачення у трибуквеному акронімі, який може запам'ятати навіть неуважний денний трейдер: ACT. Це означає «Advance, Clarify, and Transform» (Просуватися, Уточнювати та Трансформувати). Це різкий поворот від адміністрації Байдена, яка, здавалося, віддавала перевагу «Sue, Silence, and Stagnate» (Позивати, Замовчувати та Застоюватися) як своєму неофіційному девізу.

Частина плану «Advance» зосереджена на модернізації. Аткінс визнав, що занадто довго стандартним підходом SEC було відбивати нові технології, а не розуміти їх. Прийнявши інновації, він сподівається заохотити компанії, які втекли до офшорних юрисдикцій, повернути свої продукти на американську землю.

Що стосується «Уточнення», Аткінс наполягає, що ясність дуже потрібна. SEC давно критикують за підхід до цифрових активів на кшталт «ми зрозуміємо, коли побачимо». Щоб виправити це, Аткінс наголосив на спільному тлумаченні з CFTC, яке нарешті проводить межу між токенізованими цінними паперами та товарами. Якщо ви розробник, знання того, чи створюєте ви цінний папір чи ні, загалом вважається корисним.

Напрям «Трансформація» є, мабуть, найамбітнішим, оскільки має на меті зробити правила SEC «придатними для використання». Аткінс хоче повернути колишню славу первинним публічним розміщенням акцій (IPO), зазначаючи, що кількість публічних компаній у США за останні тридцять років скоротилася вдвічі. Він стверджує, що публічні ринки стали настільки обтяжливими, що компанії залишаються приватними довше, ніж студент коледжу, який планує навчатися десять років.

Аткінс визначив три основні перешкоди, що утримують такі компанії, як SpaceX та OpenAI, у приватній сфері. По-перше, це надзвичайна складність та вартість системи розкриття інформації. По-друге, це те, що він називає «докучливими судовими позовами», де SEC історично була нечіткою щодо дозволу на обов’язковий арбітраж. Нарешті, він виступив проти «використання як зброї» корпоративного управління політизованими акціонерами-активістами.

Голова також втрутився у суперечку навколо індексу QQQ біржі Nasdaq. З огляду на чутки про IPO SpaceX у червні, Nasdaq, як повідомляється, планує змінити свої правила, щоб дозволити великим компаніям майже одразу приєднатися до індексу. Хоча деякі критики кричать про «маніпулювання ринком», Аткінс дотримувався класичної позиції вільного ринку, натякаючи, що якщо інвесторам не подобається новий рецепт, вони можуть перестати купувати суп.

Звичайно, це не було б інтерв’ю у Вашингтоні без нотки драматизму щодо інсайдерської торгівлі. Коли його запитали, чи розслідує SEC підозрілі угоди, що відбуваються безпосередньо перед тим, як дописи президента у соцмережах впливають на ринок, Аткінс, як і очікувалося, залишився ухильним. Він не називав імен, але згадав, що регулярно контактує з генеральним прокурором США Джеєм Клейтоном, щоб підтримувати ринки «впорядкованими, справедливими та ефективними».

Аткінс також торкнувся теми «дикого заходу» ринків прогнозів. Поки його попередник, Гері Генслер, був зайнятий турботами про спортивні ставки на сторінках журналу Barron’s, Аткінс зазначив, що юрисдикція SEC починає діяти лише тоді, коли ці контракти починають нагадувати «бінарні опціони», прив’язані до корпоративних прибутків. Щодо всього іншого, він із задоволенням залишає вирішення цієї головного болю судам та Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC).

Що стосується «простих людей», які хочуть отримати шматок пирога приватного кредитування, Аткінс діє з обережністю людини, що йде по мінному полю. Хоча існує тиск, щоб відкрити ці непрозорі ринки для ширшого кола інвесторів, він наполягав на «міцних огорожах» для пенсійних планів 401k, щоб гарантувати, що довірені особи не просто грають в азартні ігри з пенсійним фондом бабусі.

Послання з верхівки чітке: SEC намагається бути партнером, а не карателем. Чи зможе агентство насправді «трансформувати» свою репутацію бюрократичного монстра, ще невідомо, але наразі Аткінс принаймні читає з більш оптимістичного сценарію. Галузь пильно стежить за тим, чи стане «ACT» блокбастером, чи просто черговим високобюджетним провалом.