Звіт: Токенізовані акції США отримають нову нормативно-правову базу, оскільки SEC готується опублікувати постанову про винятки

Пільга SEC щодо інновацій сигналізує про значні зміни в торгівлі акціями США в блокчейні у 2026 році

Виняток створює нову структуру для торгівлі токенами, що представляють право власності або участь у публічних компаніях. Особи, обізнані з цим питанням, повідомили Bloomberg, що цей крок є неминучим, що робить його одним із найважливіших регуляторних заходів, вжитих за головування Пола Аткінса в SEC.

Адміністрація Трампа з початку 2025 року послідовно просуває інтеграцію технології блокчейн у традиційні ринки цінних паперів. У березні 2026 року SEC затвердила правила Nasdaq щодо токенізованих акцій, а у квітні 2026 року — аналогічне затвердження для Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE).

Обидві біржі тепер дозволяють торгувати токенізованими версіями окремих акцій та біржових фондів (ETF) поряд із традиційними акціями, використовуючи пілотний проект токенізації Depository Trust Company. Виняток щодо інновацій передбачає інший підхід. Якщо схвалення Nasdaq та NYSE зберегли токенізовану торгівлю в межах існуючої ринкової структури, новий виняток спрямований на ширшу торгівлю в ланцюжку.

Вона розроблена для того, щоб дозволити криптоплатформам пропонувати токенізовані акції за полегшеними регуляторними вимогами протягом експериментального періоду. SEC обговорювала це виключення з середини 2025 року в рамках того, що Аткінс назвав «Проектом Крипто». Учасники галузі подавали коментарі протягом усього цього процесу, включаючи заперечення з боку традиційних бірж, які попереджали про послаблення захисту інвесторів та недобросовісну конкуренцію.

Згідно з очікуваною структурою, платформи можуть мати можливість пропонувати токенізовані акції без отримання повної реєстрації брокера-дилера або біржі в певних випадках. Очікується, що виняток включатиме захисні заходи, такі як ліміти ризику, вимоги щодо розкриття інформації та обмеження, пов'язані з його тимчасовим або умовним характером.

У січні 2026 року SEC опублікувала рекомендації, в яких роз'яснила, що токенізація цінного паперу не змінює його регуляторну класифікацію. Федеральні закони про цінні папери все ще застосовуються на основі економічної сутності, що означає, що токенізовані акції підлягають тим самим правилам, що й базові інструменти.

Практичні переваги торгівлі токенізованими акціями включають швидше проведення розрахунків, часткову власність, зниження транзакційних витрат та можливість торгувати цілодобово. Ці особливості привернули увагу децентралізованих фінансових платформ та інвесторів, які прагнуть ширшого доступу до фондових ринків США.

Такі організації, як Coinbase, могли б отримати вигоду, якщо виняток дозволить криптоплатформам пропонувати торгівлю токенізованими акціями, що відповідає вимогам, без повної реєстрації. Протоколи децентралізованих фінансів (DeFi), які прагнуть розмістити токенізовані акції в ланцюжку, також потраплятимуть під очевидну сферу застосування винятку.

Традиційні фінансові установи висловлювали заперечення протягом усього процесу розробки правил. Банки та біржі стверджували, що підхід у стилі «пісочниці» створює конкурентні дисбаланси та послаблює заходи безпеки щодо зберігання, дотримання вимог щодо протидії відмиванню грошей та фрагментації ринку.

SEC ще не опублікувала це виключення на своєму веб-сайті. Повні деталі, включаючи учасників, що мають право на участь, сферу застосування та конкретні умови, ймовірно, будуть доступні після офіційного оприлюднення на сайті sec.gov. Цей крок відповідає більш широким зусиллям нинішньої адміністрації щодо модернізації ринкової структури шляхом спільної координації SEC та CFTC, роботи над таксономією токенів та модернізації розрахунків в ланцюжку.

Аткінс позиціонує агентство як посередника у сфері фінансових інновацій, а виняток щодо токенізованих акцій є найяскравішим на сьогодні кроком у напрямку дозволу на масштабну торгівлю регульованими цінними паперами на основі блокчейну в США.