Після багатьох років заморожування та зниження ставок ФРС щойно знову підвищила їх

ФРС щойно перервала 1 148-денну серію

Протягом більше ніж трьох років кожне рішення Федеральної резервної системи щодо ставок рухалося в одному з двох напрямків: утримання або зниження. А в середу сценарій змінився. Федеральний комітет з відкритих ринків (FOMC) одноголосно проголосував за підвищення базового цільового діапазону на 25 базисних пунктів — з 3,5%–3,75% до 3,75%–4%.

Це звучить як звичайне коригування на чверть пункту, доки не з’являється календар. Попереднє підвищення ставки ФРС відбулося 26 липня 2023 року, коли керівництво підвищило діапазон до 5,25%–5,5%. Між цими двома підвищеннями минуло 1 148 днів — цілий цикл пом’якшення монетарної політики та зовсім інший світ процентних ставок.

З 5,5 % вниз, а потім знову вгору

Дивним є те, який довгий шлях пройшов ФРС, перш ніж знову опинитися тут. Після підвищення у липні 2023 року керівництво ФРС утримувало ставки на рівні 5,25%–5,5% приблизно протягом року. Згодом відбулися зниження, і до липня 2026 року цільовий діапазон знизився до 3,5%–3,75%. Тепер «ліфт» змінив напрямок руху. Ринки вже передбачали, що члени FOMC схиляться саме до цього рішення.

Підвищення на чверть процентного пункту в середу фактично повертає діапазон до рівня 3,75%–4% — того самого рівня, якого ФРС раніше досягла з протилежного напрямку в жовтні 2025 року, коли знизила ставки на 25 базисних пунктів. Цікаво, що ті самі цифри на табло зараз розповідають зовсім іншу історію монетарної політики.

Інфляція загальмувала цикл пом’якшення монетарної політики

Пояснення ФРС було досить простим. Економічна активність зростає стабільними темпами, продуктивність та капітальні інвестиції є високими, приріст робочих місць відповідає зростанню чисельності робочої сили, а рівень безробіття майже не змінився. Однак інфляція залишається високою.

Ось у чому суть. Заявлена ФРС довгострокова ціль щодо інфляції становить 2%, а в середу в заяві йшлося про те, що центральний банк «забезпечить стабільність цін». Голосування пройшло з рахунком 12:0, що означає: серед членів комітету не було жодного, хто б виступив за чергове утримання ставок або зміну їх розміру.

Для позичальників механізм дії цієї політики не є таємницею. Ставка за федеральними фондами не є тією ставкою, яку споживачі безпосередньо сплачують за іпотеку чи кредитну картку, але вона впливає на умови фінансування в усій економіці. Після років очікування на зниження вартості запозичень домогосподарства, підприємства та ринки раптом змушені враховувати в цінах те, що ФРС готова рухатися в протилежному напрямку.

Три роки однобічного мислення щойно закінчилися

Підвищення у липні 2023 року стало кульмінацією кампанії жорсткості, яка з початку 2022 року підняла цільову ставку федеральних фондів на 525 базисних пунктів. Далі, зрештою, настав цикл пом’якшення, під час якого ставки значно знизилися з того піку в 5,25–5,5%. У середу ця закономірність була порушена.

З іншого боку, одне підвищення не означає автоматично початку тривалої кампанії підвищення ставок. ФРС підвищила ставку лише на 25 базисних пунктів, і її наступні рішення будуть ухвалюватися в умовах тієї ж напруги, що простежувалася у середу в заяві: стабільної економічної активності на тлі інфляції, яка все ще перевищує цільовий рівень.

Після 1 148 днів без підвищення ставок найбільше цікавить не те, що саме зробив ФРС. А те, чи була середа одноразовою корекцією, чи моментом, коли цикл зміни процентних ставок непомітно змінив напрямок. Після ухвалення рішення всі основні індекси Уолл-стріт були у плюсі, а ціна біткойна підскочила вище позначки 76 000 доларів.

На момент публікації BTC торгується по 76 224 долари за одиницю.