Якщо виключити 15 найкращих днів для біткойна, 3-річний приріст у 225% перетворюється на збиток: Grayscale

Лише 15 днів відділяють прибуток від збитків у біткойні

Пропуск найсильніших ралі біткойна може суттєво змінити довгострокові результати інвестицій, як показує аналіз, опублікований Grayscale 5 жовтня. Зак Пандл, керівник відділу досліджень у компанії з управління інвестиціями в цифрові активи, проаналізував альтернативні витрати від утримання коштів поза ринком біткойна у своїй серії досліджень «The Stack». Альтернативні витрати в даному випадку означають потенційний прибуток, втрачений через відсутність інвестицій.

Біткойн (BTC) приніс приблизно 225% прибутковості за трирічний період, що аналізувався до 23 вересня. Виключення п’яти найкращих торгових днів зменшило сукупну прибутковість до 95%. Без урахування 10 найкращих днів прибуток знизився до 27%, а виключення 15 найсильніших днів призвело до збитку в розмірі 11%.

Пандл написав:

«Інвестори, які чекають, поки волатильність вщухне або перспективи стануть чіткішими, можуть виявити, що значна частина переоцінки вже відбулася».

Цей розрахунок ілюструє вплив пропуску окремих позитивних сесій при збереженні решти щоденних змін цін протягом усього періоду. Для гіпотетичної початкової інвестиції в розмірі 10 000 доларів прибутковість у 225% дала б 32 500 доларів до вирахування витрат, порівняно з 8 900 доларами за сценарієм, що виключає 15 найкращих днів.

Очікування затишшя може означати пропущення відновлення

Спроби уникнути короткострокових збитків можуть залишити інвесторів поза ринком, коли ціни відскочать, і ця проблема виходить за межі криптовалюти. Управління з регулювання фінансової індустрії (FINRA) пояснило, що вибір часу для входу на ринок передбачає перерозподіл інвестицій з метою передбачення короткострокових коливань цін. Іноді під час турбулентних періодів трапляються сесії з сильним зростанням, тому вихід з ринку під час тимчасового розпродажу несе ризик пропустити відновлення.

Цей компроміс зосереджений на волатильності, яка вимірює ступінь коливань цін, а не те, чи ціни в кінцевому підсумку зростають чи падають. Приклад від Grayscale ілюструє цю концентрацію: менше ніж 0,5% днів забезпечили достатній потенціал зростання, і їх виключення більш ніж удвічі зменшило сукупний приріст BTC.

Згідно з аналізом криптоаналітичної компанії Glassnode від 8 вересня, виміряна волатильність біткойна також пов’язана зі структурою володіння. У ньому було визначено, що пропозиція з боку довгострокових власників є найсильнішою пояснювальною змінною волатильності серед тих, що досліджувалися. Це монети, які утримуються щонайменше 155 днів. Цей показник пояснював майже 19% варіації після виключення довгострокових статистичних тенденцій, хоча така залежність не встановлює причинно-наслідкового зв’язку.

Grayscale віддає перевагу довгостроковим інвестиціям, а не спробам вгадати момент виходу на ринок

Концентрація минулих прибутків — це окреме питання, відмінне від того, наскільки криптовалюта може зрости в майбутніх циклах. 22 вересня засновник і генеральний директор Cryptoquant Кі Йонг Джу прогнозував прибутковість у три-п’ятикратному розмірі за цикл на тлі більш помірного спаду. Прогноз керівника криптоаналітичної компанії стосується потенційної динаміки, тоді як розрахунки Пандла аналізують спостережуваний період.

Інвестиційний інструмент також може впливати на цінові коливання, пов’язані з інвестиціями в бізнес, орієнтований на біткойн. Порівняння Майкла Сейлора між біткойном та цінними паперами Strategy Inc. показало різні профілі волатильності на графіку від 2 жовтня. Сейлор є виконавчим головою Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) — найбільшої компанії, що зберігає біткойни у своїх активах, вартість яких перевищує 72 млрд доларів. Акції цієї компанії пов’язані з ризиками, що відрізняються від ризиків, пов’язаних із прямим володінням криптовалютою.

Grayscale використовувала ринкову ціну BTC та індекс Nasdaq-100, який відстежує великі нефінансові компанії, що котируються на Nasdaq, без урахування комісій за управління та витрат. Приріст індексу акцій був менш концентрованим: без урахування 15 найкращих торгових днів його трирічна дохідність знизилася зі 109% до 21%.

Пандл стверджує, що найсильніші торгові сесії неможливо надійно передбачити, що підтверджує перевагу компанії щодо стабільної, довгострокової експозиції серед інвесторів, які прагнуть приросту капіталу. Такий підхід дозволяє скористатися зростаннями, коли вони відбуваються, зберігаючи при цьому експозицію до падінь.