Біткойн знову піднявся до позначки 65 500 доларів, але волатильність зберігається на тлі того, як ліквідність у США сягнула 5,92 трильйона доларів

Перервана серія успіхів

Біткойн торгується поблизу позначки 65 300 доларів, оскільки 23 та 24 липня американські спотові біткойн-ETF зафіксували сукупний відтік коштів у розмірі 465 млн доларів. Обсяг викупу досяг 225,1 млн доларів у перший день і 240,08 млн доларів у другий, поклавши кінець семисесійній серії, яка за попередній тиждень принесла майже 1 млрд доларів.

Ці відтоки не були достатніми, щоб змінити загальну тенденцію на негативну, незважаючи на невеликий чистий приплив коштів у розмірі 33,79 млн доларів за тиждень загалом, що означає, що пізні продажі нівелювали більшу частину, але не весь попередній імпульс. Сам біткойн без особливих коливань переніс ці відтоки, коливаючись протягом цього періоду в діапазоні від 63 700 до 65 400 доларів, перш ніж стабілізуватися поблизу позначки 65 000 доларів.

Крім того, варто зазначити, що американські спотові біткойн-ETF втратили понад 160 000 BTC з моменту свого піку в жовтні 2025 року, що є найбільшим річним падінням з моменту запуску цих продуктів у січні 2024 року.

Причиною падіння є кредитне плече, а не вихід інвесторів

Генеральний директор Ethra Invest Саїд Аль-Маррі (Saeed Al-Marri) на початку цього місяця прокоментував подібну динаміку, заявивши виданню Forbes, що відкати біткойна зумовлені вимушеними продажами, а не масовим відтоком капіталу з цього активу. Він додав:

«Наразі довгі позиції ліквідуються в шість разів частіше, ніж короткі (у співвідношенні 6 до 1), що свідчить про те, що знищуються саме бичачі ставки, а не відбувається масовий відтік капіталу з цього активу».

Цифри підтверджують його слова, враховуючи, що падіння в середині липня призвело до ліквідації позицій у біткойнах на суму 73,15 млн доларів за один день, з яких 62,63 млн доларів припадало на трейдерів з довгими позиціями проти лише 10,52 млн доларів у коротких позиціях — це співвідношення приблизно шість до одного, що збігається з оцінкою Аль-Маррі.

Макроекономічна картина ще більше ускладнює «ведмежу» оцінку, оскільки чиста ліквідність США — показник грошових коштів, доступних для вливання в ризикові активи після вирахування балансу Федеральної резервної системи, загального рахунку Казначейства та операцій з зворотного репо (RRP), зросла приблизно до 5,92 трлн доларів, що на понад 3% більше, ніж за останні 12 тижнів.

Аналітики, які щотижня відстежують цей показник, відносять поточне значення до 80-го процентиля серед усіх щотижневих спостережень з 2003 року — це рівень, який історично асоціюється з більш м’якими, а не жорсткішими фінансовими умовами.

Механізм зворотного репо, який колись слугував буфером, здатним поглинути трильйони надлишкової готівки, майже вичерпався. Обсяги одноденних операцій RRP в останніх операціях впали до кількох сотень мільйонів доларів — це лише частка від пікового значення в 2,37 трлн доларів, яке цей механізм утримував у вересні 2022 року. Зникнення цього резерву означає, що додаткова ліквідність тепер не має куди подітися, окрім як безпосередньо на ринки, включаючи біткойн та інші ризикові активи, замість того, щоб залишатися на ніч у ФРС.

Наступне заплановане випробування цієї позиції відбудеться 12 серпня, коли Бюро статистики праці опублікує звіт про індекс споживчих цін (CPI) за липень. Трейдери вважають ці дані найбільш ймовірним каталізатором наступного реального руху біткойна, оскільки високі показники інфляції змусять Федеральний резерв довше утримувати високі процентні ставки, погіршуючи ті самі умови ліквідності, які підтримували ринок протягом усього цього місяця.