Polymarket Yatırımcıları, Eleştirmenlerin ‘Çöp Tahvil’ Olarak Nitelendirdiği Strategy’nin STRC’sinin Pariteye Geri Döneceğine Bahis Yapıyor

Şu anda Strategy kadar tartışma yaratan çok az şirket var

Bugün kripto topluluğunu Strategy, devasa bitcoin hazinesi, MSTR hisseleri ve şirketin imtiyazlı hissesi STRC kadar büyüleyen çok az konu var. Bu yıl MSTR üzerinde artan baskı, STRC'nin 100 dolarlık nominal değerinin çok altına düşmesiyle birleşince, yatırımcıların güvenini sarsmış ve piyasada bitmek bilmeyen tartışmalara yol açmıştır.

Neredeyse herkesin şirket hakkında bir görüşü var gibi görünüyor; topluluk, şirketin uzun vadeli stratejisine hâlâ inanan destekçiler ile Strategy ve kurucusu Michael Saylor’ın yüksek riskli bahsinin başarısızlığa mahkum olduğunu savunan eleştirmenler arasında keskin bir şekilde bölünmüş durumda.

Roche: STRC’nin Tabanı Nakit Akışı Değil, Güven Üzerine İnşa Edilmiştir

Önde gelen makroekonomist, portföy yöneticisi ve Discipline Funds kurucusu Cullen Roche, STRC'deki son satış dalgasının, imtiyazlı hisselerin desteğini nihai olarak tekrarlayan nakit akışından ziyade bitcoin'in piyasa değerinden aldığını ortaya koyduğunu savunuyor.

Perşembe günü, X platformunda bunu “geri ödeme kapasitesi nakit akışı olmayan bir varlıkla teminat altına alınmış, sabit getirili bir araç” olarak tanımladı ve “birincisinin tabanı nakit akışına dayalıdır. İkincisinin tabanı ise güvene dayalıdır” diye ekledi.

Roche şunları da ekledi:

"Ve bir değer kaybı durumunda ilk kaybolan şey güvendir. Bu nedenle, nakit akışı sağlayan araçlar her iyi finansal planın merkezi bileşenleri olmalıdır. Bunlar umut ve anlatılara dayalı değildir. İnovasyon, nakit akışı ve temel göstergelere dayanır."

Arkham, STRC’yi Garantili Getiri veya İtfa Tarihi Olmayan Bir ‘Çöp Tahvil’ Olarak Nitelendirdi

Arkham Intelligence, STRC’nin 100 dolarlık sabit değerini yakın zamanda geri kazanma kabiliyetine de şüpheyle yaklaştı ve “STRC bir stabilcoin değildir” ve “şu anda bir şirketin çöp tahvili gibi işlem görüyor” diye vurguladı. Şirket ayrıca, STRC’nin Strategy’nin en alt düzey yükümlülükleri arasında yer aldığını, yani şirketin getirisini garanti etme veya hisseleri belirli bir süre içinde itfa etme konusunda herhangi bir yasal yükümlülüğü olmadığını belirtti.

Arkham şunları söyledi:

"Şu anda STRC, yatırımcıların elinde tutmayı haklı çıkarmak için STRC'den daha yüksek getiri talep etmeleri nedeniyle nominal değerinin altında işlem görüyor. 75 dolarlık seviyede, şu anda STRC satın alan yatırımcılar için efektif getiri yaklaşık %15,3'tür. Yatırımcılar STRC satın almayı haklı çıkarmak için daha da fazla getiri isterse, fiyat daha da düşecektir."

Strategy Taraftarı: Bilanço Her Şeye Dayanabilir

Stratejiyi destekleyen Zaid, Saylor’a ve şirketin uzun vadeli vizyonuna sarsılmaz bir güven duyduğunu ifade ederek, şirketin bilançosunun “piyasanın karşısına çıkarabileceği hemen hemen her şeye dayanacak şekilde oluşturulduğunu” savundu. STRC’nin son dönemdeki düşüşüne rağmen, “Bu yönetim ekibinin bu durumu atlatabileceğine gerçekten inanıyorum” diye vurgulayan Zaid, “burada inşa edilen şeye karşı hiç bu kadar güçlü bir inanca sahip olmamıştım” diye ekledi.

Polymarket Piyasaları, STRC’ye Yıl Sonuna Kadar En İyi Şansı Tanıyor

Mevcut Polymarket fiyatlamasına göre, yatırımcılar STRC’nin üç ayrı son tarihte 100 dolarlık nominal değerine geri dönmesi ihtimaline belirgin şekilde farklı oranlar atıyor. Piyasa toplam 23.722 dolarlık işlem hacmi çekmiş olup, faaliyetlerin çoğu 15.004 dolarlık hacim üreten ve %28'lik bir ima edilen olasılık taşıyan 30 Eylül kontratında yoğunlaşmıştır.

Öte yandan, en yakın vade tarihi olan 30 Haziran, tüccarlar tarafından büyük ölçüde göz ardı edildi; 6.340 dolarlık işlem hacmi çekmesine rağmen, ima edilen olasılığı %1'in altında kaldı. Buna karşılık, 31 Aralık vadeli kontrat, STRC'nin 100 dolara ulaşma olasılığının %33 olduğu varsayımıyla piyasanın favorisi olarak öne çıkmıştır; ancak şu ana kadar sadece 2.378 dolarlık işlem hacmiyle en az katılımı çeken kontrat olmuştur.

Etkinliğin kurallarına göre, STRC için herhangi bir 1 dakikalık Tradingview mum çubuğu, piyasanın oluşturulduğu andan belirtilen son tarihteki Doğu Saati ile 23:59'a kadar en az 100 dolarlık bir son yüksek seviye kaydetmesi durumunda piyasa "Evet" olarak sonuçlanır. Söz konusu son tarihten önce böyle bir mum çubuğu oluşmazsa, piyasa sonucu “Hayır” olarak belirlenir.

Birçok piyasa gözlemcisine göre, STRC’nin nihayetinde 100 dolarlık nominal değerine geri dönüp dönmeyeceği, büyük ölçüde Strategy’nin kontrolü dışındaki bir faktöre bağlı: bitcoin’in fiyatı. Polymarket yatırımcıları bir toparlanmaya hâlâ bir miktar olasılık atfetmeye devam etse de, ima edilen olasılıklar mütevazı kalıyor ve beklenen zaman çizelgesi oldukça uzak bir geleceğe uzanıyor.