Oynaklık Azalırken Bitcoin Bu Döngüde 3-5 Kat Getiri Sağlayabilir

Bitcoin'in Getiri Potansiyeli Farklı Bir Ödün Verme Durumuyla Birlikte Geliyor

Kripto para analiz platformu Cryptoquant'ın kurucusu ve CEO'su Ki Young Ju'ya göre, kurumsal sahipliğin genişlemesiyle birlikte bitcoin yatırımcıları daha düşük döngü kazançları ve daha sığ kayıplarla karşı karşıya kalabilir. 22 Eylül'de X'te yayınladığı bitcoin döngü tahmininde Ju, daha büyük bir piyasanın önceki spekülatif patlamalarla ilişkili aşırı dalgalanmaları azalttığını savundu.

Ju şunları söyledi:

"Bu Bitcoin boğa döngüsünün, 10 katın üzerinde bir parabolik yükseliş yerine 3–5 kat getiri sağlamasını ve ardından daha ılımlı bir ayı piyasasının gelmesini bekliyorum."

"Bitcoin daha küçük ve perakende yatırımcıların hakim olduğu bir piyasadayken, spekülatif sermaye patlamalı yükselişlere ve %80'lik çöküşlere yol açıyordu. Bugün ise çok daha büyük bir piyasa ve artan kurumsal sahiplik, her iki uç durumu da hafifletiyor. Yukarı yönlü hareketi sınırlayan aynı güçler, aşağı yönlü hareketi de yumuşatıyor," diye açıkladı.

Ju’nun öngörüsü, Mayıs 2024’te Bitcoin’in azalan volatilitesini belgeleyen Fidelity Digital Assets’in tarihsel analiziyle örtüşüyor. Finans devi, daha büyük bir pazara giren sermayenin fiyat üzerinde daha az etkiye sahip olması gerektiğini açıkladı. Araştırması, belirli bir fiyat sonucunun kaçınılmaz olduğu yönündeki kanıtlardan tarihsel korelasyonları ayırırken, zaman içinde azalan volatiliteyi belgeledi.

Sahiplerin Karlılığı, Ju'nun Görünümünü Destekliyor

Ju’nun değerlendirmesi, daha az aşırı zirveler ve giderek daha dirençli döngü dip noktaları gösterdiğini söylediği bir kârlılık endeksine dayanıyor. Kâr ve Zarar (PnL) endeksi, toplam sahip kârlılığını izler. Ju ayrıca, kısa vadeli dalgalanmaları yumuşatan ve genellikle piyasa koşulları değişmeye başladıktan sonra tepki veren, daha yavaş hareket eden bir gösterge olan 365 günlük hareketli ortalamada gelişmekte olan bir dönüşe dikkat çekti.

Grafikte, gri renkle gösterilen bitcoin fiyatı, mor renkle gösterilen endeksin 365 günlük hareketli ortalamasıyla karşılaştırılıyor. Son dönemdeki kârlılık zirveleri, önceki döngülerin en yüksek seviyelerinden daha düşük seviyede bulunuyor; bu da piyasadaki aşırı dalgalanmaların azaldığı yönündeki Ju’nun argümanını destekliyor. Ancak mor çizgi sıfırın altında kalmaya devam ediyor ve grafiğin sağ kenarında hâlâ düşüş eğiliminde.

Analist, bitcoin'in bu döngünün en düşük seviyelerinde bile sahiplerinin ortalama zincir içi maliyet tabanının üzerinde kaldığını bildirdi. Piyasa değerini, coin'lerin son zincir içi hareketlerine dayalı bir değerlemeyle karşılaştıran piyasa değeri-gerçekleşen değer oranının birin üzerinde kaldığını belirtti. Onun yorumuna göre, bazı yatırımcılar zararlarını karşılarken, sahipler topluluğu tahmini edinim maliyetinin üzerinde kalmaya devam etti.

Glassnode’a göre, Bitcoin’in tarihsel olarak düşük volatilitesi, piyasa büyüklüğünden çok uzun vadeli sahiplerin arzıyla daha yakından ilişkilidir. 8 Eylül tarihli analizinde, uzun vadeli sahiplerin arzı, incelenen değişkenler arasında en güçlü açıklayıcı değişken olarak belirlendi ve trendden arındırılmış volatilite varyansının yaklaşık %19’unu oluşturdu. Piyasa değeri ise yaklaşık %3’lük bir açıklamaya sahipti; bu da fiyat istikrarının sadece piyasa büyüklüğüyle tam olarak açıklanamayacağını ortaya koyuyor.

Kurumsal Talep, Bitcoin’in Döngülerini Yeniden Şekillendirebilir

Ju, artan gerçekleşmiş piyasa değeri, uzun süredir varlıklarını elinde tutan büyük sahiplerin satışlarına ara vermesi ve önemli ölçüde yükseliş yönlü vadeli işlem pozisyonlarını destekleyici sinyaller olarak belirledi. Artan gerçekleşmiş piyasa değerini piyasaya yeni sermaye girişi olarak yorumlayan Ju, büyük vadeli işlem yatırımcılarının dip seviyelere yakın bir noktada uzun pozisyonlar açtığını bildirdi.

Ju’nun bu son argümanı, uluslararası kurumsal talebin ve ETF erişiminin Bitcoin’in döngü zirvesini şekillendirebileceğine dair daha önceki bir tahminini takip ediyor. Ağustos ayında Ju, düzenlenmiş yatırım erişiminin sınırlı kaldığı piyasalara dikkat çekmişti. ABD dışındaki katılımı desteklemek için daha geniş fon erişilebilirliği, daha derin stabilcoin likiditesi ve tokenize varlıklar kullanan finansal altyapı bekliyordu.

Son cüzdan verileri, sahiplik değişikliklerine ilişkin başka bir bakış açısı sunuyor; bitcoin 85.000 doların üzerine çıkmadan önce iki küçük hissedar grubu 69.494 adres azalmıştır. Santiment, Temmuz-Ağustos aylarındaki bu daralmayı teslimiyetle ilişkilendirdi. Bu rakamlar, eşdeğer sayıda bireysel yatırımcının Bitcoin'den ayrıldığını ortaya koymaktan ziyade, adres bakiyesi kategorilerindeki değişiklikleri yansıtmaktadır.

Ju şöyle belirtti:

"10 katlık parabolü feda etmek, aynı zamanda %80'lik çöküşü de feda etmek anlamına gelir ve işte tam da bu, spekülatif sermaye yerine sabırlı, uzun vadeli sermayeyi çekmektedir."

Düşük volatilite, yani fiyat değişikliklerinin hızı ve boyutu, Ju’nun benimseme konusundaki uzun vadeli argümanının merkezinde yer alıyor. Onun daha geniş kapsamlı tezi, getirilerin ötesine uzanıyor: daha fazla istikrar, bitcoin’i para olarak kullanım açısından nihayetinde daha pratik hale getirebilir.