Bitcoin Vadeli İşlemleri 11 Borsada Toplam 42,6 Milyar Dolara Ulaştı — Açık Pozisyonlar Haziran Ayı İçin Neyi İşaret Ediyor?

Borsalar Arasındaki Vadeli İşlem Açık Pozisyonu

Borsalardaki toplam BTC vadeli işlem açık pozisyonu, Bitcoin'in 126.000 doların biraz üzerinde işlem gördüğü Ekim 2025'in başlarında ulaşılan 90 milyar doların üzerindeki zirveden keskin bir düşüşle yaklaşık 42,6 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.

Coinglass.com verilerine göre, Binance 141.100 BTC (10,40 milyar dolar) vadeli işlem açık pozisyonuyla tüm borsalar arasında lider konumda ve pazarın %19,14'ünü oluşturuyor. CME Group, 102.330 BTC (7,55 milyar dolar) ile ikinci sırada yer alıyor ve toplamın %13,88'ini oluşturuyor. Bu durum, spot fiyatlar gerilemiş olsa bile, düzenlenmiş vadeli işlemler yoluyla kurumsal katılımın hala önemli olduğunu gösteriyor.

Gate 65.620 BTC (4,84 milyar dolar, %8,9), Bybit 63.860 BTC (4,71 milyar dolar, %8,66) ve MEXC 75.980 BTC (5,60 milyar dolar, %10,3) ile yer alıyor. OKX 44.310 BTC (3,27 milyar dolar, %6) ile yer alırken, merkeziyetsiz perps borsası Hyperliquid 29.730 BTC (2,19 milyar dolar, %4,03) tutuyor.

Dikkat çeken 24 saatlik OI değişiklikleri:

• Bybit, 24 saat içinde %0,69 düşüşle en büyük borsalar arasında en fazla düşüşü kaydetti
• BingX, 24 saatlik OI'sinde %44,18 düşüş yaşadı; bu, önemli bir gerileme
• Gate %2,08 artış kaydederken, OKX %0,63 artış kaydetti

Kucoin'in OI-24 saatlik hacim oranı 9,57 olarak gerçekleşti; bu, bugünkü veriler arasında en yüksek değer olup, açık pozisyon yığınına kıyasla hacmin nispeten düşük olduğuna işaret ediyor.

Bitcoin Opsiyon Açık Pozisyonu

Coinglass verilerine göre toplam BTC opsiyon açık pozisyonu 40 milyar dolar civarında seyrediyor; bu, 2025 Kasım ayı sonlarında kaydedilen 65 milyar doların üzerindeki zirvelerden keskin bir gerileme anlamına geliyor.

Toplam opsiyon açık pozisyonunun %59,25'ini oluşturan alım opsiyonları (call) 248.395 BTC'yi temsil ediyor. Satım opsiyonları (put) ise %40,75'i oluşturuyor ve 170.837 BTC'ye denk geliyor. 59/41'lik dağılım, yukarı yönlü pozisyonları destekliyor ancak aşırı bir dengesizlik söz konusu değil. 24 saatlik hacim de benzer şekilde çarpık bir dağılım gösteriyor; alım opsiyonları %53,27 (9.120 BTC) ile satım opsiyonlarının %46,73'lük (8.000 BTC) payına karşı üstünlük sağlıyor.

Deribit'teki En Büyük Açık Pozisyon Sözleşmeleri

Deribit'teki en büyük tek açık pozisyon, bitcoin'in Aralık 2026'ya kadar 120.000 dolara ulaşacağına dair bir bahis olup, bu sözleşmeye 7.089,4 BTC bağlıdır. Bazı tahminler bu bakış açısıyla uyumludur. İkinci en büyük pozisyon ise aynı tarihe kadar 60.000 dolara düşmesi ihtimaline karşı alınan koruma amaçlı bir pozisyondur ve 6.509,4 BTC tutarındadır; bu da herkesin yıl sonu rallisi için pozisyon almadığını göstermektedir.

Diğer iki önemli pozisyon ise daha yakın seviyelerde yer almaktadır. Yatırımcılar, bitcoin'in 31 Temmuz 2026'ya kadar 80.000 dolara ulaşması durumunda ödeme yapan bir sözleşmede 5.769,4 BTC ve 26 Haziran'a kadar 90.000 doları hedefleyen bir sözleşmede 5.657,5 BTC tutmaktadır. Her ikisi de, yaz bitmeden mevcut spot seviyesinin çok üzerinde seviyeleri hedefleyen bir dizi yükseliş bahsini işaret etmektedir.

CME Opsiyonları: Putlar Hala Ağır Basıyor

CME opsiyonlarının pozisyon bazında sıralanmış açık pozisyon (OI) verilerine göre, BTC fiyatı Şubat 2026'daki 65.000 dolar civarındaki düşük seviyelerinden toparlanmaya başlamış olsa da, put opsiyonları Kasım 2025'in sonlarından bu yana call opsiyonlarını sürekli olarak geride bırakıyor. Genellikle kurumsal hedgerlar ve varlık yöneticilerinden oluşan CME katılımcıları arasındaki bu put ağırlıklı duruş, yakın vadede bir kırılma olacağına dair bir inançtan ziyade, mevcut fiyat seviyelerine karşı ihtiyatlı bir yaklaşımı yansıtıyor.

CME'nin vadeye göre sıralanmış kayıtları, mevcut yapıda kısa vadeli (1 ila 2 ay) sözleşmelerin hakim olduğunu ve Ekim ve Kasım 2025'teki birikim dönemine kıyasla uzun vadeli açık pozisyonların çok sınırlı olduğunu gösteriyor.

Maksimum Ağrı: Deribit, Binance, OKX

Deribit'in 26 Haziran 2026 vade tarihi için maksimum acı seviyesi 77.500 ila 78.000 dolar civarında yer alırken, bu tarih için nominal değer 9 milyar dolara yaklaşıyor. Gösterilen en uzak vade olan Mart 2027'de, maksimum acı yaklaşık 70.000 dolara düşüyor; bu da mevcut fiyattan yaklaşık %4,9'luk bir düşüş anlamına geliyor.

Binance'in 26 Haziran için maksimum acı seviyesi, spot fiyatın oldukça üzerinde, 85.000 $ civarında seyrediyor ve bu tarih için nominal değer yaklaşık 757 milyon $'a ulaşıyor. Eğri, kısa vadede 74.000 $'dan 85.000 $ civarındaki zirveye tırmanıyor, ardından daha sonraki vade tarihleri için 77.500 $'a doğru geriliyor.

OKX'in maksimum acı seviyesi ise farklı bir tablo çiziyor. Eğri, 12 Haziran'a kadar 74.000 dolar civarında nispeten düz seyrediyor, ardından 26 Haziran sonuna doğru yaklaşık 78.000 dolara tırmanıyor. Daha sonra 2026 sonuna kadar 75.500 ile 78.000 dolar arasında seyrediyor, ardından Mart 2027'ye kadar keskin bir sıçrama ile 80.500 dolar civarına çıkıyor; bu, uzak vadeli maksimum acı açısından üç borsanın en yüksek seviyesi.

Maksimum acı teorisi, opsiyon piyasa yapıcılarının çoğunluğunu oluşturan opsiyon satıcılarının, dayanak varlığın vadesi dolduğunda maksimum sayıda sözleşmenin değersiz hale geldiği fiyattan en fazla fayda sağladığını savunur. BTC spot fiyatı 73.600 dolar seviyesindeyken, üç borsadaki maksimum acı seviyelerinin çoğu, 26 Haziran vadesi için mevcut fiyatın üzerinde yer alıyor. Bazı tüccarlar bunu, o vadeye doğru fiyatın yükselmesine neden olan bir çekim gücü olarak yorumluyor.

Tüccarların Takip Ettiği Konular

26 Haziran vade tarihi, Deribit, Binance ve OKX genelinde nominal değer açısından en büyük tek ödeme tarihidir. Yalnızca Deribit'te bu tarihe bağlı yaklaşık 8,5 milyar dolarlık nominal değer bulunmaktadır. Vade tarihine kadar geçen günlerde fiyatın nasıl davranacağı, açık call pozisyonlarının büyük kısmının paraya dönüşüp dönüşmeyeceğini veya değersiz hale gelip gelmeyeceğini belirleyebilir.

CME vadeli işlem açık pozisyonları, 2025 sonundan bu yana toplam piyasa açık pozisyonlarındaki genel düşüşe rağmen 7,55 milyar dolar civarında kalıyor; bu da kurumsal masaların bitcoin pozisyonlarından çekilmediğini gösteriyor. CME'deki put ağırlıklı pozisyonlar, doğrudan düşüş bahislerinden ziyade, riskten korunma amaçlı uzun stratejileri yansıtıyor olabilir.