Saylor'ın Stratejisi Yeniden İşe Yarıyor mu? Lookonchain, Şirketin 299,84 BTC Transfer Ettiğini İddia Ediyor

Tanıdık Bir Model Tekrarlanıyor

Lookonchain, Strategy ile bağlantılı bir cüzdanın, gönderiden dokuz saat önce mevcut fiyatlarla yaklaşık 18,91 milyon dolar değerinde 299,84 BTC'yi yeni bir adrese aktardığını bildirdi ve Saylor'ın Strategy'sinin tekrar BTC satıp satmadığını doğrudan sordu. Başka bir analiz platformu olan Onchain Lens, bu transferi doğruladı ve Strategy'nin yaklaşık 216 milyon dolar değerinde bir bitcoin satışı açıklamasından önce geçen ay da benzer bir zincir içi hareketin tespit edildiğini belirtti; ayrıca bu son transferin de başka bir açıklamanın habercisi olabileceğini ekledi. Strategy, söz konusu transferle ilgili herhangi bir resmi açıklama yapmadı.

Strategy ile bağlantılı bir cüzdanın en son 1 Temmuz ile 5 Temmuz arasında BTC transferi yaptığı ve o hafta boyunca şirketin yaklaşık 216 milyon dolar karşılığında 3.588 BTC sattığı göz önüne alındığında, Temmuz ayıyla yapılan karşılaştırma hiç de abartılı değil.

Temmuz'da Neler Oldu

O Temmuz ayı satışı, Strategy için bir dönüm noktası oldu. Bitcoin.com News'in haberine göre, şirket 3.588 BTC'yi ortalama 60.000 dolar civarında bir fiyattan satarak 203 milyon dolarlık zarar gerçekleştirdi; bu hamle, uzun vadeli inancındaki bir değişiklikten ziyade, STRC süresiz imtiyazlı hisselerine ilişkin fon dağıtımlarıyla bağlantılıydı.

Bu satış, Saylor’ın dört yıldır sürdürdüğü “asla satmayacağım” şeklindeki kamuoyuna yönelik taahhüdünü sona erdirdi; bu tutum, Strategy’nin bitcoin biriktirmeye başladığı günden bu yana neredeyse her kazanç açıklamasında tekrarladığı bir tutumdu. Strategy yöneticileri, şirketin ilk çeyrek kazanç açıklamasında bu olasılığı zaten işaret etmişlerdi; STRC temettü ödemelerini finanse etmek için bazı varlıklarını satabileceklerini belirtmişlerdi. Bununla birlikte, bu hamlenin sonunda Strategy'nin sattığından daha fazla bitcoin geri alabileceğini umuyorlardı.

Ardından gelen ikinci çeyrek raporları, bitcoin fiyatının önceki yüksek seviyelerinden gerilemesi üzerine Strategy’nin çeyrek kârının 14 milyar dolardan 8,2 milyar dolarlık zarara nasıl keskin bir şekilde dönüştüğünü gösterdi; buna rağmen şirketin toplam varlıkları coin sayısı bazında artmaya devam etti.

Karışık Sinyaller Veren Bir Şirket

Strategy’nin bitcoin ile ilgili kamuoyuna yönelik mesajları, ilk bakışta anlaşılması giderek zorlaşıyor. Bu son transferden sadece bir gün önce Saylor, şirketin satın alma takipçisinin yanına “Bitcoin Drive devrede” yazısını paylaştı; bu mesaj, geçmişteki hazine duyurularından önce gelen şifreli sosyal medya paylaşımları geleneğini sürdürerek yeni bir satın alma beklentisini körükledi.

Saylor ayrıca son haftalarda, Strategy’nin yeni olarak 5 milyar dolara kadar bitcoin satışına yetki verdiği yönündeki viral bir iddiayı çürütmekle meşguldü; gazetecilere verdiği demeçte, bu yetkinin yeni bir karar değil, şirketin mevcut Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi ile bağlantılı eski bir haber olduğunu belirtti.

Şirket, aynı zamanda piyasanın en büyük kurumsal bitcoin alıcısı ve bu yıldan itibaren ara sıra satıcı konumunda olduğundan, her yeni hareket tek başına yorumlanmasını zorlaştırıyor.

Satış Teorisini Karmaşıklaştıran Nakit Yedeği

Strategy, ABD doları rezervine 525 milyon dolar ekleyerek, imtiyazlı temettü ve faiz karşılama süresini yılın başındaki yaklaşık 17,4 aydan 2,1 yıla çıkardı. Yönetim kurulu tarafından onaylanan bir politika uyarınca, bu rezerv yalnızca imtiyazlı temettü ve borç faizini ödemek için kullanılabilir ve yönetim kurulu üyeleri 12 aylık bir minimum teminat tabanı belirlemiştir; bu da Strategy'nin Temmuz ayındaki satışa girerken sahip olduğundan çok daha büyük bir tamponuna sahip olduğu anlamına gelir.

Bu tampon, şirketin STRC’nin %12’lik temettü oranını karşılamak için acilen daha fazla bitcoin satması gerektiği fikrine ters düşüyor; hatta Cryptoquant, Strategy’nin bitcoin alımlarını tamamen durdurması ve imtiyazlı hisse senetleri nominal değerinin altında işlem görürken nakit birikimini yeniden oluşturmaya devam etmesi gerektiği konusunda ayrı bir uyarıda bulunmuştu.

Strategy şu anda toplam 63,69 milyar dolar karşılığında, coin başına ortalama 75.476 dolar fiyatla satın alınan 843.775 BTC'ye sahiptir; bu da onu, büyük bir farkla dünyanın en büyük kurumsal bitcoin hazinesi yapmaktadır. Hem zincir üstü izleme araçlarının hem de Strategy’nin kendi SEC bildirimlerinin şu anda ne kadar yakından takip edildiği göz önüne alındığında, 299,84 BTC’lik transferin açıklanan bir satışa mı dönüşeceği yoksa sadece başka bir cüzdan yeniden düzenlemesi mi olacağı muhtemelen birkaç gün içinde netleşecektir.