Saylor'ın stratejisi Bitcoin yatırımında 7 milyar dolar zararda

Strategy’nin Bitcoin Portföyü Maliyetin Altına Düştü

Dünyanın en büyük kurumsal Bitcoin sahibi artık resmi olarak zararda. Strategy’nin SEC’e sunduğu en son 8-K bildirimine göre, şirketin 9 Kasım itibarıyla 850.364 BTC’ye sahip olduğu ve bu BTC’leri toplam 64,16 milyar dolar karşılığında satın aldığı (koin başına ortalama 75.456 dolarlık satın alma fiyatı, ücretler dahil).

Bitcoin, kısa süreliğine 66.580 dolara kadar düşen yeni bir düşüşün ardından şu anda 67.200 dolar civarında işlem görüyor. Bu fiyatta, Strategy’nin portföyünün değeri yaklaşık 56,9 milyar dolardı ve bu da yaklaşık 7,2 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zarar anlamına geliyordu.

Bu dalgalanma çok şiddetli oldu çünkü yaklaşık bir ay önce Bitcoin.com News, MSCI haberlerinin MSTR hisselerini neredeyse %10 düşürmesine rağmen Saylor’ın şirketinin bitcoin portföyünde hâlâ 5 milyar dolarlık kâr elde ettiğini bildirmişti.

Ne yazık ki bu kâr marjı artık yok.

Kripto Çöküşü BTC’yi 3 Ayın En Düşük Seviyesine Çekti

Cumartesi günkü düşüş, analistlerin kripto piyasasında iki saat içinde 330 milyon doların üzerinde likidasyon yaşandığını bildirmesinin ardından hızla gerçekleşti. Bu süre zarfında BTC 67.000 doların, ether 1.900 doların ve XRP ise 1 doların altına düştü. Tanınmış grafik uzmanları, bitcoin’in Eylül ayındaki en yüksek seviyesinden %20’den fazla düşerek bir kez daha ayı piyasasına girdiğini belirtti.

Şu ana kadar BTC, son yedi günde yaklaşık %11,6, son 30 günde ise %17 değer kaybetti ve şu anda Ekim 2025’teki 126.080 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinin yaklaşık %47 altında bulunuyor. Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi, Cuma gecesi 13 değeriyle, yani “Aşırı Korku” seviyesindeydi.

Strategy, düşüş sırasında alımlarına devam etti ve 9 Kasım tarihli bildirimine göre, şirket MSTR hisse satışlarından elde ettiği gelirle ortalama 79.012 dolar fiyatından 1.036 BTC satın aldı. Yalnızca bu coinler şu anda yaklaşık %15 değer kaybetmiş durumda.

MSTR Hisseleri, MSCI ve Temettü Sorunu

MSTR, Cuma günü 111,62 dolardan kapandı; bu, 4 Kasım’daki 142,54 dolarlık kapanış seviyesine göre yaklaşık %22’lik bir düşüşe işaret ediyor. Bu düşüş, MSCI’nin bu hafta şirketi endekslerinden çıkarma kararının ardından gerçekleşti; Bitcoin.com News, Strategy’nin MSCI’daki yerini kaybetmesi üzerine bu konuyu haber yapmıştı.

Strategy CEO’su Phong Le, dün CNBC’ye verdiği röportajda endeksle ilgili endişeleri reddetti ve Strategy hisselerinin yalnızca yaklaşık %3’ünün MSCI endekslerine bağlı olduğunu, bu durumun çok az bir etki yaratacağını beklediğini söyledi. Durumu daha da kötüleştiren bir gelişme olarak, MSCI, İngiltere merkezli bitcoin hazine şirketi The Smarter Web Company‘nin 30 Kasım itibarıyla Micro Cap Endeksi’ne katılacağını duyurdu.

Eleştirmenler temettü ödemelerine odaklanmış durumda ve Peter Schiff, bitcoin’in değer kaybetmesi üzerine Strategy’nin imtiyazlı hisselerinden elde ettiği %12’lik getiriyi yakın zamanda sorguladı. Şirketin yaptığı bildirimde bazı ayrıntılar yer alıyor: Strategy, imtiyazlı temettü ödemeleri ve borç faizleri için ayrılmış 4,77 milyar ABD doları (USD) tutarında bir rezervi (8 Kasım itibarıyla) bildirdi ve önceki hafta bu rezervden 21,1 milyon doları temettü ödemeleri için kullandığını belirtti.

Kağıt üzerinde zararda olmak, Strategy’yi tek başına herhangi bir şey satmaya zorlamaz ve temettü ödemelerinin BTC satışına bağlı olmaması için USD Rezervi mevcuttur. Yine de, bu fark piyasa duyarlılığı üzerinde doğrudan bir etkiye sahip olabilir. MSTR, uzun süredir bitcoin üzerine kaldıraçlı bir yatırım aracı olarak işlem görmektedir ve maliyet tabanından daha düşük değere sahip bir portföy, her yeni satın alımın hissedarlar için değer kattığı iddiasını zayıflatmaktadır.