Bitcoin Kupon Ödemesi Yapmıyor: Saylor, Stratejinin Dolarları Nereden Elde Ettiğini Ayrıntılı Olarak Açıklıyor

Strategy, Sermaye İçin Bitcoin'i, Gelir İçin Dolar'ı Kullanıyor

Strategy'nin bitcoin odaklı işinden gelir elde etmek isteyen yatırımcılar, şirketin para toplama ve dolar rezervlerini koruma kabiliyetine bağlıdır. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor, 29 Eylül'de yayınladığı bitcoin gelir modelinde bu süreci açıkladı. Saylor şöyle yazdı:

"Bitcoin'in kendisi herhangi bir kupon ödemesi yapmaz. Strategy ise menkul kıymetlerinin şartları uyarınca temettü öder."

Bu ayrım, bitcoin'in doğrudan sahipliğini, Strategy'nin gelir getiren hisselerine yapılan yatırımdan ayırır. Saylor'un açıklamasına göre, kripto para birimi şirketin sermayesidir ve finansman ile nakit rezervleri, bunu dolar geliri sağlayan hisselere dönüştürür. Finansman, yeni hisselerin satışı veya mevcut hisselerin seçici bir şekilde satılması yoluyla sağlanabilir. Şirketin imtiyazlı menkul kıymetleri bitcoin ile teminatlandırılmadığından, sahiplerinin rehin verilen coinler üzerinde doğrudan bir hak talebi bulunmamaktadır.

Strategy, temettü ve borç faizi için ayrılan dolarları, yatırım ve sermaye tahsisi için kullanılabilir nakitten ayırır. Bu havuzları ayrı tutmak, ödemelere ayrılan paranın satın alımlar veya geri alımlar için kullanılabilir olarak da sayılmasını önler. Daha büyük bir rezerv, işletmeye hemen fon toplamak veya varlık satmak zorunda kalmadan yükümlülüklerini yerine getirmek için daha fazla zaman tanır.

MSTR ve STRC, Yatırımcılara Farklı Roller Sunuyor

Finansman yapısı iki farklı yatırım seçeneği sunar: MSTR adi hisseleri işletmede mülkiyet hakkı sağlarken, STRC yatırımcıları dolar cinsinden gelir ve fiyat dalgalanmalarının azalmasını hedefler. Stretch olarak bilinen STRC, temettü ve tasfiye gelirleri açısından adi hisselerin önünde yer alan imtiyazlı hisse senedidir. MSTR sahipleri, bitcoin pozisyonundan kaynaklanabilecek potansiyel olarak daha büyük kazanç ve kayıpları kabul eder; Saylor, bunun STRC yatırımcıları için daha istikrarlı bir gelir sağlamaya yardımcı olduğunu savunur.

Stretch şu anda yıllık %12 getiri oranına sahiptir ve nakit ödemeler ayda iki kez yapılır. Strategy, 1 Eylül tarihinde Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) yaptığı bildirimde, STRC’nin ayda iki kez yapılan bu dağıtımlarını belgelemiştir. Getiri oranı, 100 dolarlık beyan edilen değer civarında alım satımı teşvik etmek amacıyla aylık olarak ayarlanmaktadır. Bu ayarlamalar, faiz oranı değişikliklerine karşı duyarlılığı azaltabilir; ancak bu enstrümanın vade tarihi veya garantili anapara geri ödemesi bulunmamaktadır.

Hisse senedi sahipleri ayrıca, Saylor’ın “dijital kredi” olarak adlandırdığı şeyi geliştiren işletmenin de sahibidir: şirketin varlıkları ve finansmanı ile desteklenen gelir sağlayan kurumsal menkul kıymetler. Bitcoin sermayesini gelir getirici finansal ürünlerle birleştiren bu çerçeve kapsamında, dijital kredi, blok zincirinde temsil edilen fonları ve yatırımları destekleyebilir. Büyüme, finansman maliyetleri, ödemeler, nakit ihtiyaçları ve mevcut sahiplerin oransal payını azaltan seyreltme dikkate alındığında, her bir adi hisse başına değer yaratmalıdır.

Hisse Geri Alımları ve Daha Hızlı Temettü Ödemeleri STRC Planını Destekliyor

STRC’yi yönetmek, yeni finansman ile bunun yarattığı yükümlülükler arasında denge kurmak anlamına gelir. Hisse senetlerini 100 dolarlık nominal değerinin üzerinde ihraç etmek para toplayabilirken, bu değerin altında geri satın almak ise gelecekteki temettüleri iskontoyla ortadan kaldırabilir. Geri alımlar isteğe bağlıdır ve garantili bir taban fiyat belirlemez. Yıllık oranı artırmak talebi çekebilir, ancak aynı zamanda gerekli nakit ihtiyacını da artırır.

Şirket, 25 Eylül’de hafta sonları ve tatil günleri dahil olmak üzere her takvim günü biriken temettü ödemesi önerdi; ilan edilen tutarlar genellikle bir sonraki iş günü ödenecek. Bu öneri, düzenli temettü oranlarını veya toplam düzenli yükümlülükleri değiştirmeden ödeme sıklığını değiştirecektir. Saylor, nakit için daha kısa bekleme sürelerini yeniden yatırım zamanlamasını iyileştirmenin bir yolu olarak görüyor. Bu değişiklik, günlük itfa hakkı yaratmayacaktır.

Hissedarların, günlük temettü değişiklikleri hakkında 28 Ekim'de oylama yapması planlanmaktadır. Öneri onaylanıp kabul edilirse, STRC'nin temettü almaya hak kazanma durumunu belirlemek için ilk günlük kayıt tarihi 1 Kasım olacak ve bunu 2 Kasım'da yapılacak ödeme izleyecektir. Strife (STRF), Strike (STRK) ve Stride (STRD) için günlük kayıt tarihleri 1 Ocak 2027'de başlayacak ve ilk ödemelerin 4 Ocak'ta yapılması planlanıyor.