Bitwise CIO, Önümüzdeki On Yıl İçin Sahip Olunması Gereken Varlıklar Olarak Bitcoin ve Zcash’i İşaret Etti

Üç Hikâye, Tek Portföy

Matt Hougan genellikle tek tek varlık seçen biri değil; Bitwise’ın yatırım direktörü (CIO) ekran süresinin çoğunu borsa yatırım fonları (ETF’ler), finansal danışmanlar veya düzenlemeler gibi yapısal konulara ayırıyor. Ancak yakın tarihli bir röportajda isim vermeye karar verdi. Listesi:

• Para birimi değer kaybına karşı bitcoin
• Gizlilik için Zcash
• ETH, SOL, UNI “ve daha fazlasını” kapsayan on yıllık bir tokenizasyon süper döngüsü.

Bitcoin, Değer Kaybına Karşı Koruma

Hougan’ın tezi kriptodaki en eski tez: yani hükümetler borçlanır, para birimleri zayıflar, sert (kıt) varlıklar kazanır. Düzenleyici ilerleme, stablecoin büyümesi, tokenizasyon ve gelir üreten token’larla birlikte boğa tezinin arkasındaki beş yapısal değişimden biri olarak değer kaybı anlatısını yeniden ortaya koydu. “2026’nın çılgın tarafı, boğa olmak ne kadar kolay,” diye yazdı ve Bitwise’ın egemen borç dinamikleri modelinde bitcoin için örnek bir adil değer 224.000 dolar olarak çizildi.

Ayrıca, dört yıllık döngünün öldüğünü söylediğini de kayda geçirdi ve geçen Aralık ayında, Morgan Stanley ve Merrill Lynch gibi büyük aracı kurumların (wirehouse) kurumsal akışlarıyla desteklenerek, bitcoin’in yarılanma odaklı kalıbına meydan okuyacağını ve bu yıl yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerini belirleyeceğini öngördü.

Zcash, Gizlilik Hamlesi

Biraz şaşırtıcı olsa da Hougan, Mayıs’tan beri bir ZEC desteğine doğru ilerliyordu; gizliliği kriptonun bir sonraki “katil uygulaması” olarak nitelendirmişti; zira işletmeler tamamen şeffaf defterler üzerinde işlem yapmaktan bıkıyor.

ZEC, 2016’daki lansmanından bu yana ilk kez Perşembe günü 1.000 doları aştı; 17 milyar dolarlık piyasa değeriyle artık Dogecoin’in üzerinde sıralanıyor.

Ayrıca varlığın kurumsal altyapısı da geldi: Grayscale, 25 Ağustos’ta Zcash Trust’ını ZCSH’ye dönüştürerek ABD’deki ilk spot zcash ETF’ini başlattı. Grayscale’den Steve Vanourny, lansmanda “Yapay zekâ finansal faaliyetin nasıl izlenebileceğini yeniden şekillendirirken, gerçek finansal gizliliğe olan talebin yalnızca artacağına inanıyoruz,” dedi. Fon, 3 Eylül itibarıyla 414,7 milyon dolar tutuyordu.

Tokenizasyon, On Yıllık İşlem

Haziran’da Hougan medyaya, 40’tan fazla finansal danışmanla görüştükten sonra, şirketinin “gözünün bitcoin’den çok stablecoin’ler ve tokenizasyonda” olduğunu söyledi. Danışmanlar toplamda yaklaşık 175 trilyon doları yönetiyor ve onları bir sonraki boğa piyasası için “en iyi umut” olarak nitelendirdi.

Onun seçimleri; ETH’nin mutabakat katmanı olduğu, SOL’un yüksek işlem kapasiteli alternatif olduğu ve UNI’nin borsa olduğu raylar. Uniswap, tezin karşılık bulmasının en net örneği hâline geldi; Noel Günü token sahipleri tarafından onaylanan ücret anahtarı (fee switch) artık protokol gelirleriyle alınan UNI’yi yakıyor ve günlük yakımlar, Robinhood Chain’deki işlemlerin etkisiyle 4 Eylül’de ilk kez 1 milyon doların üzerine çıktı.

Birlikte okunduğunda, bu üç hikâye tek bir argümana işaret ediyor: bitcoin tüm varlıkların varlığı, zcash BTC’de olmayan özelliklere sahip coin ve tokenizasyon da sektörün geri kalanını anlamlı kılan iş kolu.