Bitwise’e göre Bitcoin yeniden altın gibi işlem görüyor; şirket, bunun en son 2020 yılında yaşandığını belirtiyor

Sert Varlıkların El Sıkışması

Bitwise'ın Nisan 2015'ten 31 Ağustos 2026'ya kadar derlenen verilere dayanan grafiği, Bitcoin ile altın spot fiyatı arasındaki 90 günlük hareketli korelasyonun, kayıtlara göre sadece ikinci kez 0,5'in üzerine çıktığını gösteriyor. Bir önceki zirve 2020'de görülmüştü. Bitwise, -0,5 ile 0,5 arasındaki değerlerin geleneksel olarak "düşük" veya "yok" korelasyon olarak sınıflandırıldığını belirtiyor; bu da iki varlığın anlamlı bir şekilde aynı yönde hareket etmeye yeni başladığı anlamına geliyor.

Bitwise Europe araştırma başkanı André Dragosch, “Bitcoin-altın korelasyonunun en son bu kadar yüksek olduğu dönem, Covid krizi sırasında uygulanan mali ve parasal teşvik paketlerinin ardından 2020 yılıydı,” diye yazarak, bu değişimin “somut varlıklar ile borsa arasında bir tür ayrışmaya” işaret ettiğini ekledi. Dragosch ayrıca şunları da ekledi:

Bitcoin son zamanlarda altının güçlendirilmiş bir versiyonu gibi görünmeye başladı. Durum ciddileştiğinde ve makroekonomik güçler etkili olduğunda, yatırımcılar artan para birimi değer kaybı riskleriyle başa çıkmaya çalışırken bitcoin ile altın arasında giderek daha az ayrım yapıyorlar.

Bu ayrışmanın borsa tarafı rakamlara da yansıyor; zira Ağustos ayındaki yükseliş sırasında Bitcoin’in S&P 500 ile 30 günlük korelasyonu sıfıra doğru düşerken, dolar endeksi ile olan korelasyonu ise negatife döndü. Bloomberg'in kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, bitcoin'in son altı ayda hisse senetleriyle altın kadar yüksek bir korelasyon göstermediğini gözlemledi ve bunun “bitcoin’in sadece QQQ olduğu iddiasını çürüttüğünü” belirtti.

Son olarak, Bitcoin.com News Ağustos sonunda, sözde "devalüasyon ticareti"nin yeniden canlanmasıyla birlikte Bitcoin’in Nasdaq 100 ile olan 90 günlük korelasyonunun %60’ın üzerindeyken yaklaşık %33’e düştüğünü bildirdi.

Hougan’ın İki Senaryolu Haritası

Bu değişimi tetikleyen makroekonomik arka plan mali niteliktedir. ABD ulusal borcu, 18 Ağustos’ta 40 trilyon doları aşarak 2017 seviyesinin iki katından fazlasına ulaştı ve şu anda 40,13 trilyon dolar seviyesindedir. Bir gün sonra Hazine Bakanlığı, 9 Eylül'den itibaren 10 ila 30 yıllık tahvillerin likidite desteği amaçlı geri alımlarını, işlem başına 2 milyar dolardan 4 milyar dolara en az iki katına çıkaracağını duyurdu.

Bitwise baş yatırım sorumlusu Matt Hougan, X’te yayınladığı son bir gönderide yatırımcılar için seçme şansını şöyle ortaya koydu:

Eğer Bessent haklıysa ve büyüme yoluyla bu durumdan çıkarsak, yapay zeka hisselerine uzun vadeli yatırım yapmalısınız. Eğer Bessent yanılıyorsa ve enflasyon yoluyla bu durumdan çıkarsak, bitcoin'e uzun vadeli yatırım yapmalısınız. Her iki senaryoda da kazanmak istiyorsanız, ikisine de yatırım yapın.

Ayrıca, borç yükünü azaltacak kadar güçlü bir büyümenin yonga ve veri merkezi tedarik eden şirketleri ödüllendireceğini, buna karşılık borcu enflasyon yoluyla eritme politikasının ise arzı sabit olan 21 milyon adetlik bir varlığı destekleyeceğini de ekledi.

Dragosch’un kendi yorumu ise piyasanın seçim yapmayı çoktan bıraktığı yönünde. “Yatırımcılar artık para biriminin değer kaybına karşı korunmak için altın mı yoksa bitcoin mi tercih etmeleri gerektiğini sormuyorlar,” diye yazdı. “Sadece her ikisiyle de korunuyorlar.”

İki Varlığın Mevcut Durumu

Bitcoin, dün 82.000 dolara ulaştıktan sonra, son 24 saatte yaklaşık %5 artışla şu anda 81.000 doların biraz üzerinde işlem görüyor. Hazine tahvili getirileri ve doların çok yıllık en yüksek seviyelerinden gerilemesi üzerine altın, 3 Eylül'de yaklaşık %2 toparlanarak ons başına 4.490 dolara yükseldi.

Herkes bu eşleşmenin devam edeceğini beklemiyor ve Glassnode analistleri, hisse senetleriyle olan ani korelasyon kopmalarının tarihsel olarak "kısa ömürlü" olduğunu ve yapısal bir rejim değişikliğinden ziyade yerel bir tükenmeyi yansıttığını düşünüyor.

Ancak Dragosch, tam tersi yönde bahis oynuyor gibi görünüyor. "Bitcoin, ilk on beş yılını bir riskli varlık olarak fiyatlandırılarak geçirdi," diye yazdı. "Altınla olan bu korelasyon eğilimi devam ederse, önümüzdeki on beş yıl çok farklı görünebilir." Önümüzde ilginç günler var.