CLARITY Yasası Sürüncemede Kalırken SEC ve CFTC Kripto Alanında Kendi Yollarını Çiziyor

Bloomberg’in haberine göre, oylama gerçekleşirken çok daha kapsamlı bir kripto mevzuatı tasarısı Senato’da tıkanmış durumda. Geçen yıl iki partinin desteğiyle Temsilciler Meclisi’nden geçen “Dijital Varlık Piyasası Şeffaflık Yasası” (Digital Asset Market Clarity Act), henüz Senato’da oylamaya sunulmadı. Senato Çoğunluk Lideri John Thune, milletvekillerinin Ağustos tatiline çıkmasından hemen önce usul önergesi sunarak 15 Eylül'de oylama yapılmasını sağladı.

Düzenleyicilerin hızlı hareket etmesi ile Kongre'nin yavaş ilerlemesi arasındaki bu uçurum, bu yıl Washington'daki kripto politikasının en belirleyici konusu haline geldi.

SEC Kendi Yetkisi Kapsamında Harekete Geçiyor

SEC'in 14 Ağustos'taki toplantısının gündeminde tek bir madde yer alıyor: dijital varlıklara bağlı yatırım sözleşmeleri için genellikle "Kripto Yönetmeliği" olarak adlandırılan yeni bir teklif çerçevesi önerilip önerilmeyeceği. Bu kural, diğer sektörlerdeki küçük işletmelerin halihazırda yararlandığı muafiyetlere benzer şekilde, girişimlere sermaye artırımı için daha kolay bir yol sunacaktır.

Ayrıca, tokenların dayanak ağları tek bir şirketin veya ekibin kontrolünde kalmayacak kadar merkeziyetsiz hale geldiğinde, menkul kıymet statüsünden çıkmalarına da bir yol açacaktır. Bu, SEC'in yıllar önce token ihraççılarına karşı yaptırım davaları başlatmasından bu yana kripto sektörünün en çetrefilli hukuki sorunlarından biri olmuştur.

SEC Başkanı Paul Atkins ise ayrı bir açıklamada, kurumun hisse senetlerinin tokenize edilmiş versiyonlarının blok zinciri platformlarında 24 saat boyunca işlem görmesine olanak tanıyabilecek bir “inovasyon muafiyeti”ni yakında duyurmaya hazırlandığını belirtti. Bu önerinin kapsamı ve zamanlaması ise henüz gizli tutuluyor.

Clarity Yasası Neden Tıkandı?

Öte yandan, CLARITY Yasası olarak bilinen bu yasa tasarısı, tek bir kurumun kuralından çok daha geniş bir etki alanına sahip olacaktır. Bu yasa, kripto piyasalarının denetimini SEC ile Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) arasında paylaştıracak; bitcoin (BTC) ve ethereum (ETH) dahil olmak üzere çoğu yerleşik token'ı CFTC'nin yetkisi altındaki emtialar olarak ele alırken, menkul kıymetler yasasını fon toplama ve SEC tarafından düzenlenen diğer faaliyetlere odaklanacak şekilde tutacaktır.

Thune’un sunduğu usulî adım olan “cloture”, sadece tartışmayı sonlandırmak ve nihai oylamaya geçmek için 60 oy gerektirir. Bu, tasarının kabul edilmesi anlamına gelmez. JD Supra tarafından yayınlanan haberlere göre, anlaşmazlık noktaları arasında kripto ile ilgilenen kamu görevlilerine yönelik etik kurallar, yazılım geliştiricileri için koruma önlemleri ve kripto ödül programlarının geleneksel bankalardan mevduatları çekebileceğine dair bankacılık sektörünün endişeleri yer alıyor.

Senato, planlanan oylama tarihinden sadece bir gün önce, 14 Eylül’de yeniden toplanacak; ancak 3 Kasım’daki ara seçimler öncesinde Ekim ayının büyük bir bölümünde tatile girecek. Bu durum, tasarı ilk usul engelini aşsa bile, ilerlemesi için son derece dar bir zaman aralığı yaratıyor.

Yasa tasarısının temel fikri, hukuki mekanizma karmaşık olsa da basittir. Tasarı, denetim yetkisini bölüştürecek ve böylece BTC ve ETH dahil olmak üzere çoğu yerleşik kripto varlığı, petrol veya buğday gibi emtiaları düzenleyen kurallara benzer CFTC kurallarına tabi olacak. SEC ise menkul kıymet arzları ve bir şirketin hâlâ yatırımcılardan para topladığı, başkasının çalışmasına dayalı kâr beklediği durumlar üzerindeki yetkisini elinde tutacak.

Yasa tasarısını destekleyenler, bu ayrımın nihayet borsalara, saklama kuruluşlarına ve token ihraççılara, hangi düzenleyici kurumun kapılarını çalacağını tahmin etmek zorunda kalmak yerine gerçek bir kural kitabı sağlayacağını savunuyor. Çok sayıda Demokrat da dahil olmak üzere eleştirenler ise düzenlemenin yeterince sıkı olmadığını ve boşluklar bıraktığını düşünüyor.

CFTC, Her Halde Harekete Geçeceğini Açıkladı

JD Supra’nın aktardığı analize göre, CFTC Başkanı Michael Selig, düzenleyici kurumunun halihazırda hazırladığı kural önerileri olduğunu ve Kongre’nin Clarity Act’i kabul edip etmemesine bakılmaksızın bu konuda ilerlemeyi planladığını vurguladı. Selig, kendisi ve Atkins'in, kripto piyasasının hangi bölümünü hangi kurumun denetleyeceğini belirleyen ortak kurallar hazırlamaya hazır olduklarını söyledi; bu çaba, yetkililerin "Project Crypto" olarak adlandırdığı girişimle bağlantılı.

Bu koordinasyon önemlidir, çünkü sektörün en uzun süredir devam eden şikayetlerinden biri, belirli bir token veya ticaret platformunu SEC mi yoksa CFTC mi kontrol edeceği konusundaki düzenleyici tahmin oyunudur.

Yatırımcılar ve Şirketler İçin Anlamı

Kripto girişimleri için 14 Ağustos'taki oylama, işlerini toplayıp yurtdışına taşınmak yerine, ABD'de daha hızlı ve daha ucuz bir fon toplama yolunun önünü açabilir. Tokenleştirilmiş hisse senetlerine yatırım yapanlar için SEC'in getireceği muafiyet, nihayetinde geleneksel piyasa saatleri dışında hisse senedine bağlı tokenlerin alım satımına olanak sağlayabilir.

Bankalar ve geleneksel finans (TradFi) şirketleri için ise baskı başka bir yönde. Bankacılık koalisyonları gibi sektör grupları, faiz ödemelerine benzeyen kripto ödül programlarına karşı mücadele etti; çünkü getiri sağlayan kripto ürünlerinin geleneksel tasarruf hesaplarındaki mevduatları çekebileceğinden korkuyorlardı. Eski düzenle pek bağlılığı olmayan yalın fintech bankaları ve özel bankalar, bu ödülleri talep eden müşterilere hizmet vermeye hazır.

Bundan Sonra Neler İzlenmeli

SEC’in 14 Ağustos’taki toplantısı, kurumun mevcut yetkisini ne kadar agresif kullanacağının ilk somut testi olacak. Senato’nun 15 Eylül’deki oylama, uzun süredir gündemde olan Clarity Yasası’nın Temsilciler Meclisi’nden geçtikten sonra karşılaştığı ilk ciddi sınavı atlatmak için yeterli desteğe sahip olup olmadığını ortaya çıkaracak. Her iki sonuç da kripto şirketlerinin, bankaların ve yatırımcıların yılın geri kalanında nasıl bir pozisyon alacağını belirleyecek.