Boğa Piyasası Ufukta: Bitwise, Sonbahar Rallisi Öncesinde Dip Noktasının Oluştuğunu Öngörüyor

STRC ve Döngünün Son Aşamasındaki Stres

Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan, 1 Temmuz tarihli bir analizde, sabit bir değere yakın işlem görürken yüksek getiri sunmak üzere tasarlanan Strategy’nin süresiz imtiyazlı hisse senedi aracı STRC’nin, sistemik bir çöküşten ziyade döngünün son aşamasındaki kaldıraç dinamiklerini yansıttığını açıkladı.

Hougan, asıl meselenin sermaye kalitesi olduğunu vurguladı. STRC, getiri arayışındaki yatırımcıları cezbederken, elde edilen gelir Strategy’nin (Nasdaq: MSTR) bilançosu aracılığıyla bitcoin pozisyonlarını finanse etmek için kullanıldı. Bu yapı yükselen piyasalarda işe yaradı, ancak bitcoin değer kaybettikçe zayıfladı.

Hougan, mevcut düzeltmenin neden sona yaklaştığına inandığını şöyle açıkladı:

“Piyasa durumunu netleştirmeye devam ederken, dip noktasının her zamankinden daha yakın olduğuna ve sonbaharda yeni bir boğa piyasasına gireceğimize inanıyorum.”

Boğa piyasalarının genellikle giderek daha karmaşık kaldıraç yapılarını tetiklediğini ve bu yapıların daha sonra stres altında çözüldüğünü belirtti. STRC’nin, daha geniş bir kaldıraç azaltma döngüsü içindeki bir örnek olduğunu savundu.

Yönetici, STRC’ye akan sermayenin “asla bitcoin’e tam olarak uymadığını” ve devam eden kaldıraç azaltma sürecinin, yükseliş sırasında biriken fazlalığı ortadan kaldırdığını, bunun da kalıcı bir dip oluşmadan önce atılması gereken gerekli bir adım olduğunu ekledi.

Toparlanma Neden Tartışmayı Sonlandırmıyor?

Bitcoin, 60.000 dolar civarındaki son düşük seviyelerinden toparlanarak Bitcoin.com Markets’ta 62.741 dolar civarında işlem görüyor. Hougan, bunun bir döngü sıfırlamasını teyit etmediğini söyledi. Fiyat toparlanması ile piyasa yapısı arasında ayrım yaptı. Önceki döngülerde de devam eden zorunlu kaldıraç azaltma süreçleri sırasında benzer toparlanmaların görüldüğünü belirtti.

Bu açıdan bakıldığında, STRC'nin oynaklığı ve Bitcoin'in toparlanması aynı ayarlama aşamasını yansıtıyor: biri yapılandırılmış getiri ürünlerinde, diğeri ise spot piyasalarda. Kısa vadeli istikrar, trendin tersine dönmesinden ziyade geçici bir rahatlamayı yansıtıyor olabilir.

Olası Bir Dip Noktasına Dair Sinyaller

Hougan, dip noktalarının kesin olarak belirlenemeyeceğini ancak izlenmesi gereken göstergeleri özetledi.

“Ancak yakın gelecekte dikkat edeceğim birkaç işaret var,” diye yazdı. “Bunlardan biri, MSTR’nin net varlık değerine göre iskontoyla işlem görmesidir. Bu, açgözlülüğün tamamen korkuya dönüştüğünün kesin bir işareti olur ve piyasa dip seviyesi için olgun bir koşul oluşturur.” Hougan şunları ekledi:

“Dikkat edilmesi gereken bir diğer sinyal ise Kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi; endeks tüm zamanların en düşük seviyelerine (yani aşırı korku) doğru ilerledikçe ben de yükseliş eğilimi gösteriyorum.”

“Bir diğeri ise kaldıraç fonlama oranlarının belirgin şekilde negatife dönmesi; bu, perakende yatırımcıların bitcoin’i uzun pozisyona girmekten ziyade kısa pozisyona girmeye daha fazla ilgi duyduğunu gösterir. Başka bir deyişle, durumun o kadar kötü olması gerekir ki, bu aslında iyi bir şeydir,” diye ekledi.

Bitwise CIO’su, spekülatif aşırılıkların ortadan kalkıp kalkmadığına odaklanarak, fiyattan çok pozisyonlamanın önemini vurguladı. STRC’nin volatilitesinin, yeni bir bitcoin yükseliş trendinin öncesinde gelebilecek bir döngü sonu kaldıraç azaltma aşamasına uyduğunu belirtti.