Binubuksan ng SEC ang Pinto para Maipagpalit sa Onchain ang mga Stock ng Wall Street

Nakakuha ang Wall Street ng Onchain Test Drive

Maaari na ngayong pumasok ang isang U.S. stock sa teritoryong karaniwang inuugnay sa crypto trading. Noong Setyembre 17, inaprubahan ng Securities and Exchange Commission ang pansamantala nitong “Innovation Exemption,” na nagpapahintulot ng limitadong trading ng mga tokenized na NMS stock sa pamamagitan ng onchain automated market makers at mga liquidity pool.

Hindi basta pinapalusot ng SEC ang lahat. Naglalagay ito ng mga limitasyon sa eksperimento, nangangalap ng datos, at binabantayan kung ano ang susunod na mangyayari sa tokenized real-world assets (RWAs) space.

Nagtatagpo ang Mga Stock at ang Liquidity Pool

Sa ilalim ng exemption, ang mga kwalipikadong Tokenized Securities Venues, o TSVs, ay tumatanggap ng pansamantalang relief mula sa mga alalahaning maaaring gawin silang isang “exchange” sa ilalim ng Securities Exchange Act of 1934.

Ibig sabihin, ang mga tokenized na stock ay maaaring i-trade sa pamamagitan ng automated market makers at mga liquidity pool, mga mekanismong mas kilala sa decentralized finance (DeFi). Sa halip na umasa nang lubos sa tradisyunal na istruktura ng exchange, maaaring tumulong ang software at mga pool ng kapital para mapadali ang mga trade.

May kapalit ito. Kailangang matugunan ng mga TSV ang mga kundisyong sumasaklaw sa mga pampublikong abiso, transparency ng transaksyon, koordinasyon sa pagtigil ng trading, recordkeeping, at mga safeguard sa teknolohiya. Ang mga limitasyon sa simbolo at mga volume cap na nakatali sa limit up-limit down tiers ay nagpapanatili ring kontrolado ang eksperimento.

Gustong Makita ng SEC ang mga Resibo

Gusto rin ng regulator ng detalyadong bakas ng kung ano ang nangyayari sa loob ng mga pamilihang ito. Kailangang maging pampublikong available sa regular na pagitan ang impormasyong denominated sa U.S. dollar tungkol sa mga transaksyon, kabilang ang presyo, laki, oras, at address ng liquidity pool. Dapat ding ibunyag ang end-of-day na laki ng pool at arawang volume.

Sa bisa nito, ginagawang isang regulatory laboratoryo ng U.S. securities regulator ang eksperimento. Sa halip na magsulat ng permanenteng mga patakaran bago makita kung paano gumagana ang mekanismo, napapanood ng mga regulator ang aktuwal na trading at napag-aaralan ang nagreresultang datos. Inilarawan ni SEC Commissioner Mark Uyeda ang approach bilang paraan upang “mag-eksperimento nang responsable, matuto, at isalin ang mga lumang proteksyon sa mga bagong konteksto.”

May Sariling Lane ang Mga Liquidity Provider

Nag-aalok din ang exemption ng iniangkop na relief para sa ilang liquidity provider na naglalagay ng sarili nilang kapital sa mga pamilihang ito, basta matugunan nila ang mga kinakailangan sa disclosure at recordkeeping.

Kapansin-pansin, itinuro ni Uyeda ang mga money market fund, index fund, at exchange-traded funds bilang mga halimbawa ng mga produkto o modelong nakinabang sa exemptive authority ng SEC bago naging pamilyar na bahagi ng modernong pananalapi.

Nauuna ang Eksperimento Bago ang Rulebook

Humihingi na ngayon ang SEC ng pampublikong feedback na sinusuportahan ng mga metric, case study, incident analysis, at mga karanasan mula sa live o test na mga environment. Sa kabilang banda, anumang mangyari sa loob ng mga tokenized na pamilihang ito ay maaaring makaapekto sa mga permanenteng patakaran na kalauna’y mamamahala sa mga ito.

Gumugol ng mga dekada ang Wall Street sa paglipat mula sa mga paper certificate patungo sa electronic trading. Ngayon, pinapayagan ng SEC na ang isang kontroladong bahagi nito ay lumipat sa mga liquidity pool bago pa man maisulat ang pinal na rulebook.