Nagbabala si Arthur Hayes na maaaring bumagsak ang Bitcoin sa $50,000 bago umabot sa $1 milyon

Ano Talaga ang Tingin ni Hayes sa AI Buildout

Si Arthur Hayes, co-founder ng Bitmex at chief investment officer sa Maelstrom, ay nagsasabing ang multitrilyong-dolyar na pag-usbong ng imprastraktura ng artipisyal na intelihensiya ay mas kahawig ng isang real estate credit bubble kaysa isang tradisyunal na paglawak sa teknolohiya. Sa isang sanaysay na may pamagat na “Situationship,” na inilathala noong Ago. 4, inihalintulad ni Hayes ang pagpopondo sa data center sa krisis pinansyal noong 2008 sa halip na sa dot-com crash noong 2000 na hinihimok ng kita, at iginiit na ang isang AI credit bust ay maaaring mag-trigger ng interbensyon ng gobyerno at liquidity na magtutulak sa bitcoin patungo sa $1 milyon.

Isinulat ni Hayes:

“Kapag sapat nang mag-panic ang mga awtoridad dahil ang AI-created na paglago ng GDP nila ay isa lang palang pangkaraniwang property bubble, magpi-print sila ng pera sa halagang mas malaki pa kaysa 2008 GFC. Sa huli, itutulak nito ang bitcoin sa isang milyon at lampas pa.”

Nasa sentro ng tesis ni Hayes ang mga hyperscaler, malalaking cloud company na nagtatayo ng mga data center na ginagamit para sanayin at patakbuhin ang mga AI model. Ipinapangatwiran ni Hayes na ang mga kumpanyang ito ay epektibong nagpopondo ng real estate na puno ng hardware na mabilis mag-depreciate. Habang ang mas bagong chips ay gumagawa ng mas maraming computing power gamit ang mas kaunting kuryente, maaaring sa bandang huli ay maiwan ang mga nagpapautang na nagpopondo ng mga pasilidad na puno ng lipas na kagamitan.

Bakit Pinananatiling Dumadaloy ang Credit ng Fed at Treasury

Nagtaas ng katulad na mga alalahanin ang mga market participant na sinarbey ng Federal Reserve, kung saan ang mga AI-related na panganib ay kabilang sa mga nangungunang near-term na banta na tinukoy ng mga respondent. Ang May 2026 Financial Stability Report ng Federal Reserve Board ay kumalap mula sa 20 market contact na ininterbyu ng mga staff ng New York Fed noong Marso at Abril, na nag-flag ng equity valuations, debt-financed na capital spending, potensyal na pinsala sa labor market, at private credit bilang mga pangunahing kahinaan. Kalahati ang nagbanggit ng AI bilang posibleng shock, mula 30% sa survey noong taglagas ng 2025.

Patuloy na nagpapautang ang mga bangko sa kabila ng panganib na iyon, ayon kay Hayes, dahil ang mga short-term interest rate ay nananatiling mas mababa kaysa nominal na paglago ng ekonomiya habang tumataas ang mas pangmatagalang yields. Ang mas matarik na yield curve ay nagpapalawak sa spread sa pagitan ng funding costs ng mga bangko at mga rate ng pagpapautang, na ginagawang mas kumikita ang mga loan. Paulit-ulit na iniugnay ni Hayes ang mga entry point sa crypto sa polisiya ng Federal Reserve, kabilang ang credit na ipinapahaba sa mga data center, mga minero ng rare earths, at mga producer ng armas.

Iginuhit din ni Hayes ang isang hypotetikal na mekanismo ng suporta ng gobyerno gamit ang emergency lending powers. Tinataya niyang may $28 bilyon ang Exchange Stabilization Fund, at sa 10x leverage na ginamit sa mga nakaraang Fed-backed na special purpose vehicle, maaaring idirekta ni Treasury Secretary Scott Bessent ang humigit-kumulang $280 bilyon sa mga luging AI venture. Inilalarawan ni Hayes ang interbensyon bilang equity-focused na paglikha ng pera sa halip na konbensiyonal na quantitative easing.

Saan Inaasahan ni Hayes na Magbo-bottom ang Bitcoin

Nag-peak ang Bitcoin noong Oktubre 2025, saka isinuko ang kalahati ng halaga nito habang ang AI credit at equity ang sumipsip sa marginal dollar, ayon sa pagsusuri ni Hayes. Ipinapangatwiran niya na ang kapital na dumadaloy patungo sa AI infrastructure ay nagbawas sa liquidity na magagamit para suportahan ang karagdagang pagtaas ng bitcoin. Nagbabala si Hayes na maaaring mag-stall ang presyo hanggang sa bumalik ang liquidity.

Dagdag pa niyang isinulat:

“Nagchi-chop ang Bitcoin sa pagitan ng $60,000 hanggang $70,000 sa loob ng ilang panahon na may posibleng downside na $50,000.”

Nakaamba sa near-term na larawan ang Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), kung saan sinasabi ni Hayes na kailangan ding pagdaanan ng mga investor ang mga alalahanin hinggil sa posibleng pagbebenta ng bitcoin ng corporate treasury company. Sa mas malawak niyang balangkas, ang liquidity—hindi lang ang adoption—ang nasa sentro ng susunod na malaking galaw ng bitcoin. Ang parehong lohika ang sumuporta sa nauna niyang $125,000 year-end target habang binabaha ng war spending ang mga merkado ng cash.

Ang maling alokasyon ng kapital sa sukat na ito ay lumalagpas na sa subprime, ayon kay Hayes, habang ang AI credit boom ay umabot na sa sukat na maihahambing sa railroad investment bilang bahagi ng gross domestic product. Inaasahan niyang ang labis na pagpapautang ay sa bandang huli ay lilikha ng mga pagkalugi na pipilit sa mga policymaker na mag-inject ng mas malaking liquidity sa sistemang pinansyal. Ang mga naunang bersyon ng tesis niya ay umabot sa parehong destinasyon sa pamamagitan ng iba’t ibang channel, kabilang ang paglabas ng kapital mula sa U.S. Treasuries.

Idinagdag ni Hayes:

“Sa pagkakataong ito, umiiral na ang bitcoin at maaari na nitong tuparin ang mga pangarap ng marami sa pagtama sa $1 milyon o mas mataas.”

Kailan Inaasahan ni Hayes na Magkakabitak ang Bubble

Itinutulak ng timeline sa sanaysay ang anumang pag-urong nang ilang taon pa, kung saan inilalarawan ni Hayes ang kasalukuyang AI selloff bilang isang correction sa loob ng bull market na hindi pa nagpe-peak. Inaasahan niya na ang inanunsyong bilis ng capital spending para sa mga data center ay babagal mula kalagitnaan ng 2027, at magiging malinaw ang pagbagal sa panahon ng 2028.

Sa salaysay niya, patuloy na lumalawak ang credit sa kabila ng pagbagal na iyon, inuulit ang yugto noong 2006 hanggang 2007 nang lumago ang mortgage lending kahit bumagal na ang pagtaas ng presyo ng bahay sa U.S. Inaasahan ni Hayes na gagantimpalaan ng merkado ang mga hyperscaler na magbabawas ng capital budget kapag ang mas murang Chinese frontier model ay mag-under-cut sa pagpepresyo at lumipat ang pagpopondo mula free cash flow patungo sa pag-isyu ng utang at equity.