Lahat ay Nakakakuha ng Nakakatawang Yaman at Ikaw ay Hindi — Lingguhang Balik-tanaw

Matapos bumaba nang bahagya sa ibaba ng antas na $59,000, nagpakita ang Bitcoin ng katamtamang pag-angat pataas ng $63,000 sa pagsubok na mabawi ang 200-week moving average nito. Nagpatuloy ang Ethereum at mga altcoin sa pagdurugo at karamihan ay nasa pula pa rin pagsapit ng Biyernes ng umaga.

Kahawig din ang mga tradfi market, kung saan bumaba ang lahat ng pangunahing stock indices sa linggong ito, habang muling nagpatuloy ang mga mahalagang metal sa mga corrective move.

Bukod sa karaniwang idiosyncratic na mga puwersa ng bear market sa loob ng crypto, may mga exogenous na salik na bumibigat sa mga digital asset. Sinabi ngayong linggo ni Dallas Fed President Lorie Logan na mas lalo siyang nag-aalala na maaaring kailanganin ang mas mataas na mga rate sa bandang huli ng taong ito, at ang mga market na kamakailan ay nagpepresyo ng mga cut ay ngayon ay nagpepresyo ng kabaligtaran. Para sa mga risk asset, na nabubuhay at namamatay sa liquidity, ang isang hawkish pivot ay malayong hindi ideal. Hindi rin humihina ang dolyar—nagpapakita pa rin ito ng lakas.

Tapos nariyan ang langis at ang krisis na tila hindi pa naipapresyo ng mga market dahil hindi pa ito “sumasabog.” Pakiramdam ay parang boiling-the-frog na sitwasyon. Nagbabala si Amena Bakr na ang pagtawag dito bilang posibleng oil crisis ay kulang pa, at mas diretsahan naman si Bob Elliott: ang mga imbentaryo ay nababawasan sa bilis na nanganganib na magdulot ng matinding squeeze sa loob ng ilang buwan, kahit na binabati ng market ang sarili nito dahil mukhang bahagyang mas maganda ang supply kaysa sa kinatatakutan.

Noong Huwebes ng umaga, lalo pang umikli ang geopolitical fuse, nang ipahayag ng pangulo na ang US ay tatama nang matindi sa Iran at kukunin ang Kharg Island, kasama ang mga planong akuin ang kontrol sa mga merkado ng langis at gas ng Iran. Lahat ng risk asset ay may mga pabigat na mas mataas na rate, isang lumalakas na dolyar, at nalalapit na oil shock na nakasabit sa kanilang leeg, pero ang nasa ibaba ay siya lang ang kumakadena sa crypto.

Ang nalalapit na mga mega IPO ay malamang ang pinakamabigat na pabigat sa crypto sa maikling panahon. Sa pagpepresyo ng SpaceX ngayong linggo (napansin ni Jim Bianco na anumang pag-akyat tuwing Biyernes ay maaaring gawing unang trilyonaryo sa kasaysayan si Elon Musk) ang all-star na IPO season na ito ay kumakain ng atensyon at liquidity. Ang Bitcoin at crypto ang pinaka-sensitibo sa liquidity at atensyon na mga asset na umiiral.

May debate rin kung ang mga AI/space listing ay tanda ng tuktok o ng pagliko. Ang bear case: ang mga mega IPO tulad ng SpaceX, OpenAI, at Anthropic ay sa kasaysayan ay nagmamarka ng mga cycle top, at kapag pumutok ang AI bubble, ang crypto ay mula sa mabagal na pagdurugo ay magiging avalanche. Ang bull case: ang mga naipit na bottom-shorters at bugso ng liquidity na umiikot mula sa pagte-take profit ng mga equity holder papunta sa BTC ay maaaring magmarka ng simula ng pagbangon. Hindi maaaring parehong tama, at malamang ang resolusyon ang magtatakda ng susunod na taon.

Sa loob ng crypto, nananatiling bagsak ang sentiment at price action. Pangit ang on-chain na larawan. Itinuro ng TXMC na ang volume ng long-term holder na dumadaloy sa mga exchange ay nilampasan nang husto ang arawang issuance mula pa noong 2020. Tradisyonal itong nagkakaugnay sa pagte-take profit ng mga long-term holder, pero dahil bumilis ito mula nang dumating ang mga ETF, maaari rin nitong ipahiwatig na hindi na mahalaga ang halving para sa market. Mas lumayo pa si Charles Edwards, na binanggit na nakikita natin ang rekord na institusyonal na pagbebenta ng Bitcoin, na pinangungunahan ng mga ETF, na sumisipsip ng mahigit 460% ng araw-araw na mined supply bawat araw.

Hati ang mga cycle analyst kung ano ang susunod. Si Rekt Capital, na halos bawat yugto ay natumbok ang bear market na ito, ay nagsasabing malamang may mas marami pang macro downside at anumang bounce ay mas mahina kaysa sa huling relief rally. Napapansin ni Benjamin Cowen na ang price path ng bear market na ito ay sa ngayon halos eksaktong kapareho ng huling tatlo. Naglagay ng numero ang Cryptoquant: posibleng bottom malapit sa $53,600, ang realized price ng bitcoin.

Nakakakita naman ang mga contrarian ng mga munting senyales ng pag-usbong sa gitna ng pagwasak. Sumusuko na ang mga miner, na sa kasaysayan ay isa sa pinaka-maaasahang signal ng akumulasyon. Nakikita ni James Easton ng Real Vision ang bullish RSI divergence at landas patungong $180k sa susunod na taon.

Nanatiling nasa spotlight si Michael Saylor ngayong linggo. Sinabi niya sa isang interviewer na minsan ay parang “risk cubed” ang Bitcoin — volatility bilang feature, hindi bug. Kung ang Bitcoin ay risk cubed, kung gayon ang leveraged beta sa Bitcoin (hal., MSTR) ay dapat Bitcoin sa ikawalong power. Nararanasan ng mga holder ang mas mataas na volatility na iyon ngayon: ayon sa Arkham, ang Bitcoin stack ng Strategy ay nabawasan ng humigit-kumulang $13.5 bilyon ang halaga mula nang mag-post ang kumpanya ng celebratory post-earnings dancing video na iyon.

Tapos dumating ang Prague. Sa entablado, si G. Saylor ay ipinaliwanag ang kamakailang pagbebenta ng kumpanya ng 32 BTC gamit ang linyang pangkasaysayan: “Sinabi ko sa inyo na huwag ninyong ibenta ang inyong Bitcoin. Hindi ko kailanman sinabi na hindi ibebenta ng kumpanya ang Bitcoin nito.” Cue ang mga video niya na nangakong hindi kailanman magbebenta ng Bitcoin. Sawa na si Austin Campbell sa buong genre, na nagsasabing sa pagitan nito at ng pag-frame sa STRC bilang katumbas ng money-market, malamang nagpapasalamat sa Diyos ang mga abogado ng nagrereklamo sa regalong ito. Iminungkahi rin niya na dapat na lang bumili ang retail ng BTC ETF, dahil masama ang magiging ending nito para sa mga bagholder.

Hindi naman lahat ng treasury company ay umatras. Ang Bitmine ni Tom Lee ay kahit papaano ay patuloy na nakakahanap ng pera, nagdadagdag ng isa pang 126,971 ETH na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $213 milyon at dinadala ang holdings sa 5.54 milyong token, mga 4.59% ng lahat ng ETH. Labing-isang buwan pa lang, 92% na siya papunta sa kanyang “Alchemy of 5%.”

Habang nag-aalangan ang Bitcoin, hindi nakapagtataka na naging magaspang din ang linggo ng ETH. Si G. Saylor ay bumira sa Ethereum at iba pa, idineklara sa entablado na bumagsak ang tiwala sa Ethereum, bumagsak ang SUI matapos ang hype nitong “next Solana,” at ang natitirang crypto ay nag-aagawan sa utility. Kumuha rin ng sariling victory lap si Paolo Ardoino ng Tether habang nalampasan ng USDT ang ETH sa market cap. Ang stablecoin na itinayo sa Ethereum ay sandaling mas mahalaga kaysa sa Ethereum mismo.

Sinubukan ni Stani Kulechov ng Aave na i-reframe ang flippening bilang bullish, na hinuhulaang ang malalaking stablecoin at RWA ay magfa-flip sa market cap ng ETH at magiging net positive ito para sa Ethereum. Tumanggi siyang magpaliwanag kung paano ito makakamit.

Samantala, tuloy ang mga builder sa pagbuo. Naglabas si Vitalik at ilang researcher ng tunay na interesanteng panukala para sa pagbuo ng index-tracking assets sa ibabaw ng options sa halip na utang, isang paraan para gumawa ng synthetic exposure sa mga price index nang walang liquidation cascade ng mga design na nakabatay sa utang. Binanggit ni Vitalik na nangyayari na ang mga implementasyon, kasabay ng matinding panawagan para sa formal verification bago pa man may tumama sa mainnet.

May ilang balitang kapansin-pansing AI-crypto ngayong linggo. Naglabas ang Citadel ng ulat na nagsasabing ang kasalukuyang tokenomics ng AI model ay hindi makatotohanang mahal at hindi maiiwasan ang paglipat sa mas murang mga model, na lilikha ng bifurcation sa pagitan ng frontier AI at pang-araw-araw na gamit na AI. Kung tama, may direktang implikasyon iyon sa bawat decentralized compute at inference token sa merkado. Kaugnay nito, nagpatakbo ang Milk Road ng paghahambing ng Venice ($VVV) sa ~15x revenue kumpara sa pinakamalapit na comp na OpenRouter, na kakataas lang ng pondo sa 26x. At para sa mas mahabang babasahin, itongtapat na year-in-review tungkol sa agentic payments ay sulit sa oras mo kung naniniwala ka (o gustong maniwala) na ang mga AI agent na kusang nakikipagtransaksyon ay ang susunod na tunay na use case.

Ginugol ng AIxcrypto evangelist na si Algod ang linggo sa pagbatikos sa kalidad ng mga Bittensor subnet, at gumanti ang Bittensor founder na si const sa pamamagitan ng paglista ng sariling inaakusang nabigong mga subnet ni Algod: Kaito, Myshell, Efficient Frontier. Sa huli, si Arthur Hayes ay hindi nakakagulat na sumuko sa WLD sa all-time lows.

Walang tigil ang balitang rug-adjacent. Ang Humanity Protocol ay na-exploit ng mahigit $30 milyon, kung saan itinapon ng hacker ang $H kapalit ng ETH at bumagsak ang token ng ~90%. Mukhang kahina-hinala ang timing kaya ang “exploit” at “exit” ay ginamit na halos magkapalit sa loob ng ilang oras. Binuhay rin ng mga on-chain sleuth ang isang lumang kuwento: pagsusuring nagsasabing si Charles Hoskinson ay nagbenta ng 1.5 bilyong ADA malapit sa 2021 top, halos $3 bilyon sa peak prices, kung totoo.

Si Sam Bankman-Fried, mula sa kanyang federal prison cell, ay nagsasabing “talagang” gusto niya ng presidential pardon mula kay Trump. Si Kyle Samani naman ay tumanggap ng napakabangis na roast na kumalat at umalingawngaw sa timeline. At sa pinaka-kakaibang plot twist ng linggo, sa CT (Crypto Twitter) na gutom sa atensyon, naging pangunahing karakter ng crypto Twitter si Hunter Biden, nagpasalamat kay Beeple, inilagay ang kanyang sining on-chain, tumanggap ng Bitcoin bilang bayad, at kinredito ang The Internet of Money ni Andreas Antonopoulos para sa orange pill.

Ang isang Biden na nakakakuha ng masidhing atensyon ng CT ay maaari lang mangahulugang nasa malalim na paghihina ang crypto. Magiging ok din ito. Nagbigay si Hunter Horsley ng Bitwise ng pinakamahusay na hopium ng linggo. Maaalala ang 2026 bilang isang “changing of the guard”, na itinuro na nang ilunsad ang Bitwise noong 2017, ang mga nangungunang custodian ay Xapo at Kingdom Trust, at ang mga dominanteng exchange ay mga pangalang gaya ng Poloniex, Bittrex, at BitMEX. Halos wala sa kanila ang nangunguna ngayon.

-David Sencil