Ang editoryal na ito ay mula sa edisyon ngayong linggo ng newsletter na Week in Review, na ipinapadala sa mga subscriber tuwing Biyernes. Mag-subscribe sa newsletter para makuha ang lingguhang editoryal na ito sa sandaling matapos ito. Kasama rin sa newsletter ang pinakamalalaking balita ng linggo, na may komento sa bawat kuwento.
Halos hindi gumalaw ang Bitcoin ngayong linggo habang ang lahat ng iba pa ay umakyat. Naitala ng ginto ang pinakamaganda nitong linggo mula pa noong Enero, biglang umangat nang todo ang mga gold miner kung saan ang GDX ay tumaas ng 21.3% para sa pinakamagandang linggo nito mula 2008, at ang S&P 500 ay bumreakout sa bagong all-time high sa 3.6% lingguhang pagtaas, ang pinakamahusay nito mula Abril. Ang paglamig ng July CPI ang gumawa ng karamihan sa trabaho, pinapawi ang mga pangamba na maaaring magtaas ang Warsh Fed sa Setyembre.
Muli na namang kinikilig ang mga gold bug, kaya sulit pagtuunan ang dilaw na bato. Sa presyo lang, si Milton Berg, na nagbenta sa tuktok ng ginto noong Enero, ay nananatiling kumbinsido na nasa pangmatagalang bear market tayo sa ginto.
Ipinapaliwanag ni Michael Kao na ang tsart na palaging ipinopost ng lahat—yung nagpapahiwatig na istruktural na umiikot palabas ang mga sentral na bangko mula sa Treasuries papunta sa ginto—ay karamihan ay resulta lang ng pagtaas ng presyo ng ginto. Tuwirang tinutukoy ni Michael Nicoletos ang gold rush ng China palayo sa Amerika:
“Ang hindi komportableng katotohanan ay hindi boto ng kawalan ng tiwala sa Amerika ang pagkahumaling ng China sa pagbili ng ginto. Isa itong desperadong hedge laban sa mas nakakabahalang bagay: ang potensyal na pag-implod ng sariling sistemang pang-ekonomiya ng China.”
Malapit ang bagsak ni Martin Armstrong, na nagsasabing naghahanda ang China para sa mundong puwedeng i-freeze ang reserves at gawing sandata ang mga payment system, hindi para sa isang teatral na pagbagsak ng dolyar.
Sa tingin ni Luke Gromen, kailangang hayaan ni Scott Bessent na tumaas pa nang malaki ang ginto, o itulak ito roon sa pamamagitan ng pagbili upang hindi sumirit ang bond yields. Kinumpirma ni Senador Rand Paul na ang humigit-kumulang 147 milyong onsa ay talagang nasa Fort Knox. Marami ang naghinala sa pahayag ni G. Paul, kaya nagtaka si Brent Johnson kung bakit parang mas pinagkakatiwalaan pa ang Russia at China pagdating sa kanilang mga numero ng reserba.
Samantala, isa sa pinakamalalaking pribadong discretionary na bunton ng fiat ay umaalis na sa sidelines. Sinimulan nang i-deploy ng Berkshire Hathaway ang $397.4 bilyon na naipon ni Warren Buffett sa loob ng 14 na magkakasunod na quarter. Sa iba pang risk-on na bahagi, muling umakyat ang SPCX lampas sa IPO price nito, tumaas ng 30% sa loob ng tatlong araw.
Kung ikukumpara, maaaring hindi gaanong gumagalaw ang Bitcoin at crypto, pero patuloy na dumarami ang mga bottom signal! Narito ang isang magandang paalala ng mga bottom signal hanggang ngayon. Ipinapakita ng data ng Glassnode na ang conviction buyers—ang cohort na bumibili sa o mas mababa sa cost basis kapag mahina ang merkado—ay nakaipon na sa mga antas na katulad ng bear-market bottom, sumisipsip nang tuloy-tuloy sa kabila ng 49% drawdown upang humawak ng humigit-kumulang 4 milyong BTC. Binanggit ni Will Clemente na ang lingguhang technicals ay kumikilos na parang late 2022: isang selloff papasok sa prior-cycle highs, ang unang oversold reading sa loob ng maraming taon, na dumudugo patungo sa isang bull divergence. Nag-post si DonAlt na mukhang gustong sumabog ng Bitcoin.
Pabirong itinuturo ni Eric Wall ang rebound sa Pulsechain ni Richard Heart, “ang bellwether ng retard money,” bilang unang senyales ng crypto spring. Mas hindi masaya ang dami ng proyektong nagsara o nag-pivot noong 2026. Patuloy na lumilipat ang mga Bitcoin miner papunta sa AI. Halimbawa, ang Keel (dating Bitfarms), ay tinapos ang lahat ng operasyon ng Bitcoin mining.
Nagbigay ang Washington, D.C., ng isa pang bottom signal. Lumabas ang mga crypto hater para ipagdiwang ang malamang na pagkamatay ng CLARITY. Nag-toast ang isang dating aktor sa pagkatalo ng CLARITY Act, nagbabala na “malayo pa sa katapusan ang laban kontra crypto.” Kakaiba ang negatibong pagkahumaling sa crypto mula sa isang ex-actor, ngunit trahedya ang pundamental na hindi pagkakaunawa sa CLARITY at crypto sa pangkalahatan. Dahil malabong maipasa ang CLARITY, handa ang SEC na punan ang vacuum.
Sa mundo ng ETF, ibinababa ng BlackRock ang minimum para sa in-kind exchanges ng BTC para sa IBIT mula $25 milyon tungo sa $1 milyon. Noong Martes, nagbenta ang ARK, VanEck, at Fidelity, at ang mga kliyente ng BlackRock ay bumili ng mas marami pa kaysa sa pinagsama-samang naibenta nilang lahat. Binanggit ni Jamie Coutts na ang institutional demand para sa ETH ay tumatakbo nang humigit-kumulang 2.8x ng daily issuance, habang ang sa BTC ay nasa humigit-kumulang 23% mas mababa kaysa issuance, halos puro ETF flow at tahimik ang DATs.
Dahil nabanggit ang DATs, nag-post ang Strategy ng isa pang pagtaas ng USD Reserve, umakyat ng $650 milyon kasabay ng $109 milyon na STRC repurchases. Ang STRC ay $5 na lang ang layo mula sa $100 price target nito.
Ang pinaka-interesanteng pagsusuri ng linggo ay mula kay Lorenzo Valente, na nagtatanong kung sino talaga ang nakakakuha ng value na nalilikha ng crypto: mga on-chain o off-chain (sentralisadong) kumpanya? Sentralisadong mga kumpanya ito, dahil kadalasan ay sila ang may-ari ng ugnayan sa user, at inaalis nila ang lahat ng nakakainis na on-chain na kabagalan at kakulangan sa kinis na ayaw pagtiyagaan ng karamihan ng users.
Ang Robinhood Chain sa pamamagitan ng Robinhood app ay magandang halimbawa nito sa aktuwal. Ito ang #1 Ethereum L2 ayon sa blockchain revenue sa unang buong buwan nito na live, na bumuo ng $3.6 milyon noong Hulyo laban sa $2.7 milyon ng Polygon at $2.1 milyon ng Base.
Hindi naman puro masamang balita para sa mga on-chain na produkto. Binanggit ni G. Valente: “Malinaw na nasa bear market ang on-chain, ngunit ang aral para sa mga protocol, L1s, at on-chain primitives ay mag-build at mag-verticalize pa. Lumapit sa end user.”
Sapat na ang ganda ng on-chain tech ngayon para makipagsabayan sa mga sentralisadong karanasan. Napatunayan ito ng Hyperliquid. Siya nga pala, mas nagte-trade na rin ng RWA at stocks ang mga user ng Hyperliquid, at sa ilang kaso ay nalalampasan na ang crypto trading. Sapat na ang performance ng Solana sa mga app tulad ng Pump.fun. Nanguna ang Solana sa lahat ng chain sa app revenue sa 25 sa huling 27 buwan at hindi pa bumababa sa ikalawa mula Enero 2024. Malinaw na mas gusto ng mga user ang mga blockchain na may web2-like na performance.
Sa wakas, may bentahe ang mga on-chain app laban sa mga sentralisado dahil mekanikal nilang naibabalik ang value sa kanilang mga token holder. Alam ito ng mga taong nanatili sa crypto. Ang mga coin na umaakyat ngayon ay bahagi ng mga proyektong kumikita ng totoong pera at ibinabalik ito sa mga holder sa pamamagitan ng buybacks, isang paglayo mula sa bawat nakaraang cycle.
Sa kabila ng pagtaas ng kasikatan ng mga token na nag-aaccrue ng totoong value, tila nakakakuha pa rin ng atensyon ang mga memecoin. Sa kabutihang-palad, may kamakailang lumalaking backlash laban sa memecoin at sa grifter na pag-iisip na kanilang hinihikayat. May isang kalahok na nagsabi na pinapahiya at itinataboy ng mga OG ang sinumang gumagawa ng mga extractive na bagay sa halip na ipagdiwang ang mga ito. Sinabi ni Omid Malekan na ang memecoins ay tanga noon, tanga ngayon, at palaging magiging tanga, at maaari kang gumuhit ng tuwid na linya mula sa bilyun-bilyong sinisipsip ng mga grifter at sniper hanggang sa kasalukuyang bear market sa lahat ng coin. Tinawag ni Marc Zeller ang mga ito na isang slaughterhouse, at sinabing ang pagsuporta sa kanila ay sociopathic at short-sighted. Maaaring tunog sobrang lupit ang opinyon ni G. Zeller, pero masasabing sinusuportahan ito ng listahang ito mula sa top 100 KOL memecoin traders ng Pump.fun. Ipinapakita nito na ang mga “Key Opinion Leaders” na ito ay kadalasang bumibili ng mga token na malayo sa ilalim ng $1M market cap at humahawak lang nang ilang minuto, na nagpapahiwatig ng hilig na mang-extract mula sa kanilang audience. Isang mabigat na kasalanan.
Ang mga memecoin at ang kanilang nihilistic, extractive, grifter na kultura ay minamahal ng marami sa mga mas bagong pumasok sa crypto. Isang labanan na punô ng navel-gazing pero nakapagpapakita ng katotohanan ang sumiklab sa mga crypto native nang igiit ng isa sa mga bagong cycler na mas mahirap ang kalagayan ng kanyang cohort kaysa sa mga mas nauna, na madali raw noon dahil “nakikipag-trade sila laban sa mga tubero.” Ha?
Malinaw na tumutol ang mga OG sa iba’t ibang dahilan. Ang larawan sa post na ito ay mahusay na nagbubuod sa argumento ng mga OG. Lumilitaw ang argumentong ito tuwing bear market. Kadalasan dahil wala nang mas magandang gawin ang mga crypto native!
Nagkaroon ng takot ang Solana, ang tahanan ng maraming aktibidad ng memecoin. Isang routing failure sa infrastructure provider na Teraswitch ang nagtulak sa 28.83% ng staked SOL delinquency, laban sa 33.34% threshold kung saan tumitigil ang network sa pag-finalize ng mga transaksyon. Ang pag-frame ni Jacob Creech ay nanatiling online ang network at malamang hindi mo napansin. Hindi sumang-ayon ang mga operator sa kanyang replies, iniulat na namatay nang sabay ang primary at fallback RPCs at kapansin-pansing bumaba ang performance.
Ilang mabilis na balita para magtapos. Tinapos ng Tether ang una nitong kumpletong financial audit kasama ang KPMG US. Maganda ang audit, pero hindi pa rin nito saklaw ang buong Tether. Umakyat ang stablecoin base ng Tron ng 2.7% sa loob ng tatlong buwan tungo sa rekord kahit bumaba ng 4.4% ang kabuuang stablecoin supply sa lahat ng chain, na nag-iwan sa Tron ng humigit-kumulang 30% ng lahat ng stables. Naglathala si Jeff Amico ng follow-up na ipinapaliwanag nang eksakto kung paano sumasabog ang isang RWA credit facility.
Sa huli, dalawang security story na sulit pagtuunan ng pansin. Ibinunyag ng Trezor na ang isa sa mga shipping provider nito ay dumanas ng data breach na naglantad ng sensitibong order data para sa mga customer sa US, UK, Sweden, Colombia, Brazil, Italy at Portugal na nakatanggap ng mga order sa nakalipas na 90 araw. Bumili ng hardware wallet nang personal mula sa pinagkakatiwalaang retailer, at magbayad ng cash.
Inilantad ni ZachXBT ang isang “caller,” isang taong tumatawag sa mga biktima na nagpapanggap na exchange o wallet support at kinakausap sila para ibigay ang access. Sinasabing ang caller na ito ay responsable sa mahigit $5 milyon na pagnanakaw. Pakinggan ang recording ni ZachXBT ng isa sa mga tawag niya.
Mag-ingat kayo riyan.
-David Sencil
