Kumikislap ang Huling Nakita sa Pagbagsak ng FTX na Signal ng Bitcoin Bottom habang Nagbenta ang Strategy ni Saylor ng 3,588 BTC

Isang Panukat ng Pagkalugi sa Lalim ng Panahong FTX

Napansin ng blockchain analytics platform na Cryptoquant ang isang signal na ilang buwan nang hinihintay ng mga bull ng bitcoin. Ang realized profit and loss ratio (isang sukatan na sumusukat sa netong porsiyento ng supply ng bitcoin na nasa tubo o lugi kumpara sa kabuuang supply) ay bumagsak sa -0.35, ang pinakamababang pagbasa nito sa loob ng 43 buwan.

Ang huling pagkakataong bumagsak nang ganito kalayo ang panukat ay noong Disyembre 2022, sa kailaliman ng bear market na sumunod sa pagbagsak ng crypto exchange na FTX, nang ang bitcoin ay nagte-trade sa ibaba ng $16,000. Isinulat ng mga analyst ng kumpanya na ang indicator ay historikal na nagmamarka ng mga BTC bottom “na may matinding katumpakan,” at ang mga kahalintulad na print noong 2015 at 2019 ay nauna rin sa malalaking pagbangon sa halip na sa mas matitinding pagbagsak.

Kapag ganito kalaking bahagi ng supply ang lugi, ang mga holder na pinaka-malamang mag-panic-sell ay kadalasan ay nagawa na iyon, kaya mas kaunti na ang mga nagbebenta na makakapagtulak pa ng presyo pababa. Noong oras na nakuhanan ang datos, nagte-trade ang bitcoin malapit sa bahagyang mas mababa sa $60,000, mga 16% lamang na mas mataas kaysa sa realized price nito (ibig sabihin, ang average cost basis ng lahat ng coin sa network).

Pagbebenta Kasabay ng Signal

Dumarating ang pagbasa sa isang mabigat na sandali para sa merkado, dahil ang pinakamataas ang profile na nagbebenta ay ang pinakasikat na permabull ng bitcoin. Ang Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), ang treasury firm na pinamumunuan ng executive chairman na si Michael Saylor, ay nagbunyag sa isang regulatory filing noong Hulyo 6 na nagbenta ito ng 3,588 BTC kapalit ng humigit-kumulang $216 milyon sa pagitan ng Hunyo 29 at Hulyo 5, gamit ang nalikom upang pondohan ang preferred dividends at muling buuin ang dollar reserves nito sa $2.55 bilyon.

Mabilis na nasalo ng merkado ang pagbebenta, ngunit nananatili pa ring humigit-kumulang 50% ang ibinaba ng bitcoin mula sa rekord nitong $126,080 noong Oktubre 2025. Gayunpaman, napanghawakan nito ang $60,000 na antas sa kabila ng pinakamabigat na presyur ng pagbebenta sa cycle sa ngayon.

Napansin ni Adam Livingston ng Swan Bitcoin na kapag ang bitcoin ay nagte-trade sa kahalintulad na mga diskuwento kumpara sa trend nito, ang mga forward return ay nag-average ng 41% sa loob ng anim na buwan at 81% sa loob ng labindalawang buwan. Bukod dito, naniniwala ang Bernstein analyst na si Gautam Chhugani na ang kasalukuyang 54% drawdown ay nanatiling mas maliit kaysa sa 75% hanggang 90% na mga pagbagsak na nagwakas sa mga naunang cycle, at pinanatili ng Wall Street firm ang isang konstruktibong pangmatagalang pananaw.

Maging ang pagbebenta ng Strategy ay muling binibigyang-kahulugan bilang panggatong sa bottom, kung saan iginiit ni Grayscale Head of Research Zach Pandl na ang paglipat ng kumpanya sa pagbebenta ng bitcoin kung kinakailangan para sa dollar reserves nito ay nagpapababa ng tail risk at “maaaring makatulong sa bitcoin na makahanap ng mas matibay na bottom.”

Wala sa mga ito ang nagtitiyak ng bottom dahil ang mga onchain indicator ay nakakapaglarawan lamang ng mga kondisyon, hindi makapagbibigay ng garantiya. Ang macro pressure mula sa pag-unwind ng artificial intelligence (AI) trade at ang patuloy na exchange-traded fund (ETF) outflows ay maaari pa ring subukan ang mga low, at ang monetization program ng Strategy ay nag-iiwan ng puwang para sa hanggang $1.25 bilyon sa kabuuang pagbebenta.