HYPE Brothers Wax, ETH Brothers Wane – Lingguhang Pagsusuri

Mga Pangunahing Takeaways.

• Bumagsak ang Bitcoin sa $80K habang lumamig ang demand sa ETF; nakikita ng Glassnode ang resistensya, at inaasahang ang bottom ay sa Oktubre.
• Nakakita ang Ethereum ng 8 pag-alis sa EF at 31% staking; maaaring magbunsod ang kaguluhan sa Bankless ng bagong ETH org.
• Umakyat ang HYPE ng Hyperliquid ng 50% dahil sa $11M na fees; ang presyur mula CME at ETF flows ang susunod na mga pagsubok.

Ginugol ng Bitcoin ang linggo sa unti-unting pagbaba matapos mawala ang antas na $80,000, at nagtapos noong Biyernes nang bahagyang mas mababa sa $77,000. Naging patagilid ang Ethereum at mga altcoin, na may ilang piling outliers na nagpakita ng mga berdeng kandila.

Muling umakyat ang mga lubhang concentrated na stock indices, habang nagpatuloy sa pagkokonsolida ang mahahalagang metal. Samantala, nagpakita ng mas maraming senyales ng panghihina ang mga bond market sa U.S. at Japan habang patuloy pang umaakyat ang yields.

Kasalukuyang nilalabanan ng Bitcoin ang mabigat na overhead na teknikal at institusyonal na resistensya. Pinagtibay ng Glassnode ito ang maingat na pananaw na ito, na binabanggit na ang humihinang spot demand, bumabagal na ETF inflows, at siksik na long positions ay aktibong nagpapalamig sa upside momentum.

Nakikita ang pagkapagod sa antas ng institusyon. Ang pinakabagong 13F filings ay nagbunyag na binawasan ng Harvard University ang exposure nito sa spot Bitcoin ETF nang halos 50% at lubusang nilikida ang mga posisyon nito sa ethereum sa Q1. Samantala, gumawa ng ingay ang bilyonaryong si Mark Cuban nang ipahayag niyang ibinenta niya ang karamihan ng kanyang bitcoin.

Gayunman, kung titingnan nang mas malawak, nananatiling buo ang pangmatagalang cyclic pattern. Itinampok ng isang analyst ang isangmetronomikong historikal na pattern na namamahala sa macro na galaw ng Bitcoin: bawat bull run ay tumatagal nang eksaktong 1,065 araw, na sinusundan ng eksaktong 365-araw na bear market. Kung magpapatuloy ito, ang kasalukuyan nating pagwawasto ay inaasahang makakahanap ng bottom sa Oktubre.

Gaya ng ipinahihiwatig ng pamagat ng newsletter ngayong linggo, dalawang kuwento ang nagtakda ng linggo. Pareho itong mga pag-unlad na nagpapatuloy sa nakaraang ilang buwan, bagama’t ang kuwento ng Ethereum ay masasabing ilang taon nang binubuo.

Sa loob ng maraming taon, ang mga taong nakaayon sa Ethereum ay tumitingin nang may inggit kung paano pinalawak ng Solana Foundation at pamunuan ng Solana ang L1 at nagsagawa ng magkakaugnay na pagsisikap para magpalago ng mga kumpanya sa Solana. Ikinaluwag ng marami, noong unang bahagi ng 2025, sinimulan ng Ethereum Foundation (EF) at pamunuan (Vitalik et al.) na seryosohin ang scaling at paglinang ng negosyo.

Habang ang pag-scale ng L1 ay nananatiling isang layunin, noong Marso, inilabas ng EF ang mandato ng CROPS na sa esensya ay naglalarawan sa EF bilang isang tagapangasiwa na nakatuon sa mga cypherpunk na pagpapahalaga, hindi isang tagapagtaguyod na nakatuon sa market share.

Binasa ng mga kritiko tulad ng artikulong ito ng Bankless ito bilang “isang out-of-touch na pagbabalik sa vibes kaysa pragmatikong bisyon” at ang tugon ni Ryan Sean Adams ay sa esensya ay “sige, pero kailangan natin ng ibang org na aalaga sa ETH bilang isang asset.” Nakiramay sina Haseeb Qureshi at David Hoffman tungkol sa CROPS sa isang Chopping Block podcast ilang buwan na ang nakalipas.

Walong senior researchers sa EF ang umalis noong 2026, lima sa kanila noong Mayo lamang. Ngayong linggo, inanunsyo ng Bankless, ang hindi mapag-aalinlanganang flag-bearer ng Ethereum, ang isang malaking reorganisasyon. Si Ryan Sean Adams, kalahati ng Bankless duo, ay inanunsyong kukuha siya ngbackseat na papel, at ipapasa ang ganap na kontrol sa kanyang ETH brother na si David Hoffman.

Samantala, inamin ni Mr. Hoffman na ibinenta ang huli niyang ETH, na binanggit ang malaking pagbabago sa kanyang paniniwala. Nilinaw ni Hoffman na habang sinusuportahan pa rin niya ang network, “lalo nang kaduda-duda ang ETH bilang asset,” kaya inilipat niya ang atensyon sa mga alternatibong asset gaya ng NEAR, ZEC, HYPE, at VVV. Sa gitna ng mga pagbabagong ito sa pamumuno, tahimik ding nagbawas ng karamihan ng team ang Bankless.

Umuugong ang Crypto Twitter tungkol sa kinabukasan ng Ethereum. Ang mga kritiko tulad ni Austin Campbell ay bumanat na “aalalahanin ang Ethereum bilang MySpace ng crypto.” Hindi sumang-ayon ang ka-sparring partner ni Mr. Campbell na si Omid Malekan. Ang post ni Haseeb Qureshi ay parang Rorschach test: “Ang Ethereum ang Microsoft ng crypto.” Nagkaroon ng medyo negatibong post si Laura Shin ng Unchained na nagninilay tungkol sa nakaraang ilang buwan ng EF. Itinawag naman ng iba na walang saysay ang mga pangamba na tapos na ang ETH, o na namatay na ang ETH (na idineklara na raw 172 beses).

May ilan pa ngang naniniwalang ang lahat ng pagkapoot o pagkadismaya sa ETH na ito ay bullish.

Ipinunto ni Dankrad Feist na agarang kailangan ng komunidad ang isang bagong organisasyong nakaayon sa ekonomiya upang itulak ang halaga ng asset. Sumang-ayon si Mr. Adams ng Bankless dito. Nag-post si Tom Lee ng Fundstrat na sa madaling salita, handa na siyang saluhin ang baton.

Sa panig ng merkado, humaharap ang ETH sa agarang taktikal na sakit. Itinuro ni Tom Lee na ang underperformance ng ETH ay malaki ang kaugnayan sa historikal nitong mataas na inverse correlation sa tumitinding presyo ng langis, habang ang US crude inventories ay nakararanas ngmakasaysayang pag-ubos. Ngunit sa ilalim ng ibabaw, nananatiling tahimik ngunit matibay ang pangmatagalang paniniwala: umakyat sa 31% ang ETH staking ratio ngayong linggo, kahit pababa pa rin ang asset ng 26% year-to-date.

Ang basurang price action at sentiment ng Ethereum ay tinatapatan sa kabilang panig ng labis na pananabik sa Hyperliquid. Ang nakaraang ilang buwan ay puno ng sunod-sunod na positibong balita. Ngayong linggo, mas marami pang positibong balita ang tumulong na itulak ang HYPE pataas nang humigit-kumulang 50%.

Ang U.S.-listed Hyperliquid ETF inflows ay nalampasan ang Bitcoin ETFs sa debut trading week, na nagtulak kay Eric Balchunas na mapahangang magpuri tungkol sa “The HYPE brothers $THYP & $BHYP.” Tama si Bitwise CEO Hunter Horsley na maganda ang tunog nito.

Ang Bitwise CIO na si Matt Hougan ay nagbigay ng bigat sa Hyperliquid, iginiit na hindi lang ito isang crypto application, kundi isang “super app” na tumatarget sa $600 trilyong global asset market. Sinusuportahan ng mga numero ang pahayag: Nakuha ng Hyperliquid ang 43% ng lahat ng on-chain fee revenue sa buong crypto ngayong linggo, na humatak ng humigit-kumulang $11M. Gayunman, si Mr. Qureshi ay nagbabala na ang Hyperliquid ay “ginising ang pugad ng putakti”, na humihila ng tuwirang mata at kompetitibong presyur mula sa mga higanteng legacy finance gaya ng CME.

Nahihirapan ang Solana na makakuha ng atensyon habang nasa Hyperliquid ang spotlight. Ang pinakabagong darling perp dex ng Solana (matapos ang $285 milyong hack sa Drift) na Phoenix ay ina-shill nang todo ng Solana royalty. Ang lubos na inaabangang Firedancer validator client ng Jump Crypto ay sa wakas live na sa mainnet. Ang Pump.fun ay nagpakilala ng USDC liquidity pool trading pairs, isang hakbang na dinisenyo upang magdala ng katatagan ng presyo at mas mataas na mga kisame para sa memecoins, bagama’t may ilang nagtataka kung bearish ito para sa SOL.

Napansin ng ilang trader na maaaring panahon na para lumipat sa Base trenches habang sumisipa ang aktibidad ng ecosystem. Samantala, sumiklab ang isang matinding debate sa value-accrual nang purihin ni Raoul Pal ang Sui dahil ginawang ganap na libre ang stablecoin transfers. Agad na bumawi ang mga nagkomento, na nagsasabing ang pagtanggal ng transaction fees ay sumisira sa native token utility, na nag-iiwan sa mga SUI holder ng zero na tunay na economic value accrual.

Patuloy na nangingibabaw na naratibo ang Crypto x AI. Hindi palaging pabor sa crypto. Ang pinakabagong 13F filing ng kilalang macro researcher na si Leopold Aschenbrenner ay nagbunyag ng malalaking bagong allocation sa mga Bitcoin miner na agresibong lumilipat tungo sa AI data centers, kabilang ang Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN, at Riot. Ang environmental pushback sa data centers ay sinasalubong din ng agresibong counter-narratives:

Habang ang mga AI model ay naaabot ang mga benchmark na nagpapakitang mas matalino sila kaysa halos sa buong populasyon ng tao, ang mga kalahok sa merkado tulad ng Algod ay sumasandal sa isang AI-evangelist thesis, na nagtataya ng nalalapit na breakthroughs sa antas ng Bittensor (TAO) subnet.

Bagama’t ang malalakas na corporate earnings ay nagpapahiwatig na magiging minimal ang anumang near-term S&P 500 drawdowns, natutunaw ang pag-asa para sa mas murang kapital. Binabanggit ng mga analyst tulad ng TXMC na ang thesis para sa nalalapit na rate cuts ay nakasalalay sa AI na agad na maghatid ng napakalaking, deflationary na paglago ng ekonomiya; isanghindi malamang, tectonic na hinihingi.

Sa huli, tumitindi ang mga alalahanin sa pisikal na seguridad. Matapos ang nakakagulat na 75% year-over-year na pagtaas sa mga targeted attack laban sa mga digital asset holder, malaki ang itinaas ng mga kumpanya ang antas ng seguridad. Halimbawa: ang Coinbase ay ngayon gumagastos ng $8.6 milyon taun-taon para sa personal security ng CEO na si Brian Armstrong. Isang hakbang na mukhang ganap na makatuwiran dahil sa nakakakilabot na balita mula sa France ngayong linggo, kung saan ang asawa ng The Sandbox co-founder na si Sebastien Borget ay muntik nang makatakas sa isang sopistikado, naka-maskara na tangkang pagdukot sa bahay.

Ito ang iyong semi-regular na paalala na manatiling ligtas diyan.

-David Sencil