Sabi ni Saylor, ang exemption ng SEC ay naglalagay ng tokenized na MSTR at STRC onchain 24/7

Isang Reaksyon, Hindi Isang Panuntunan

Hindi nagtagal si Saylor bago gawin ang pahayag at ilang oras matapos ilathala ng SEC ang relief nito kahapon, ang chairman ng Strategy ay sumulat sa X na ito ay “nagbibigay-daan sa 24/7 onchain trading ng tokenized” MSTR at STRC “para sa mga U.S. investor sa pamamagitan ng mga kwalipikadong venue,” at tinawag niya itong “isang malaking tagumpay para sa Digital Credit at sa mga capital market ng Amerika.”

Nagkaloob ang SEC ng limang-taong relief na nagpapahintulot sa tokenized National Market System (NMS) stocks na ma-trade sa mga venue na nakabatay sa automated market makers (AMMs) at liquidity pools, nang hindi kinakailangang magparehistro ang mga venue na iyon bilang mga exchange. Dapat one-to-one na naka-back ang mga token ng underlying share at dalhin ang parehong karapatan, i.e., mga boto, dibidendo, at proxies. Hindi saklaw ang synthetic exposure.

Sinabi ni SEC Chair Paul Atkins tungkol sa hakbang:

[Ito] ay idinisenyo upang lutasin ang mga hamon na pumigil sa responsableng inobasyon na mag-ugat sa Estados Unidos habang nagbibigay ng mga proteksyon sa investor at mga pamantayan ng integridad ng merkado.

Ipinuwesto ni Commissioner Mark Uyeda ang development bilang isang pagkakataon na mag-eksperimento nang responsable, matuto, at isalin ang mga lumang proteksyon sa mga bagong konteksto. Sinabi ng ahensya na makatutulong ang hakbang upang dalhin ang mga capital market ng bansa sa digital na panahon.

Bakit Mas Mahalaga Ito sa Strategy Kaysa sa Karamihan

Para sa karamihan ng mga issuer, maaaring ituring na simpleng kuryosidad ang onchain equity trading, pero para sa Strategy, ito ay isang problemang pang-distribusyon na nalulutas.

Ito ay dahil ang STRC ay isang variable-rate perpetual preferred share na naka-collateralize ng bitcoin at dollar reserves ng kumpanya, at tinawag ni Saylor itong pinakamalaking preferred stock sa mundo wala pang isang taon matapos ilunsad. Gumugol din siya ng mga buwan sa paggiit na ang private credit ay illiquid, hindi transparent, at puno ng bayarin, habang ang digital credit ay liquid, transparent, at mura—isang kaso na iniharap niya sa Goldman Sachs nang lumampas sa $11 bilyon ang bitcoin-backed lending book ng firm.

Ang tuluy-tuloy na trading ang bahagi ng argumentong iyon na hindi niya dating maihatid. Ang isang preferred share na humihinto sa pag-trade pagsapit ng 4 p.m. Eastern time at natutulog tuwing weekend ay isa pa ring tradisyunal na security na may bagong pangalan lang. Sa ilalim ng exemption, maaaring mag-quote ang isang kwalipikadong venue anumang oras kapag may dumating na mamimili.

Gayunman, ang timing ay alanganin sa isang aspeto, dahil ang sariling war chest ng Strategy ay naging abala sa pagdepensa sa instrumentong ito sa halip na magdagdag sa bitcoin pile nito, kung saan pinakahuli ay muling binili ng firm ang $139 milyon na STRC sa pagitan ng Setyembre 8 at Setyembre 13 habang hindi bumibili ng kahit anong BTC.

Hindi lang iyon, ang STRC ay nagte-trade nang mas mababa sa $100 par nito, na siyang kundisyong kailangan ayusin ni Saylor, at ang mas malawak na access ay maaaring isang paraan para gawin iyon.

Ang presyo ng bitcoin ang isa pang variable na hindi niya kontrolado. Umabot sa $77,000 ang BTC kahapon matapos itaas ng Federal Open Market Committee (FOMC) ang rates ng 25 basis points, isang hakbang na nagpilit ng humigit-kumulang $260 milyon sa short liquidations.

Ang sariling pag-iisip ni Saylor ngayong taon ay umasa sa agwat sa pagitan ng dalawa, na binibigyang-diin na bumagsak ang bitcoin ng 47% sa isang yugto kung saan tumaas ang STRC ng 9%.