Pagkatapos ng Ilang Taon ng mga Pagpigil at Pagbawas, Muling Itinaas ng Fed ang mga Rate ng Interes

Kakasira Lang ng Fed sa 1,148-Araw na Sunod-sunod

Sa loob ng mahigit tatlong taon, bawat desisyon ng Federal Reserve tungkol sa rate ay gumalaw lamang sa isa sa dalawang direksyon: panatilihin o bawasan. Pagkatapos, noong Miyerkules, nagbago ang takbo. Ang Federal Open Market Committee (FOMC) ay nagkaisang bumoto na itaas ang benchmark target range nito ng 25 basis points, mula 3.5%-3.75% tungo sa 3.75%-4%.

Mukha itong karaniwang quarter-point na pagsasaayos—hanggang pumasok ang kalendaryo sa usapan. Ang naunang pagtaas ng rate ng Fed ay nangyari noong Hulyo 26, 2023, nang itulak ng mga policymaker ang range sa 5.25%-5.5%. Sa pagitan ng dalawang pagtaas na iyon ay 1,148 araw—isang buong easing cycle at isang medyo naiibang mundo ng interest rate.

Mula 5.5% Pababa, Tapos Pabalik Pataas

Ang kakaibang bahagi ay kung gaano kalaking distansya ang tinahak ng Fed bago muling makarating dito. Pagkatapos ng pagtaas noong Hulyo 2023, pinanatili ng mga policymaker ang mga rate sa 5.25%-5.5% nang humigit-kumulang isang taon. Sumunod kalaunan ang mga pagbawas, at pagsapit ng Hulyo 2026, bumagsak ang target range sa 3.5%-3.75%. Ngayon, nagbago na ng direksyon ang elevator. Nauna nang hinulaan ng mga merkado na sa ganitong direksyon kikiling ang mga miyembro ng FOMC.

Ang quarter-point na pagtaas noong Miyerkules ay epektibong ibinabalik ang range sa 3.75%-4%, isang antas na naabot na dati ng Fed mula sa kabaligtarang direksyon noong Oktubre 2025, nang ibinaba nito ang mga rate ng 25 basis points. Kapansin-pansin, ang parehong mga numero sa board ngayon ay nagsasalaysay ng ganap na ibang kuwento ng polisiya sa pananalapi.

Pinreno ng Inflation ang Easing Cycle

Medyo direkta ang paliwanag ng Fed. Lumalawak ang aktibidad pang-ekonomiya sa matatag na bilis, malakas ang productivity at capital investment, nakasabay ang pagdagdag ng mga trabaho sa workforce, at bahagya lamang nagbago ang unemployment. Gayunman, nananatiling mataas ang inflation.

Iyan ang problema. Ang nakasaad na pangmatagalang layunin ng Fed sa inflation ay 2%, at sinabi sa pahayag noong Miyerkules na ang sentral na bangko ay “maghahatid ng price stability.” Ang boto ay 12-0, ibig sabihin walang tumutol na nanawagan ng panibagong paghawak (hold) o ibang laki ng galaw.

Para sa mga nanghihiram, hindi misteryoso ang mekanismo. Ang federal funds rate ay hindi ang rate na direktang binabayaran ng mga consumer sa mortgage o credit card, pero nakaaapekto ito sa mga kondisyon ng pagpopondo sa buong ekonomiya. Pagkatapos ng mga taong paghihintay na bumaba ang gastos sa pangungutang, biglang kailangan ngayong isaalang-alang ng mga sambahayan, negosyo at merkado ang isang Fed na handang gumalaw sa kabaligtarang direksyon.

Nagtapos na ang Tatlong Taon ng Isahang-Direksyong Pag-iisip

Ang pagtaas noong Hulyo 2023 ang nagtapos sa isang tightening campaign na nag-angat sa federal funds target ng 525 basis points mula unang bahagi ng 2022. Ang sumunod ay kalaunang naging easing cycle, na nagbaba nang malaki sa mga rate mula sa rurok na 5.25%-5.5%. Binuwag ng Miyerkules ang pattern na iyon.

Sa kabilang banda, ang isang pagtaas ay hindi awtomatikong nagtatakda ng mahabang kampanya ng sunod-sunod na pagtaas. 25 basis points pa lamang ang galaw ng Fed, at ang mga susunod nitong desisyon ay darating laban sa parehong tensyon na makikita sa pahayag noong Miyerkules: matatag na aktibidad pang-ekonomiya habang ang inflation ay tumatakbo pa rin nang mas mataas kaysa sa target.

Matapos ang 1,148 araw na walang pagtaas ng rate, ang mas malaking palaisipan ay hindi kung ano ang ginawa ng Fed. Ito ay kung ang Miyerkules ay isang one-off na pagwawasto o ang sandaling tahimik na nagbago ng direksyon ang interest-rate cycle. Pagkatapos ng desisyon, lahat ng pangunahing index ng Wall Street ay nasa berde, at tumalon ang presyo ng bitcoin lampas sa $76,000 na sona.

Sa oras ng paglalathala, ang BTC ay nagte-trade sa $76,224 kada unit.