Nalalapit ang Desisyon ng Fed ni Kevin Warsh: Narito kung Bakit Sinasabi ng TD Securities na Maaari Pa Ring Bumaba ang Dolyar

Ang Ikalimang Sunod na Pagpapanatili ang Base Case

Ipinapakita ng datos ng CME FedWatch na ang posibilidad na pananatiliin ng Federal Reserve ang mga rate sa pulong ng Miyerkules ay nasa pagitan ng 95% at 98%, ayon sa ulat ng Bitcoin.com News kahapon. Iyon ang magiging ikalimang magkakasunod na pulong na iniwan ng sentral na bangko na hindi nagbabago ang benchmark nito mula nang manumpa si Warsh bilang Fed chair noong Mayo, kapalit ni Jerome Powell.

Naipresyo na ng Bitcoin ang ilan sa kawalang-katiyakan, kung saan bumagsak ang asset sa intraday low na $62,684 noong Martes bago bumawi at mag-trade malapit sa $63,660, isang humigit-kumulang 2% na arawang pagbaba na nagtulak sa pagkalugi sa Hulyo sa 4% (habang binura ang $134 milyon sa mga bitcoin long position sa loob ng isang araw).

Inilarawan ni Mike McCluskey, co-founder ng TX at dating executive ng Fidelity, ang sitwasyon nang deretsahan, na nagsasabing:

“Naging matiyaga ang merkado sa loob ng anim na linggo. Ito ang linggong malalaman nito kung ang pagtitiyagang iyon ay may saysay.”

Idinagdag niya na ang isang hold na may kasamang hawkish na pananalita, o isang sorpresang pagtaas, “at ang hanay na $58,000 hanggang $60,000 ay mabilis na babalik sa tanaw.”

Nakikita ng TD Securities ang Maling Pagpepresyo sa Risk ng Pagtaas

Kahit na matindi ang pagkiling ng mga merkado sa isang hold, iginiit ng TD Securities na mali pa rin ang pagkalkula ng mga trader sa risk sa kabilang panig ng talaan. Sinabi ng bangko na ang dolyar ay nakatakdang bumagsak kapag kinumpirma ng Fed ang pagpapanatili nito, na iginiit na ang kasalukuyang pagpepresyo ay sumasalamin sa sobrang taas na tsansa ng isang pagtaas na malabong ibigay ng mga policymaker.

Nakabatay ang pananaw na iyon sa naunang tala kung saan sinabi ng mga strategist ng TD Securities na kuwestiyonable ang pagpepresyo ng pagtaas habang tumataas ang mga taya ng merkado sa pagtaas ng rate kasabay ng pag-akyat ng presyo ng langis at pagtaas ng tensyon ng U.S.-Iran. Hinatulan ng mga strategist na malabong magkaroon ng aktuwal na galaw sa Hulyo, na nagsasabing ang geopolitical risk premium na nakapaloob sa rate futures ay pinalalaki ang kung ano ang talagang gagawin ng FOMC sa pulong na ito.

Hindi pangkaraniwang mataas ang taya ng maling pagpepresyong iyon ayon sa makasaysayang pamantayan. Kung magpapatuloy ang kasalukuyang pagpepresyo ng hike-risk hanggang sa desisyon ng Miyerkules, sinabi ng TD Securities na ito ay magrerepresenta ng isa sa pinakamalalaking paglihis sa pagitan ng pagpepresyo ng merkado at ng aktuwal na aksyon sa patakaran ng Fed sa nakalipas na dekada, isang agwat na inaasahang magsasara kapag kinumpirma ni Warsh ang hold.

Lampas sa Miyerkules, inaasahan ng TD Securities na lalo pang hihina ang dolyar sa paglipas ng panahon, na tinataya ang humigit-kumulang 2% na pagbaba sa ikalawang kalahati ng 2026 habang nananatili ang Fed sa pinalawig na hold sa halip na lumihis patungo sa paghihigpit. Ipinapalagay ng pananaw na iyon na kailangan ng sentral na bangko ng mas matibay na ebidensiya ng nagpapatuloy na implasyon at lakas ng labor market bago pa man nito isaalang-alang ang isang pagtaas, isang pamantayang hindi inaasahan ng bangko na maaabot agad.

Ano ang Maaaring Ibig Sabihin ng Isang Hold para sa Bitcoin

Ang desisyong hold ay may tuwirang implikasyon para sa mga crypto market habang papasok sa natitirang bahagi ng linggo. Dumarating ang pulong ng Fed bago mismo ilabas ang core personal consumption expenditures (PCE) price index at datos ng GDP sa ikalawang quarter sa Hulyo 30, na kapwa maaaring magpatibay o magpahina sa anumang tono na itatakda ni Warsh sa kanyang 2:30 p.m. ET press conference.

Inilahad ni McCluskey ang bullish na kaso para sa bitcoin kung papabor ang mga numero, ibig sabihin, ang isang hold na may dovish na tono, malakas na gabay sa capital expenditure para sa artificial intelligence, at konstruktibong datos ng PCE ay maaaring gawing isang tunay na pagtatangka ang antas na $65,000 tungo sa $68,000 hanggang $70,000 hanggang Agosto. Ang isang hawkish na sorpresa, sa kabilang banda, ay nanganganib na hilahin ang mga presyo pabalik patungo sa sonang $58,000 hanggang $60,000 na kanyang binanggit.

Nagdaragdag ang tawag ng TD Securities tungkol sa dolyar ng isa pang variable sa setup na iyon. Sa kasaysayan, ang paghina ng dolyar ay tumutugma sa mga panahong may relatibong lakas para sa bitcoin at iba pang risk asset, dahil ang mas malambot na greenback ay may tendensiyang magpagaan ng mga kondisyong pinansyal sa buong mundo kahit nananatiling naka-hold ang Fed mismo.