Dapat Itigil ng Strategy ang mga Pagbili ng Bitcoin at Muling Mag-ipon ng Cash, Babala ng Cryptoquant habang Nananatili ang STRC na Mas Mababa sa Par

Pagguho ng Dividend Coverage

Dapat mag-pause ang Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) sa pag-accumulate ng bitcoin at unahin ang muling pagbuo ng cash reserves, ayon sa Cryptoquant, ang onchain data firm na ang pananaliksik ay malapit na sumusubaybay sa balance sheet ng kumpanya. Sumunod ang babala matapos ang matinding paglala ng mga metric na sumusuporta sa mga dividend ng preferred stock ng kumpanya.

Sinabi ni Cryptoquant Head of Research Julio Moreno na ang dividend coverage ng kumpanya ay bumagsak mula mahigit pitong taon sa simula ng 2026 tungo sa 14 na buwan na lang. Sa parehong panahon, ang taunang obligasyon sa dividend ay umakyat mula humigit-kumulang $300 milyon tungo sa halos $1.2 bilyon habang nag-isyu ang kumpanya ng mas marami pang STRC preferred stock upang pondohan ang mga pagbili ng bitcoin. Dagdag pa niya:

“Habang patuloy na nag-iisyu ang Strategy ng STRC preferred stock para pondohan ang mga pagbili ng bitcoin, biglang tumaas ang taunang obligasyon nito sa dividend habang numipis ang cash buffer nito.”

Lalong pinalala ang paglala dahil sa mga desisyong pangkapital, ayon kay Moreno, na kamakailan ay binili muli ng Strategy ang $1.5 bilyon ng 0% convertible senior notes nito na magmamature sa 2029, isang hakbang na nagbawas sa cash na magagamit upang suportahan ang mga lumalaking bayarin sa dividend.

Nananatili ang STRC sa Ibaba ng Par

Nakikita ang pressure sa market price ng mismong preferred shares. Ang STRC ng Strategy, isang bitcoin-backed preferred stock, ay nahirapang makabalik sa $100 par value nito, at minsan pa ay bumaba sa ilalim ng $90 habang muling sinusuri ng mga mamumuhunan ang panganib ng instrumentong ito.

Hindi rin naayos ng pag-rebound ng bitcoin ang problema, dahil binanggit sa pag-uulat ng mamamahayag na si Laura Shin na hindi pa rin nakabalik sa par ang STRC kahit lumipat ang kumpanya sa bi-monthly na dividend cycle at nagdagdag ng $300 milyon upang palakasin ang istruktura, na nagpapahiwatig na ang diskuwento ay sumasalamin sa mas malalim na alalahanin kaysa sa panandaliang paggalaw ng presyo.

Iniulat ng Bitcoin.com News noong nakaraang linggo na tinukoy ng Cryptoquant ang panganib na ang matagal na pagkapanatag sa presyo ng bitcoin mismo ang maaaring magpabagsak sa STRC, isang senaryo kung saan humihina ang preferred stock hindi dahil sa pag-crash kundi dahil sa kakulangan ng upside momentum.

Ano ang Kakailanganin ng Strategy

Sa kasalukuyang taunang bigat ng dividend na humigit-kumulang $1.2 bilyon, tinantiya ni Moreno na kakailanganin ng Strategy ng humigit-kumulang $2.8 bilyon sa cash reserves upang maibalik ang 24 na buwan ng dividend coverage, halos doble ng kasalukuyan nitong antas. Gayunman, mali ang direksyon ng cash position ng kumpanya dahil bumagsak ang reserves ng 38% mula simula ng 2026, kahit dumami ang obligasyon sa dividend, na nag-iiwan ng lumalawak na mismatch sa pagitan ng kung ano ang inuutang ng Strategy at kung ano ang hawak nito sa liquid funds.

Para sa isang kumpanyang itinayo ang identidad nito sa walang tigil na pag-accumulate ng bitcoin, ang rekomendasyong mag-pause sa pagbili ay salungat sa pangunahing playbook nito. Sa mga nakalipas na linggo, tinuligsa ni Michael Saylor ang mga bearish na naratibo, na iginiit na ang kumpanya maaaring magbenta ng bitcoin kung kinakailangan habang iginigiit na patuloy na gumagana ang estratehiya nito.

Gayunpaman, ang agarang tanong ay kung babaguhin ng Strategy ang direksyon; ang pag-pause sa mga pagbili at muling pagbuo tungo sa humigit-kumulang $2.8 bilyon na binanggit ng Cryptoquant ay makapagpapagaan ng mga alalahanin sa dividend coverage, ngunit magmamarka rin ito ng kapansin-pansing pagbabago para sa kumpanyang kasingkahulugan ng pagbili ng bitcoin sa bawat pagkakataon.

Hanggang sa lumakas ang coverage at makabawi ang preferred stock, ang agwat sa pagitan ng mga ambisyon ng Strategy sa bitcoin at ng mga obligasyon nito sa cash ay malamang na manatiling pangunahing tanong na nakabitin sa kumpanya.