Nagbabala ang JPMorgan na ang kakayahan ng Strategy na pondohan ang humigit-kumulang $1.7 bilyon sa taunang dibidendo ay maaaring humubog sa ikalawang kalahati ng crypto market, matapos ibenta ng kumpanya ang bitcoin sa unang pagkakataon mula 2022.
JPMorgan: Ang $1.7 Bilyong Bayarin sa Dibidendo ng Strategy ay Maaaring Magpilit ng Mas Maraming Pagbebenta ng Bitcoin
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mahahalagang Punto
Isang $1.7 Bilyong Tanong
Sinabi ng JPMorgan na ang pagganap ng crypto market sa ikalawang kalahati ay aasa sa bahagi sa kung paano popondohan ng Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ang humigit-kumulang $1.7 bilyon nitong taunang obligasyon sa dibidendo, na inilalarawan ang plano sa pagpopondo (kasama ng kahihinatnan ng batas sa crypto ng U.S.) bilang isang sentral na variable para sa mga susunod na buwan.
Sumunod ang pag-aalala matapos ang simboliko ngunit mahigpit na binabantayang hakbang nang magbenta ang Strategy ng 32 BTC sa pagitan ng Mayo 26 at Mayo 31, na nakalikom ng humigit-kumulang $2.5 milyon sa karaniwang presyong $77,135, ang una nitong isiniwalat na pagbenta ng bitcoin mula 2022. Inilarawan ng JPMorgan ang transaksyon bilang maliit at boluntaryo ngunit sinabi nitong nagbangon ito ng tanong kung maaaring ipagpatuloy ng kumpanya ang pagbebenta ng bitcoin upang tustusan ang mga pamamahagi.
Sinabi ng mga analyst ng JPMorgan na maaaring kailanganin ng Strategy na punan muli ang mga reserbang dolyar nito upang maibsan ang mga alalahanin tungkol sa mga susunod pang pagbebenta ng bitcoin na may kaugnayan sa obligasyon sa dibidendo.
Matagal nang ipinangaral ni Executive Chairman Michael Saylor ang pilosopiyang “huwag kailanman magbenta,” kaya kahit isang munting pagbenta ay isang simbolikong pagtalikod. Sa earnings call ng kumpanya para sa unang quarter, nauna na niyang ipinahiwatig ang hakbang, sinabing ang Strategy ay “malamang magbebenta ng kaunting bitcoin para magbayad ng dibidendo para lamang mabakunaan ang merkado at maipadala ang mensaheng ginawa namin ito.”
Napakaliit ng halaga kumpara sa balance sheet, dahil ang 32 BTC ay kumakatawan sa humigit-kumulang 0.0038% ng hawak ng kumpanya. Hanggang Mayo 31, may hawak ang Strategy na 843,706 BTC na nabili sa humigit-kumulang $63.87 bilyon, na may average na $75,699 bawat coin. Iniulat ng Bitcoin.com News na matapos ang pagbenta, ang MSTR shares ay bumagsak ng humigit-kumulang 7% habang nagtalo ang crypto community tungkol sa kahulugan nito.
Para kay Saylor, ang lohika ay ipakita sa mga rating agency at mga mamumuhunan na ang naipong bitcoin ay maaaring magsilbing magagamit na kapital para sa mga dibidendo nang hindi napipilitang magbenta nang palugi. Para sa mga nag-aalinlangan, kahit napakaliit na pagbenta ay bumubutas sa naratibong “diamond hands” at nag-aanyaya ng mga tanong kung ano ang mangyayari kapag lalo pang humigpit ang matematika ng dibidendo.
Batas at ang Mas Malaking Larawan
Iniugnay ng JPMorgan ang sitwasyon ng Strategy sa mas malawak at mas maingat na pananaw sa mga digital asset. Ibinaba ng bangko ang outlook nito at ngayon ay nakikita nitong mas mababa sa 50% na tsansa na ang Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act ay maging batas ngayong taon, binanggit ang lumiliit na panahon sa Kongreso bago ang midterm elections at ang hindi pa nareresolbang pagtatalo kung maaaring magbayad ng yield ang mga stablecoin.
Mahalaga ito dahil ang malinaw na mga pederal na patakaran ay matagal nang itinuturing na potensyal na catalyst para sa susunod na yugto ng institusyonal na pag-adopt. Kapag natigil ang CLARITY Act, nawawala ang isa sa mas bullish na near-term na senaryo, kaya mas bumibigat sa sentimyento ang mga panganib na partikular sa kumpanya tulad ng plano sa pagpopondo ng Strategy.
Gayunman, hindi inaasahan ng JPMorgan na aatras ang Strategy, at ipinoprojekto ng bangko na aabot sa humigit-kumulang $32 bilyon ang pagbili ng bitcoin ng kumpanya sa 2026, na nagpapahiwatig na tinitingnan nito ang pagbenta noong huling bahagi ng Mayo bilang isang eksepsyon sa halip na simula ng isang trend.
Ang agarang pagsubok sa hinaharap ay kung paano popondohan ng Strategy ang susunod nitong round ng mga dibidendo, dahil kung aasa ito sa mga reserbang dolyar o sa mga bagong pagtaas ng kapital, mawawala ang tanong na “magbebenta pa ba sila ng mas maraming bitcoin?” Kung babalik ito sa merkado na may panibagong pagbenta, kahit maliit lang, maaasahan ang panibagong masusing pagsusuri sa modelong nagbigay sa Strategy ng titulo bilang pinakamalaking corporate holder ng bitcoin.
