Nagbabanggaan ang Komunidad Tungkol sa Unang Pagbebenta ng Bitcoin ng Strategy sa Loob ng 4 na Taon habang Bumabagsak ng 7% ang MSTR

Apatnapu’t Isang Buwan ng Pagho-hold, Tapos Ito

Ang filing, na nilagdaan ni Executive Vice President at General Counsel Thomas C. Chow, ay nagpapatunay na ang bentahan ay may average na $77,135 bawat coin. Ang mga nalikom ay nakalaan para sa mga distribution sa STRC perpetual preferred stock ng kumpanya, na kilala bilang Stretch. May hawak pa rin ang Strategy na 843,706 bitcoin noong Mayo 31 sa pinagsamang average na presyong binili na $75,699, ibig sabihin umangat ang presyo ng mga coin lampas sa cost basis ng kumpanya.

Maliit ang mga numero. Hindi maliit ang naging reaksyon.

Bumagsak ang MSTR shares ng humigit-kumulang 7% ngayon, kamakailan ay nasa bandang $126 ang kalakalan, pababa ng mahigit 15% ngayong linggo. Bumaba ang Bitcoin sa ibaba ng $71,500 noong Lunes, hinila pababa ng anunsyo kasabay ng desisyon ng Iran na itigil ang usapan sa U.S. Nag-trigger ang filing ng bilyun-bilyong crypto liquidations. Ito ay isang textbook na sell-the-headline na reaksyon—emosyonal at mabilis—na hiwalay sa aktuwal na mga numero. Pagsapit ng Miyerkules, nasa panic mode ang bitcoin habang ibinaba ng mga bear ang presyo sa ibaba ng $65,000.

Ang 32 coin ay kumakatawan sa 0.0038% ng holdings ng Strategy. Sa parehong linggo, nakalikom ang kumpanya ng $128.3 milyon sa pamamagitan ng at-the-market (ATM) common stock program nito, na mas malaki kaysa sa bitcoin sale ng limampung beses. Ang USD Reserve ng Strategy ay nasa $900 milyon noong Mayo 31, bumaba mula $2.2 bilyon mas maaga noong 2026.

Chess, Hindi Kapitulasyon

Hindi nakatuon ang crypto community sa laki. Nakatuon ito sa kung ano ang ibig sabihin ng bentahan sa hinaharap, at mabilis itong nahati sa dalawang kampo.

Binasa ng isang panig ang pagbebenta bilang pag-aayos sa pananalapi. “Kailangang makita ng mga rating agency ang kapital na magagamit para masaklaw ang mga obligasyon sa dividend,” isinulat ng isang crypto influencer sa X. “Kung tumanggi si Saylor na magbenta ng kahit anong bitcoin, maaaring hindi kilalanin ng mga ahensiyang iyon ang bitcoin stack bilang magagamit na kapital. Kaya nagbenta ang Strategy ng napakaliit na halaga para patunayan ang liquidity.”

Idinagdag ng X account:

“May hawak pa rin sila ng 843,706 bitcoin. Isipin ito na mas parang pag-aayos sa pananalapi kaysa pagbabago ng paniniwala.”

Isa pang X user ang naglahad nang diretsa: “Kung talagang gusto nang lumabas ni Saylor o inaasahan niya ang napakalaking pagbagsak, hindi siya magbebenta ng 32 BTC. Magbabawas siya ng malaking halaga.” Ang ikatlong boses ay inilarawan ang galaw bilang precedent kaysa laki. “Ang market panic ay tungkol sa precedent: ang ‘never sell’ ay naging ‘magbenta kapag kailangan ng makina ng cash.’ Maliit ang 32 BTC, pero napakalaki ng bakit: kinailangan ng treasury machine ng cash at pinili ang mga coin kaysa dilution. Hindi iyon kapitulasyon, kundi leverage na humihingi ng pananghalian.”

Una 32. Tapos Ano?

Makatarungang sabihing ang bentahan ng Strategy, na inanunsyo noong Lunes, ang nangibabaw sa usapan sa buong linggo. Marami ang itinuro ito bilang pangunahing katalista sa pinakahuling pagbaba ng BTC, kahit na pababa na ang trend ng BTC bago pa kumalat ang balita bandang makalipas ang 8 a.m. EDT noong Hunyo 1.

May isa pang kampo sa social media na nakakita ng mas istruktural na senyales. Isang malawakang ikinakalat na post ang naglatag ng mekanika nang detalyado. Ang premium ng Strategy sa net asset value, na minsang umabot sa 2.4 beses, ay bumagsak na sa 1.0 beses. Sa antas na iyon, hindi na gumagana ang pag-issue ng equity bilang isang libre na lever sa akumulasyon. “Kaya binuksan nila ang pangalawang pump: STRC preferreds sa 11.5%. Ngayon kailangan nila ng totoong cash kada quarter para bayaran ang mga dividend na iyon. At ngayon, sa unang pagkakataon, bahagi ng cash na iyon ay nanggaling sa pagbebenta ng bitcoin.” Mas nagpatuloy pa ang X post: “Hindi ito treasury management. Ito ay pagpapanatiling buhay ng pyramid sa pamamagitan ng pagngata sa mga reserba.”

Ang mismong STRC structure ay nasa ilalim ng presyon. Dinisenyo ang STRC para manatili malapit sa $100. Mula noon ay bumaba ito sa $94.84. “Tatlong bagay ang tumama nang sabay,” isinulat ng isang X commenter. “Bumagsak ang Bitcoin papunta sa $67K, nagbenta ang Strategy ng bitcoin sa unang pagkakataon sa loob ng 4 na taon, at ngayon ay kinukuwestiyon na ng mga investor kung gaano talaga kasustainable ang mga dividend.” Pinapresyuhan ng mga merkado ang posibilidad na sa kalaunan ay kailangan ng Strategy na magbenta pa ng mas maraming bitcoin upang suportahan ang halos $1.7 bilyon na taunang preferred dividend obligations, ayon sa X user na Bull Theory.

Nag-aalok na ngayon ang Strive ng 13% sa isang katunggaling produkto, habang pinanatiling hindi nagbabago ng Strategy ang STRC dividend sa 11.5% sa apat na sunod na buwan, ayon sa X post ng Bull Theory.

Ang Layunin: ‘Gawing Pinakamahusay na Credit Instrument sa Mundo ang STRC’

Hindi lahat ay binasa ang bentahan bilang babalang senyales. Isang kontraryang post ang nagsabing ito ang unang responsableng hakbang na ginawa ng Strategy. “Ang totoong treasury management ay nangangailangan ng pagbebenta. Pinapatakbo ng Strategy ang apat na preferred stock series, perpetual dividends, convertible notes na may mahihigpit na maturity date. Lahat ng ito ay palaging nangangailangan ng cash. Ang pagbabayad ng utang gamit ang bagong utang ay may tawag. Tinatawag itong death spiral. Kaya ang pagbebenta ng 32 BTC ngayon ay isang hakbang pasulong. Isang mature na hakbang. Unang senyales na maaaring talagang mabuhay ang Strategy sa pangmatagalan.”

Si Saylor mismo ay ipinahihiwatig na ang galaw. Sa Q1 2026 earnings, sinabi niya sa mga investor na ang kumpanya ay “malamang magbenta ng ilang bitcoin para magbayad ng dividend para lang mabakunahan ang merkado at maipadala ang mensahe na ginawa namin ito.” Matapos lumabas ang filing, ang kanyang unang pampublikong komento sa X ay hindi nakatuon sa bentahan kundi sa produktong pinondohan nito: “Layunin namin na gawing pinakamahusay na credit instrument sa mundo ang STRC.”

May hawak ang Strategy ng mahigit $63 bilyon na halaga ng bitcoin sa 843,706 coin. Kung mahalaga ba ang 32 sa mga iyon ay lubos na nakadepende sa kung ano ang susunod na mangyayari.