Ang mga Kumpanyang may Bitcoin Treasury ay Nahaharap sa Pagsubok na Mangutang o Magbenta

Humaharap ang mga Bitcoin Treasury sa Bagong Pagsubok: Mangutang o Magbenta

Ang pagbebenta ng bitcoin ng Strategy ay nakakuha ng pansin hindi dahil sa laki nito kundi dahil sa ipinakita nito tungkol sa presyon sa treasury. Nanatiling pinaka-kilalang pampublikong may hawak ng bitcoin ang kumpanya, kaya kahit ang katamtamang pagbebenta ng BTC ay mahalaga sa mga trader na nagmamasid sa modelong ito. Ang pokus ngayon ay lumalawak mula sa akumulasyon patungo sa mas mahirap na tanong ng likididad: paano pinopondohan ng mga kumpanya ang mga dibidendo, gastos sa utang, at iba pang mga commitment nang hindi binabawasan ang BTC exposure.

Sinabi ni Adam Reeds, CEO at co-founder ng bitcoin-backed lending platform na Ledn, na itinatampok ng pagbebenta ang isang tanong na kinakaharap ng lumalaking bilang ng mga bitcoin treasury company. “Ang pagbebenta ng Strategy ng bitcoin para pondohan ang isang dibidendo, kahit kasing liit nito, ay tumatama sa tanong na kailangang sagutin ngayon ng bawat bitcoin treasury: kapag kailangan mo ng cash, ibebenta mo ba ang asset na pinaka gusto mong hawakan, o uutang ka laban dito?” sabi ni Reeds. Inilalagay ng kanyang argumento ang pagbebenta ng Strategy sa loob ng mas malawak na paglipat mula sa simpleng mga estratehiya ng paghawak patungo sa mas kumplikadong pamamahala ng treasury.

Binanggit ng executive:

“Sa loob ng maraming taon ang tapat na sagot ay magbenta, dahil ang mga seryosong treasury ay walang opsyon sa pangungutang na pumapasa sa kanilang pamantayan.”

“Pagkatapos ng 2022, walang treasurer ang gustong magsangla ng bitcoin sa isang nagpapautang na maaaring i-rehypothecate ito at hindi na ito naroon kapag dumating ang takdang bayaran ng utang. Hindi na ito totoo ngayon,” dagdag niya.

Ang Pagbebenta ng Strategy ng 32 BTC ay Nagpapatuon ng Pansin sa Pagpopondo ng Dibidendo ng STRC

Inihayag ng Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) sa isang paghahain sa Securities and Exchange Commission (SEC) noong Hunyo 1 na nagbenta ito ng 32 BTC sa halagang $2.5 milyon. Inaasahang gagamitin ang mga nalikom upang pondohan ang mga pamamahagi ng preferred stock. Maliit ang pagbebenta kumpara sa balanse ng Strategy na 843,706 BTC. Gayunman, nakakuha ito ng pansin dahil itinayo ng Strategy ang pampublikong identidad nito sa paligid ng akumulasyon ng bitcoin, habang si Executive Chairman Michael Saylor ay tumulong na patatagin ang mga inaasahan ng merkado hinggil sa pangmatagalang paghawak ng BTC.

Ipinakita ng filing na nagbenta ang Strategy ng BTC sa karaniwang presyong $77,135 sa panahon ng Mayo 26-Mayo 31. Nagbenta rin ito ng 801,994 na MSTR shares, na lumikha ng $128.3 milyon sa netong nalikom. Iniulat ng Strategy ang $900 milyon na reserbang U.S. dollar para sa mga preferred dividend at interes sa utang. Pinanatili rin ng kumpanya ang taunang dividend rate ng STRC sa 11.50% at nagdeklara ng $0.958333333 na cash dividend kada STRC share para sa Hunyo.

Sinabi ni Reeds:

“Ang institutional-grade na bitcoin-backed credit ngayon ay may kasamang mga katiyakang palaging kailangan ng mga nanghihiram na ito: collateral sa hiwa-hiwalay na mga address na may zero rehypothecation, proof of reserves, at isang rated na istruktura sa likod nito.”

“Habang mas nagiging sopistikado ang mga treasury na ito, mas hindi dapat pagbebenta ang default, dahil hindi na nila kailangang mamili sa pagitan ng likididad at paninindigan,” ibinahagi pa niya.

Inililipat ng STRC ang debate na iyon mula sa teorya patungo sa capital structure ng Strategy. Ipinapakilala ng preferred stock ang mga paulit-ulit na obligasyon sa pamamahagi kasabay ng mga hawak na BTC ng kumpanya. Ginagawa nitong mas sentro ang pagpaplano ng likididad sa investment case, lalo na habang nag-iinteract ang mga reserba, pag-iisyu ng shares, mga dibidendo, at bitcoin exposure. Sa natitirang $17.51 bilyon na kapasidad sa pag-iisyu ng STRC, binabantayan ng mga mamumuhunan kung paano binabalanse ng Strategy ang mga dibidendo, dilution, mga reserba, at BTC exposure.