Tinawag ni Saylor ang Strategy bilang “JPMorgan ng Crypto”

Isang Matapang na Paghahambing, Ilang Araw Matapos ang Babala

Dumating ang post ni Saylor bilang isang maikli at tuwirang linya na nagsasabing ang “Strategy ay ang JPMorgan” ng crypto economy. Walang thread, walang tsart, walang paliwanag—ang uri ng one-line framing na ginagamit ni Saylor sa loob ng maraming taon upang iposisyon ang kanyang kumpanya bilang higit pa sa isang corporate bitcoin buyer.

Naglaan ang JPMorgan ng malaking bahagi ng unang bahagi ng Hulyo sa pagbababala na ang binagong patakaran ng Strategy sa pagbebenta ng bitcoin ay nagdadala ng tinawag ng bangko na two-way risk sa mga crypto market—ibig sabihin, ang isa sa pinakamalaki at pinaka-maaasahang mamimili ng bitcoin ay maaari, sa unang pagkakataon sa loob ng maraming taon, maging isang nagbebenta na may sapat na laki upang maapektuhan ang presyo.

Ipinunto ng JPMorgan na dapat maghawak ang Strategy ng cash reserves na sasaklaw sa 24 hanggang 36 na buwan ng mga obligasyon sa preferred-dividend, mas mataas kaysa sa humigit-kumulang 17-buwang buffer na dala ng kumpanya noon, at tinantiya na ang direksyon ng crypto market hanggang sa huling bahagi ng 2026 ay bahagyang nakasalalay na ngayon sa kung paano pinamamahalaan ng Strategy ang bitcoin treasury nito kasabay ng kapalaran ng CLARITY Act sa Senado.

Hayagang tinutulan ni Saylor ang ideya na napipilitan ang Strategy na magbenta, tinatanggihan ang hiwalay na ulat na inaprubahan ng kumpanya ang isang bagong $5 bilyong plano sa pagbebenta ng bitcoin at inilalarawan ang balangkas nito sa pamamahala ng kapital bilang isang umiiral na kasangkapan na maling nabasa ng merkado bilang senyal ng sapilitang pagbebenta.

Ang Sukatan sa Likod ng Pahayag

Sinusuportahan ng mga pangunahing numero ng Strategy kahit man lang ang argumento tungkol sa laki, dahil hawak ng kumpanya ang 842,138 BTC noong Agosto 2, matapos nitong makumpleto ang ikatlong bentahan ng bitcoin sa taon, isang transaksyon na nagbawas sa posisyon ng 1,638 BTC habang kasabay na itinaas ni Saylor ang U.S. dollar reserve ng Strategy sa $4 bilyon at muling binili ang $81 milyon ng STRC preferred stock nito.

Ang kombinasyong iyon ang eksaktong pag-uugali na tinukoy ng JPMorgan bilang nagdadala ng volatility, dahil ipinapakita nito na aktibong pinamamahalaan ng Strategy ang maraming “levers” sa balance sheet sa halip na basta na lamang mag-ipon ng bitcoin sa iisang direksyon.

Kung titingnan sa mas malawak na perspektiba, tinatantiya ng sariling mga analyst ng JPMorgan na nakabili ang Strategy ng humigit-kumulang $13.7 bilyon na halaga ng bitcoin hanggang sa ngayon ngayong taon—malapit sa 70 porsiyento ng tantiya ng bangko para sa kabuuang net digital asset inflows sa buong industriya—at ngayon ay may hawak na halos 4 porsiyento ng buong circulating supply ng bitcoin.

Batay sa bilis ng Strategy sa unang kalahati ng taon, inasahan ng parehong mga analyst na maaaring bumili ang kumpanya ng humigit-kumulang $32 bilyon na halaga ng bitcoin sa kabuuan ng 2026, mas mataas nang malaki mula sa humigit-kumulang $22 bilyon sa parehong 2024 at 2025. Iyan ang uri ng market share na agad makikilala ng isang bangkong kasinglaki ng JPMorgan, at malamang ito ang paghahambing na iginuguhit ni Saylor (hindi laki ng balance sheet sa dolyar, kundi ang antas kung saan ang pag-trade ng isang institusyon ay kayang igalaw ang isang buong asset class).

Ano ang Susunod para sa Bitcoin Machine ng Strategy

Sa mga resulta ng ikalawang quarter ng 2026, nakita ang kumpanya na umikot mula sa $14 bilyong kita tungo sa $8.2 bilyong pagkalugi kahit na lumago ang mga hawak nitong bitcoin. Sinabi ni Saylor na inaasahan ng Strategy na manatiling net bitcoin buyer sa paglipas ng panahon at hiwalay niyang binigyang-diin na hindi pa siya kailanman personal na nagbenta kahit isang satoshi mula sa sarili niyang mga hawak, na inihihiwalay ang kanyang personal na posisyon mula sa paminsan-minsang pagbebenta ng corporate treasury.